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西龍土工股權(quán)變更15次 目前缺實際控制人
2011-06-28   作者:張建  來源:21世紀經(jīng)濟報道
 
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  籌謀三年之后,,新疆西龍土工新材料股份有限公司(下稱西龍土工)6月28日將靜待創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委的上市審核,。
  早在十年之前就已完成股份改制的西龍土工,,其股權(quán)變更多達15次,,從當初明晰的實際控制人,,到如今已“無實際控制人”,。
  在這多次的股權(quán)變更中,,一撥又一撥以投資為名的資本掮客在此留下了令人迷惑的足跡,。這里有早期創(chuàng)投企業(yè)的黯然的身影,,也有神秘自然人股東精準的短線倒騰。
  而對“無實際控制人”的股權(quán)結(jié)構(gòu),,公司仍在招股書多處強調(diào)聲明,,為維護公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)以及業(yè)務(wù)發(fā)展的穩(wěn)定,,持股相當?shù)那八拇蠊蓶|集體承諾,,將長期鎖定股份并支持公司整體發(fā)展目標及戰(zhàn)略,穩(wěn)定公司董事會和經(jīng)營管理層,,并以一系列健全的內(nèi)部管理制度確保公司治理的有效性,。
  2008年5月30日,《關(guān)于新疆西龍土工新材料股份有限公司上市環(huán)境保護審核結(jié)果的公示》第一次掛在了新疆維吾爾自治區(qū)環(huán)境保護局的網(wǎng)站上,。這也是西龍土工籌劃上市以來最早發(fā)布的信息,。但未曾預(yù)料,這一等竟是三年。
  在此時點之前,,西龍土工完成了其成立以來最為密集的股權(quán)轉(zhuǎn)讓,。其間大致可分為兩個階段,一是2000年11月改制股份公司之前,;二是大幅增資擴股引進外部股東的改制之后,。
  據(jù)招股說明書顯示,西龍土工前身為新疆西龍工程塑料有限公司(下稱西龍有限)成立于1997年6月,,注冊資金610萬元,,由奎屯創(chuàng)業(yè)(前身為奎屯市國有資產(chǎn)投資經(jīng)營中心,屬奎屯市國資局),、奎屯化工廠,、新疆水利院出資設(shè)立,分別占股77.05%,、19.67%,、3.28%。
  不難看出,,公司設(shè)立之初的真正主導(dǎo)者實為奎屯國資,。及至改制之時,代表奎屯國資出資的奎屯創(chuàng)業(yè)占股仍達33.01%,。但值得注意的是,,由于新疆自治區(qū)國資的逐步介入,地方國資占比卻呈逐年下降之勢,。
  股權(quán)變更資料顯示,,通過改制前的三次增資一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,代表新疆國資出資的新疆投資公司占比達到31.64%,,與奎屯創(chuàng)業(yè)極為接近,,而新疆水利院占比升至12.66%。獲得股權(quán)轉(zhuǎn)讓的新進股東除新疆機械進出口公司和特變電工(12.97,-0.12,-0.92%)外,,包括時任董事長兼總經(jīng)理的張全等5名自然人也成為公司股東,,但占比都不大。
  2000年11年西龍有限整體改制西龍土工后,,公司開始了大張旗鼓的股本擴張,。新疆第一家創(chuàng)投公司——新疆創(chuàng)新投資有限公司也自此染指該公司。其2002年10月通過增資擴股,,以1.2元/股獲得370萬股的現(xiàn)金認購,,成為公司第三大股東,占比9.91%,。
  然而,,意外的是,就在2007年公司籌備上市之前,,試水創(chuàng)投業(yè)務(wù)的新疆創(chuàng)投卻因債務(wù)問題而被迫將持股抵償給了一個名為新瑞投資的公司,,轉(zhuǎn)讓價格僅為1元/股。后者此后迅速增資西龍土工,,使得持股比例一度達到14.91%,。
  “一般來說,創(chuàng)投企業(yè)不會因為一筆債務(wù)就出讓所投項目股權(quán),,除非對當初的選擇并不看好,。”成都某創(chuàng)投公司人士告訴記者,。從該公司折價轉(zhuǎn)讓的情形看,,確實存在令人迷惑之處,對此記者曾聯(lián)系該公司,,但截至發(fā)稿,,未果。

  神秘掮客倒手股權(quán)

  自改制之后,,新疆國資已步步掌控著西龍土工的走向,。其持股比遠超越奎屯國資,達到34.56%,。
  而股權(quán)變更資料顯示,,其間股權(quán)轉(zhuǎn)讓更迭頻繁。
  其中在2007年3月增資擴股中以自然人身份認購40萬股的呂宏亮,,分別在其后的4月和5月以每股2元的價格獲得新疆國資60萬股和新瑞投資511萬股的轉(zhuǎn)讓,,斥資高達1142萬元。
  值得注意的是,,原本還是公司第三大股東的新瑞投資同時也因債務(wù)問題將69萬股以同樣的價格抵償給了自然人劉衛(wèi)華,,此后該公司僅余130萬股,退出前十大股東,。
  然而蹊蹺的是,,獲前述股權(quán)轉(zhuǎn)讓的自然人卻匆匆轉(zhuǎn)手。
  其中,,呂宏亮分別在此后的8,、9、10三個月內(nèi)將手中持股全部出清,。除同樣以2元每股價格轉(zhuǎn)回新瑞投資90萬股外,,其轉(zhuǎn)給其他自然人最高價格達到2.8元,最低也有2.5元,,記者粗略計算,,短短兩三個月,,其共獲回報107.5萬元。
  而劉衛(wèi)華則在2007年10月以2.3元的價格出清,,獲利20.7萬元,。
  記者注意到,在2007年,,該公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格差別頗大,。即便是同一天簽署的轉(zhuǎn)讓協(xié)議,價格差距也頗大,。其中最高達3.51元,,最低為2.3元,均遠高于參考的2006末每股1.48元的每股凈資產(chǎn),。
  值得關(guān)注的是,,前述相關(guān)自然人在公司所披露的資料里都沒有任何介紹,招股書中注明,,未聯(lián)系到本人未能對其訪談,。
  2007年底,該公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓陷入沉寂,。其后的2008年3月,,公司進行了上市前最后一輪增資擴股,。包括大股東新疆國資和公司董事長張全在內(nèi)的部分自然人股東再次以每股2元獲得認購股份,。
  2009年4月,,西龍土工最后一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后,,目前公司無實際控制人的股權(quán)結(jié)構(gòu)也隨之成型,。
  其中代表新疆國資的新投集團占據(jù)頭把交椅,持股22.57%,;以戰(zhàn)略入股的民營企業(yè)華順工貿(mào)居次席,占16.56%,;第三大股東為張全,持股11.04%,;奎屯創(chuàng)業(yè)位居第四,占10.58%。除此之外,,創(chuàng)投類公司廈門永紅,、無錫國聯(lián)、新瑞投資都獲得5%左右的股權(quán),。

  核心技術(shù)應(yīng)用疑云

  除了股權(quán)轉(zhuǎn)讓方面的復(fù)雜外,,西龍土工在招股說明書并未避諱公司來自業(yè)務(wù)方面的風(fēng)險,。
  招股書顯示,,其主營業(yè)務(wù)為土工防滲材料和節(jié)能保溫材料等新型建材的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,。
  公司稱,,目前面臨市場與銷售客戶過度集中的風(fēng)險,。招股書顯示,,其中新疆市場份額高達90%,而來自前五大銷售客戶營業(yè)收入在2010年更達到92.32%,。
  而從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上,,由于特有的資源效益,,公司產(chǎn)品大多集中在中高端市場,。這對其產(chǎn)品技術(shù)的提升有著更高的要求。
  但記者發(fā)現(xiàn),,即將闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板的西龍土工,,其核心技術(shù)應(yīng)用所帶來的收入?yún)s并不高。
  據(jù)招股說明書披露數(shù)據(jù)顯示,,公司擁有兩項核心技術(shù)的應(yīng)用產(chǎn)品,,在2008年的收入分別只有11.03%、28.69%,,2009年也分別只有23.95%,、24.11%,2010年,,其中一類產(chǎn)品升至40.64%,,但另一項卻降至19.96%,。

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