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近來個別上市公司出現(xiàn)環(huán)境污染事故,，受到公眾強烈關注和譴責,。以消耗資源為基礎,、犧牲環(huán)境為代價的粗放型經(jīng)濟增長模式導致經(jīng)濟越增長污染越多發(fā)，環(huán)境形勢十分嚴峻,。隨著中國經(jīng)濟列車駛入“十二五”階段,，這種不良模式即將走到盡頭。
中國證券報認為,，在新的發(fā)展時期,，環(huán)保要求提高是大勢所趨，上市公司更應注重環(huán)保估值,。作為一種倒逼機制,，環(huán)保力度加大將促使中國經(jīng)濟轉型和產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整步伐加快。許多行業(yè)在經(jīng)歷環(huán)保風暴洗禮后將騰出更大的市場空間,，經(jīng)受住環(huán)保風暴考驗,、環(huán)保能力提升的企業(yè)將具備更強的競爭力。因此,，環(huán)保做得好的上市公司未來發(fā)展空間相對更大,，可獲得更高估值。
在當前嚴峻的環(huán)境形勢下,，進一步做好環(huán)保工作勢在必行,。隨著民眾環(huán)保意識覺醒和對環(huán)境質(zhì)量要求的提高，社會對環(huán)境污染的容忍度越來越低,。有限的環(huán)境承載力已難以支撐經(jīng)濟的粗放式發(fā)展,，為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，必須加大環(huán)保力度,。
專家透露,，過去環(huán)保工作中面臨的企業(yè)違法成本過低、地方政府環(huán)保責任不足等突出問題有望在“十二五”時期得到解決,，今年出臺的環(huán)�,！笆濉睂ｍ椧�(guī)劃將涉及有關內(nèi)容，環(huán)保要求比過去明顯提高,。只有順應這種要求的上市公司才能獲得更高的市場認同,。
首先，環(huán)保要求的提高將有利于中國經(jīng)濟轉型和產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整,，這將提高行業(yè)競爭門檻,，改善行業(yè)平均利潤下滑的惡性循環(huán)，為那些成功跨過環(huán)保門檻的上市公司帶來更大的市場和利潤空間,。如果沒有環(huán)保約束,，不重視環(huán)保的企業(yè)相比之下反而具有成本優(yōu)勢，不利于淘汰落后產(chǎn)能，產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的過程就會比較漫長,。
其次,，重視環(huán)保的企業(yè)將獲得競爭力的提升。在環(huán)保風暴沖擊下,，企業(yè)要繼續(xù)發(fā)展必須做好環(huán)保,，這意味著行業(yè)整體環(huán)保投入上升和生產(chǎn)成本上升，以前靠低價參與市場競爭的模式必須改變,，重視管理和研發(fā),、生產(chǎn)高附加值產(chǎn)品的企業(yè)將在競爭中勝出。從這個角度看,，成功“闖關”環(huán)保風暴的企業(yè)符合行業(yè)未來的發(fā)展方向,，將因落后企業(yè)被淘汰出局獲得更大發(fā)展空間，進一步提升市場競爭力,。
第三，那些為實現(xiàn)更高的盈利水平而忽視環(huán)保的上市公司將面臨估值下跌的巨大風險
如針對2010年紫金礦業(yè)“環(huán)保門”事件,，一位基金經(jīng)理表示,，賠償、罰款,、停產(chǎn)期間造成的損失及改善環(huán)保的大筆投入,，這些風險因素令投資者退避三舍。以鉛蓄電池行業(yè)為例,，部分上市公司發(fā)布所屬從事鉛蓄電池制造的子公司因環(huán)保整治而停產(chǎn)自查的公告后,，公司股價一路應聲下跌。未卷入“環(huán)保門”的上市公司股價表現(xiàn)則比較穩(wěn)健,。
在海外成熟的資本市場上,，一般會對重視環(huán)保的上市公司給予較高估值。一項針對道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)（DJSI）的研究顯示,，可持續(xù)發(fā)展能力越強的公司,，其財務表現(xiàn)越優(yōu)異。入選該指數(shù)的上市公司需經(jīng)包括環(huán)境指標在內(nèi)的三個方面評價,，一旦入選將得到美國市場上約九分之一資金的關注,。以一度入選DJSI的BP公司為例，該公司在2008年底是約350只社會責任基金第二大重倉股,，但是2010年墨西哥灣漏油事故后道瓊斯公司將其剔除出DJSI樣本,，該公司市值曾縮水一半以上。
實際上,，中國投資者已開始重視上市公司環(huán)保估值,，原先投資界對“環(huán)保門”見怪不怪的情況有所改善。中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2009年度證券投資基金社會責任報告》顯示，在接受調(diào)查的57家基金公司中有37家明確表示,，在確定基金投資對象時會考慮包括環(huán)境保護在內(nèi)的社會責任履行情況,，亦會據(jù)此調(diào)整投資比例。
在督促上市公司重視環(huán)保估值方面,，有關部門嚴把公司上市過程中的“環(huán)評關”,。證監(jiān)會要求企業(yè)不論是上市還是增發(fā)，都需要通過“環(huán)評關”,。資本市場要對不重視環(huán)保的公司堅決說不,，甚至應進一步提高環(huán)保要求，這不僅有利于更好地配置資源,，也更有利于投資者防范風險,。
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