中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)3個月回落,，逼近50%的榮枯分水嶺,。另一方面，物價同比漲幅短期仍處于上升通道,，尤其是6月CPI漲幅可能達(dá)到6%,。時隔一年，宏觀經(jīng)濟(jì)運行和調(diào)控再度來到“微妙”時點,。
分析人士認(rèn)為,，未來一段時間，以加息為代表的緊縮政策還有可能出臺,，但時機(jī)和力度將比二季度更為謹(jǐn)慎,。
去年5月至7月，在地產(chǎn)調(diào)控,、清理地方融資平臺等調(diào)控措施的疊加影響下,，我國制造業(yè)PMI同樣連續(xù)三個月下滑，并一度引發(fā)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂,。但三季度后,，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，擔(dān)憂情緒隨之消退,。然而今年卻難以“原景重現(xiàn)”,。今年6月PMI回落至50.9%，降幅比去年年中更甚,，創(chuàng)2009年3月以來新低,。由于季節(jié)性因素影響,，7月PMI可能繼續(xù)小幅回落,。
從PMI分項指數(shù)來看，一個引人注目的現(xiàn)象是重化工業(yè)增長減速,。6月能源與原材料產(chǎn)品制造業(yè)PMI回落到50%以內(nèi),，回落幅度超過5個百分點。生活消費品制造業(yè)PMI不降反升,，達(dá)53.9%,，明顯高于制造業(yè)PMI整體平均水平,。從我國經(jīng)濟(jì)運行實踐來看，重化工業(yè)往往展現(xiàn)出較強(qiáng)的順周期性,，受調(diào)控政策影響更明顯,，其增速放緩顯示經(jīng)濟(jì)熱度確實有所下行。
中小企業(yè)面臨的困難更為明顯,。5月以來,，小型制造業(yè)企業(yè)PMI以及主要分項指數(shù)均回落到50%以下，低于大型和中型企業(yè),。這進(jìn)一步表明,，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)放緩體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性特點。一方面,，世界主要經(jīng)濟(jì)體仍處于緩慢復(fù)蘇軌道中,，我國固定資產(chǎn)投資居于高位，消費等相關(guān)行業(yè)需求趨穩(wěn),，這決定了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢與2008年國際金融危機(jī)時有著本質(zhì)區(qū)別,，未來回落空間有限。另一方面,，中小企業(yè)在銀根緊縮,、成本上升、匯率升值等因素的綜合作用下,，部分行業(yè)的困難程度甚至不亞于金融危機(jī)時期,。
在此背景下，宏觀調(diào)控走向引人注目,。物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示,，6月購進(jìn)價格指數(shù)降至56.7%，環(huán)比回落3.6個百分點,，顯示輸入型通脹壓力有所降低,。但由于國內(nèi)食品價格仍處于高位，CPI漲幅尚未出現(xiàn)向下拐點,。這就決定宏觀調(diào)控不可能在年中發(fā)生趨勢性改變,，尤其是貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性很小。但應(yīng)當(dāng)看到,，經(jīng)濟(jì)熱度的適當(dāng)下行,，一方面降低了需求型通脹的熱度，另一方面也減少了調(diào)控的騰挪空間,。
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