美聯(lián)儲將于6月21-22日舉行議息會議,，作為去年11月啟動的總規(guī)模6000億美元的國債購買計劃(QE2)6月底結(jié)束前的最后一次議息,，這次會議引起市場格外關(guān)注。
各界分析,，在美國近期宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)不景氣而通脹指數(shù)有所上升的背景下,，美聯(lián)儲傳遞明確收緊信號的可能性微乎其微，并可能變相實施第三輪量化寬松政策（QE3）,。
美國經(jīng)濟面臨滯脹
6月初美聯(lián)儲發(fā)布的褐皮書報告顯示,，美國一些地區(qū)的經(jīng)濟增長由于食品和能源價格上漲和日本強震導(dǎo)致供應(yīng)中斷而出現(xiàn)明顯放緩。
數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度,，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速由前一季度的3.2%大幅回落至1.8%。進入二季度,，從制造業(yè)指數(shù),、消費者開支到房地產(chǎn)市場，所有數(shù)據(jù)走勢均不樂觀,，5月份失業(yè)率也回升至9.1%,，創(chuàng)年內(nèi)新高,。美國全國住房建筑商協(xié)會15日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份住房市場指數(shù)降至去年9月份以來的最低水平,。
與此同時,，美國通貨膨脹率(CPI)強勁上升。美國勞工部15日公布的數(shù)據(jù)顯示,，5月消費者物價指數(shù)環(huán)比上升0.2%,，高于0.1%的市場增幅預(yù)期，按年率計算增幅3.6%,。剔除食品和能源價格波動之外的5月核心通脹環(huán)比上升0.3%,，為近3年來最大增幅，年率上升1.5%,，高于1.4%的市場增幅預(yù)期,。
中國銀行國際金融研究所分析師邊衛(wèi)紅表示，目前美國經(jīng)濟正面臨“滯”與“脹”的雙重風(fēng)險,，而擔(dān)負促進就業(yè)與穩(wěn)定價格雙重使命的美聯(lián)儲也因此陷入兩難境地,。在經(jīng)濟形勢明朗之前，美聯(lián)儲除去靜觀其變以謀定后動之外很難找到兩全之策,。
聯(lián)合信貸旗下研究公司的首席美國經(jīng)濟分析師哈姆班德霍茨分析稱,，雖然數(shù)據(jù)表明美國正在遭受一輪小型“滯脹”，但大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家認為這輪滯脹會很快結(jié)束,，今年年初開始并延續(xù)至第二季度的經(jīng)濟增長放慢只是暫時狀態(tài),，“第一個利好因素已經(jīng)出現(xiàn)，那就是油價降低,，而第二個因素,，即汽車產(chǎn)能增加，很可能會在7月出現(xiàn),�,！�
政策收緊可能性小
疲弱的數(shù)據(jù)使市場猜測美聯(lián)儲退出寬松貨幣政策越來越遙遠，亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行行長丹尼斯洛克哈特日前表示,，從目前情況看,，“將現(xiàn)行政策繼續(xù)保持一段時間是非常適當(dāng)?shù)倪x擇�,！薄�
分析稱,，美聯(lián)儲以核心通脹而非整體通脹指標(biāo)作為決策依據(jù)，而目前核心通脹仍然位于低于2%的通脹目標(biāo)范圍內(nèi),，還不會觸動其收緊神經(jīng),。與此同時，美聯(lián)儲在此前幾次議息聲明中均表示,，當(dāng)前食品與能源價格上漲是暫時性的,，不會引發(fā)更大范圍通脹,，加之宏觀經(jīng)濟陷入低迷，美聯(lián)儲在本次會上明確收緊的可能性很小,。
花旗銀行經(jīng)濟學(xué)家彭程表示,，美聯(lián)儲官員既不希望收緊，也不愿意放松,。
宏源證券分析師也認為,，6月份后,，美聯(lián)儲可能會有一個季度維持現(xiàn)有貨幣政策,。美國金融危機以來，美聯(lián)儲已向市場投入14000多億美元救市資金,，這些存量資金相信美聯(lián)儲不會馬上回收,。一個季度后，如果美國經(jīng)濟沒起色,，美聯(lián)儲會啟用新的金融工具以刺激經(jīng)濟增長,。
美國芝加哥期權(quán)交易所董事總經(jīng)理鄭學(xué)勤表示，上季度美國經(jīng)濟疲軟的重要原因是消費疲軟,，而消費疲軟的主要原因是汽油漲價,，石油漲價在某種程度上可以說是QE2的副作用，推出QE3只會惡化而不是改善這種情況,，因此美國推出QE3的可能性很小,。
邊衛(wèi)紅表示,，除追加寬松政策的必要性仍有待確認外,，美聯(lián)儲還有必要考慮過度提供流動性可能帶來的風(fēng)險，信貸與經(jīng)濟周期錯配可能加劇資產(chǎn)泡沫膨脹卻助于實體經(jīng)濟增長,。
QE3或變相現(xiàn)身
市場普遍認為,，在即將到來的議息會議上，美聯(lián)儲可能會強化其繼續(xù)保持低利率,、繼續(xù)持有大量證券的承諾,。
雖然多位分析人士分析美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策的可能性很低，但依然有人預(yù)計,，QE3或變相現(xiàn)身,。
太平洋投資管理公司首席投資官格羅斯表示，由于經(jīng)濟增長乏力,，如果有可能,，美聯(lián)儲下周或暗示設(shè)定利率上限，他認為第三輪量化寬松政策可能以限制兩,、三年期國債收益率上限的形式推出,。
中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所所長陳鳳英分析稱,，“美國現(xiàn)在最關(guān)鍵的問題就是國庫空虛，而最好的解決辦法就是增發(fā)貨幣,，無論是以印刷現(xiàn)金的形式還是以增發(fā)債券的形式,，都會在市場上新增更大規(guī)模流動性。美聯(lián)儲的QE2雖然要在6月底到期,，但是隨著美國提高債務(wù)上限,，一種變相的QE3或許會將美國的危機再次轉(zhuǎn)嫁于世界，即全球通脹,�,！�
邊衛(wèi)紅認為，美聯(lián)儲實質(zhì)性的收緊動作可能會在今年年底開始,，最初可能更多采用過渡性政策工具,，如通過調(diào)整準(zhǔn)備金、為銀行提供大額定期存款產(chǎn)品,、擴大逆回購協(xié)議規(guī)模和期限等減少市場流動性,。2011年底到2012年初，可能會開始縮減資產(chǎn)負債表,，出售長期債券,，這將大約需要用4年左右的時間才能回到危機前水平。