5月以來(lái)共有23只A股發(fā)布了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告,。其中,，16只股票的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增，3只預(yù)盈,，2只預(yù)計(jì)扭虧,。由此來(lái)看,，中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜股合計(jì)達(dá)到21只,，在同期發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告股票中的占比高達(dá)91%,。
而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新的宏觀數(shù)據(jù)也顯示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)并未像有關(guān)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)此前預(yù)期增速減緩,，而是在投資和工業(yè)增加值的推動(dòng)下,，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)上行。來(lái)自國(guó)家發(fā)改委的數(shù)據(jù)也顯示,，國(guó)內(nèi)21個(gè)省份經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期。
政府和市場(chǎng)的一個(gè)共識(shí)是,，物價(jià)水平將繼續(xù)有向上的壓力,，下一階段的調(diào)控的重點(diǎn)仍然是管理好通脹預(yù)期，控制好物價(jià)水平,。
分歧：經(jīng)濟(jì)增速是否減緩
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據(jù)記者調(diào)查,，最近關(guān)于經(jīng)濟(jì)增速問(wèn)題，成為官方和市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn),，但尚存分歧,，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于企業(yè)活力下降和貨幣供應(yīng)量下降,，經(jīng)濟(jì)增速正在減緩,；而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和國(guó)家發(fā)改委對(duì)此卻有最新的分析和結(jié)論。
近日,，國(guó)泰君安證券總經(jīng)濟(jì)師李迅雷分析稱,，5月M1的增速繼續(xù)下降，代表企業(yè)活期存款的變化,，顯示出企業(yè)的活力正在下降,。瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤分析稱,，貨幣供應(yīng)量同比增速低于預(yù)期，和新增信貸增速偏低有關(guān),，也反映出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的態(tài)勢(shì),。而來(lái)自最新官方的數(shù)據(jù)和分析則是，在投資的強(qiáng)勁動(dòng)力下,，經(jīng)濟(jì)增速未減,，甚至大部分省份增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超預(yù)期。
6月14日,，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)在發(fā)布會(huì)上表示,，盡管5月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行部分指標(biāo)出現(xiàn)了回落，但是國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體上仍運(yùn)行在一個(gè)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的區(qū)間,，繼續(xù)向著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展,。
統(tǒng)計(jì)顯示，5月份,，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.3%,，增速比4月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；5月份,，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額14697億元,，同比增長(zhǎng)16.9%，增速比4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn),。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局分析說(shuō),，盡管5月份工業(yè)增速比4月份回落了0.1個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)回落,，但是回落幅度不大,。他說(shuō)，從去年6月份以來(lái),，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值的增長(zhǎng)速度是比較平穩(wěn)的,，基本在13%至14.8%的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。不考慮基數(shù)問(wèn)題,，工業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量還處于比較高的水平,，5月份發(fā)電量同比增長(zhǎng)12.1%，貨運(yùn)量增長(zhǎng)是14%,。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部有關(guān)專家表示,，“總的判斷，工業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然保持著比較好的平穩(wěn)增長(zhǎng)狀態(tài),�,！睆耐顿Y來(lái)看，今年以來(lái)投資增速一直比較快,，1至5月份,，固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)90255億元,，同比增長(zhǎng)25.8%，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐作用比較強(qiáng),；社會(huì)消費(fèi)品零售總額出現(xiàn)了連續(xù)幾個(gè)月的回調(diào),，但是回調(diào)幅度不大，基本上是在17%上下波動(dòng),。
據(jù)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所有關(guān)學(xué)者分析,，由于汽車以及與住房消費(fèi)相關(guān)的產(chǎn)品銷售受經(jīng)濟(jì)刺激政策回歸常態(tài)的影響，出現(xiàn)了正常的調(diào)整,，但是支撐消費(fèi)增長(zhǎng)的基本力量,，如城市化、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí),、居民收入增長(zhǎng)等并沒(méi)有發(fā)生變化,，所以總體來(lái)講，近期增速回調(diào)是前期政策退出后的一種正常反應(yīng),。
對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速不減的觀點(diǎn),，國(guó)家發(fā)改委持同樣的看法。6月1日,，發(fā)改委召開(kāi)新聞通氣會(huì),，向媒體介紹了近期能源供應(yīng)情況和進(jìn)入夏季用電高峰期后的相關(guān)工作安排。發(fā)改委表示,，部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速過(guò)快,、高耗能行業(yè)過(guò)度發(fā)展勢(shì)頭未得到有效控制，是導(dǎo)致近期煤電油等能源供應(yīng)趨緊的主要原因,。
發(fā)改委預(yù)計(jì),，進(jìn)入夏季用能高峰后，電力供需矛盾會(huì)比較突出,，部分地區(qū)電煤、成品油的供應(yīng)將呈緊平衡態(tài)勢(shì),。而造成煤電油供應(yīng)趨緊的主要原因,，并非能源供給不足，而是部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速過(guò)快,，高耗能行業(yè)過(guò)度發(fā)展勢(shì)頭未得到有效控制,。對(duì)能源的需求增長(zhǎng)速度超出了供應(yīng)所能保障的合理程度。
發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局副局長(zhǎng)賈復(fù)生介紹稱,，一季度,，全國(guó)有28個(gè)省份公布的GDP增長(zhǎng)達(dá)到兩位數(shù)，13個(gè)省份增速在13%以上,，大都超過(guò)了本級(jí)人大會(huì)議批準(zhǔn)的今年預(yù)期增速,。而全國(guó)一季度的經(jīng)濟(jì)增速為9.7%,，也超過(guò)了全國(guó)人大批準(zhǔn)的8%的預(yù)定目標(biāo)�,！叭绻f(shuō)一個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速在8-9%,，出現(xiàn)能源短缺，希望增加供給,，還說(shuō)得過(guò)去的話,，那么一些省份經(jīng)濟(jì)增速超過(guò)10%，甚至達(dá)到13-14%,，而且還主要是高耗能行業(yè)的需求增長(zhǎng),，就不是供應(yīng)上的問(wèn)題了，應(yīng)該從需求上找原因,�,！眹�(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局局長(zhǎng)李楊表示。
專家和學(xué)者對(duì)記者表示,，目前經(jīng)濟(jì)增速不減,，部分也源于一季度的增長(zhǎng)慣性。作為去年的省域GDP增速之王(同比增長(zhǎng)17.4%),，天津一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)在目前已經(jīng)公布的省份中依舊名列榜首,。數(shù)據(jù)顯示，一季度天津市生產(chǎn)總值完成2256.51億元,，按可比價(jià)格計(jì)算,，比去年同期增長(zhǎng)16.5%�,！疤旖蚩沙掷m(xù)發(fā)展的能力更強(qiáng),，‘十二五’期間的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度還是會(huì)很快的�,！碧旖蚴姓泵貢L(zhǎng)陳宗勝在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō),。“十二五”時(shí)期,，天津預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年均12%的增長(zhǎng),，有專家預(yù)計(jì)，天津的實(shí)際增速可能在14%～18%之間,。
除了天津,，在已經(jīng)公布的地區(qū)中，正著力于加快海西建設(shè)和推動(dòng)跨越發(fā)展的福建,，其一季度GDP增速在已公布數(shù)據(jù)省份中名列第二,，為14.5%(未經(jīng)國(guó)家聯(lián)審)。廈門一季度的GDP增速高達(dá)15.6%,。
與此同時(shí),，中部省份繼續(xù)保持較高的增長(zhǎng)勢(shì)頭,，比如湖北省一季度實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值3592.36億元，按可比價(jià)計(jì)算,，同比增長(zhǎng)14.4%,。湖南省一季度地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)到3646.6億元，同比增長(zhǎng)13.9%,，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)7個(gè)季度同比增速保持在13%以上,。
共識(shí)：物價(jià)上漲壓力依然較大
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局14日發(fā)布5月份我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)數(shù)據(jù)，同比漲幅創(chuàng)下最近34個(gè)月來(lái)新高,。當(dāng)天下午,，央行宣布從20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),，這也是央行今年第6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,。
從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的5月份CPI詳細(xì)數(shù)據(jù)中，可以清楚地找出當(dāng)前物價(jià)創(chuàng)下新高的動(dòng)力源頭：食品價(jià)格同比上漲11.7%,，對(duì)CPI上漲的“貢獻(xiàn)”達(dá)到63.6%,；其中，豬肉價(jià)格漲幅達(dá)到40.4%,，對(duì)CPI的“貢獻(xiàn)”將近20%,；部分地區(qū)發(fā)生嚴(yán)重旱災(zāi)以及旱澇急轉(zhuǎn)，使得本是蔬菜供應(yīng)旺季的5月下旬菜價(jià)比中旬漲了超過(guò)10%,。
豬肉,、蔬菜、鮮蛋等食品類價(jià)格已經(jīng)成為當(dāng)前價(jià)格上漲的直接推手,。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局認(rèn)為,，盡管CPI創(chuàng)了新高，但從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看,，CPI環(huán)比上漲0.1%,，在一定程度上可以說(shuō)宏觀調(diào)控政策取得了一定效果，價(jià)格前期過(guò)快上漲的趨勢(shì)得到一定程度遏制,。
“對(duì)物價(jià)形勢(shì)還要保持警惕,。從當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期來(lái)看，物價(jià)上漲壓力仍然比較大,。”盛來(lái)運(yùn)說(shuō),。農(nóng)業(yè)部信息中心有關(guān)分析人士表示,，“豬肉價(jià)格正步入新一輪上行周期，蔬菜價(jià)格受極端天氣影響明顯反彈,。這些因素決定,，近期及未來(lái)幾個(gè)月CPI將居于高位,。”
除食品外,，居住類價(jià)格5月份漲幅也較突出,。統(tǒng)計(jì)顯示，5月份全國(guó)居住類價(jià)格同比上漲6.1%,。食品和居住在CPI中的權(quán)重合計(jì)達(dá)到50%左右,，二者的較快上漲必然推動(dòng)CPI再創(chuàng)新高。專家指出,，近期成品油,、水、電等資源價(jià)格的上漲,，以及相關(guān)的日化用品和出租車價(jià)格等一系列價(jià)格的上漲,，一定程度上增加了百姓的生活開(kāi)支，也加重了人們的通脹預(yù)期,。
本輪漲價(jià)有一個(gè)新特點(diǎn)：成本推動(dòng)加流動(dòng)性過(guò)剩,。此輪物價(jià)較快上漲已近一年。以往的物價(jià)較快上漲,，往往是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏快,、過(guò)熱，且伴隨糧食減產(chǎn)的情況下發(fā)生的,。此輪物價(jià)上漲卻是在經(jīng)濟(jì)增速適度回調(diào),、糧食連續(xù)豐收的背景下發(fā)生。中信證券有關(guān)分析報(bào)告認(rèn)為,，當(dāng)前通脹的動(dòng)力機(jī)制和結(jié)構(gòu)都在發(fā)生變化,。通過(guò)這些年的發(fā)展，成本因素對(duì)通脹的推動(dòng)日益凸顯,�,！胺�?jī)r(jià)-生活成本-勞動(dòng)力工資-農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本-食品價(jià)格-生活成本”的上漲循環(huán)有所顯現(xiàn)，治理通脹的難度加大,。
中國(guó)社科院學(xué)部委員劉樹(shù)成說(shuō),，“這輪推動(dòng)物價(jià)上漲的因素中，越來(lái)越多地涉及工資成本的上漲,。從1997年以來(lái),，我國(guó)物價(jià)保持低、穩(wěn)狀態(tài),，與經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出現(xiàn)嚴(yán)重過(guò)熱有關(guān),，也與勞動(dòng)力成本較低有關(guān)，而現(xiàn)在廉價(jià)勞動(dòng)力的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束�,！�
從國(guó)際上看,，國(guó)際大宗商品價(jià)格近期的回落仍屬于高位回調(diào)，輸入性通脹壓力較大,，不確定因素仍然較多,。為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，國(guó)內(nèi)持續(xù)超常規(guī)的貨幣信貸投放存量仍然較大,，消除流動(dòng)性過(guò)剩仍有滯后性,。
此外，為緩解價(jià)格倒掛等問(wèn)題,，國(guó)家兩次上調(diào)成品油價(jià)格,，最近上調(diào)了15個(gè)省份工商業(yè)、農(nóng)業(yè)用電價(jià)格,，并將在今年推進(jìn)成品油價(jià)格市場(chǎng)化改革,，擇機(jī)實(shí)施居民用電階梯電價(jià)。雖然國(guó)家在價(jià)格調(diào)整的幅度上做了很大控制,，但基礎(chǔ)性產(chǎn)品價(jià)格的上漲難以避免地導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升,，并向下游行業(yè)傳導(dǎo)。
分析認(rèn)為,，鑒于如今通脹預(yù)期持續(xù)居高不下,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又依然處在可控范圍內(nèi)，央行短期內(nèi)不會(huì)明顯放松對(duì)銀行信貸的控制,。同時(shí),，在監(jiān)管部門加強(qiáng)監(jiān)管，特別是6月開(kāi)始實(shí)施的存貸比日均考核的影響下,，各家銀行自身也在主動(dòng)調(diào)整放貸節(jié)奏,。因此，未來(lái)一段時(shí)間,，中國(guó)信貸投放將繼續(xù)趨于平穩(wěn),、可控的運(yùn)行態(tài)勢(shì)�,！�
興業(yè)證券表示,，現(xiàn)在我們看到了很多上漲的因素，比如說(shuō)雞蛋,、水產(chǎn)的價(jià)格在五月的中上旬開(kāi)始反彈,，豬肉的價(jià)格在上個(gè)月漲幅在40%左右，牛羊肉的價(jià)格從數(shù)據(jù)來(lái)看漲到10%以上,。而塑化劑的事件出來(lái)之后,，也會(huì)推高冰淇淋、飲料的價(jià)格。
而最近股市走低,，不僅和5月份CPI的沖高預(yù)期有關(guān)，還和市場(chǎng)普遍對(duì)6月份CPI的悲觀情緒有關(guān),，現(xiàn)在市場(chǎng)認(rèn)為如果6月份非食品價(jià)格的漲勢(shì)沒(méi)有得到較好抑制,，或者食品價(jià)格繼續(xù)維持超歷史平均的較大上漲，那么6月CPI同比可能突破6%,。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部研究員王遠(yuǎn)鴻也認(rèn)為,，全年CPI的上行壓力，可能要到四季度才會(huì)有所緩解,。
銀河證券表示,，今年物價(jià)總體上是前高后低，但有一個(gè)判斷是,，四季度物價(jià)的走勢(shì)才會(huì)回落,，二季度末三季度初還會(huì)有比較高的上漲壓力，今年總體控制物價(jià)的形勢(shì)還是比較嚴(yán)峻,。
市場(chǎng)機(jī)構(gòu)總體認(rèn)為,，物價(jià)整體來(lái)看上漲的壓力較大，國(guó)際上美元流動(dòng)性的寬松的狀態(tài)由于美國(guó)近期經(jīng)濟(jì)的疲軟,，依然無(wú)法得到緩解,，如果未來(lái)物價(jià)的上升造成通脹的預(yù)期上移，依然需要加息來(lái)控制通脹,。
調(diào)控：重心在控制物價(jià)水平
有關(guān)專家在接受采訪時(shí)表示,，對(duì)于5月份國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)面臨的新情況仍需要注意觀察：從國(guó)際角度看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇比預(yù)期差,，外需壓力較大,；國(guó)內(nèi)方面，物價(jià)上漲壓力仍比較大,、一些自然災(zāi)害也將有一定影響,。
來(lái)自農(nóng)業(yè)生產(chǎn)一線的人士分析，當(dāng)前部分糧食主產(chǎn)區(qū)新麥開(kāi)秤價(jià)高開(kāi)高走,，加上南方洪澇災(zāi)害影響,，以及飼料價(jià)格上漲推高肉禽價(jià)格，未來(lái)在CPI中占首要比例的食品價(jià)格仍將呈漲勢(shì),。
國(guó)家發(fā)改委表示,，在目前情況下，我們還要堅(jiān)持宏觀調(diào)控政策,，堅(jiān)持發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,，更要利用現(xiàn)在的一些機(jī)遇期，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,，確保宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康和持續(xù)發(fā)展,。
專家表示，宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該統(tǒng)籌協(xié)調(diào)好管理通脹預(yù)期,、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),、積極擴(kuò)大內(nèi)需等方面的目標(biāo)，提高政策的靈活性,、針對(duì)性,、有效性，把握好微調(diào)的時(shí)機(jī)和力度,。努力引導(dǎo)內(nèi)生性增長(zhǎng)能力提高,，努力保持供求關(guān)系大體平衡，防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的起伏,。
“5月份的工業(yè)增速有13.3%,，和歷史平均水平差不多，就業(yè)也比較穩(wěn)定,。這說(shuō)明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速還比較合適,，應(yīng)當(dāng)把穩(wěn)物價(jià)放在首要任務(wù)�,！眹�(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副主任祝寶良指出,。
專家建議，在物價(jià)漲幅沒(méi)有出現(xiàn)明顯回落的時(shí)候,，要把穩(wěn)定物價(jià)放在首要位置,，同時(shí)把握好力度。政府則應(yīng)當(dāng)更多地從民生角度考慮,，采取控制物價(jià)的各項(xiàng)措施,，穩(wěn)定供求關(guān)系，把物價(jià)控制在可承受范圍內(nèi),。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部最新研究報(bào)告稱,，未來(lái)最終需求增速繼續(xù)下降可能性較大，受通脹預(yù)期影響,，庫(kù)存增加并帶動(dòng)生產(chǎn)投資過(guò)度增長(zhǎng),，會(huì)導(dǎo)致供給面過(guò)度擴(kuò)張。一旦最終需求約束出現(xiàn),，可能導(dǎo)致供大于求問(wèn)題凸顯,，過(guò)剩產(chǎn)能調(diào)整會(huì)使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)入比較困難的狀態(tài)，對(duì)此應(yīng)高度警惕,。
首先,，要高度重視出口增速減慢特別是凈出口減少的趨勢(shì),。今年前一階段出口增長(zhǎng)已經(jīng)顯露回落態(tài)勢(shì)，未來(lái)預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)發(fā)展,。一方面由于基數(shù)擴(kuò)大,。2010年一季度以后，出口額呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì),，增長(zhǎng)率呈現(xiàn)提高趨勢(shì),，這些會(huì)影響到今年一季度以后的出口增長(zhǎng)率。另一方面,，隨著通脹勢(shì)頭由發(fā)展中國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家的蔓延，美國(guó)第三輪量化寬松貨幣政策出臺(tái)的可能性減小,。而歐洲貨幣政策已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向,。這些都可能引起發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭的逆轉(zhuǎn)，對(duì)我國(guó)出口會(huì)帶來(lái)一定壓力,。綜合這些因素的影響,，未來(lái)出口增速可能繼續(xù)降低。與此同時(shí),，隨著全球通脹勢(shì)頭的發(fā)展,，進(jìn)口預(yù)計(jì)將繼續(xù)快速增長(zhǎng)，貿(mào)易順差減少的趨勢(shì)會(huì)繼續(xù)保持,。外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率降低的趨勢(shì)應(yīng)該高度重視
其次,，要高度重視消費(fèi)增長(zhǎng)放慢的趨勢(shì)。當(dāng)前消費(fèi)增速放慢,，主要反映的是以住,、行為主的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)過(guò)程遇阻，這不僅對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),、而且對(duì)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展都是一個(gè)需要高度重視的問(wèn)題,。2003年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，主要由以住,、行改善為主的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)來(lái)拉動(dòng),，這也是未來(lái)擴(kuò)大內(nèi)需非常關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。當(dāng)前因房地產(chǎn)泡沫威脅很大,，以及城市特別是一線城市交通擁堵問(wèn)題的影響,，對(duì)住、行需求進(jìn)行了不同程度的控制,，在抑制不合理需求的同時(shí),，正常的住、行需求也受到一定影響,，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)活動(dòng)明顯減弱,。這一變化對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)和工業(yè)化、城市化持續(xù)快速推進(jìn)都有根本性影響,，必須高度重視,。
第三，要高度警惕投資增速出現(xiàn)下降,。在當(dāng)前三大需求中,，出口與消費(fèi)都出現(xiàn)增速減緩態(tài)勢(shì)，投資增長(zhǎng)對(duì)總需求穩(wěn)定增長(zhǎng)至關(guān)重要,。今年政府投資正在由政策擴(kuò)張狀態(tài)轉(zhuǎn)為常態(tài),，盡管有保障房和“十二五”新項(xiàng)目的支持，預(yù)計(jì)增量將繼續(xù)減少,。地方政府投資受資金約束比較突出,，包括土地財(cái)政能力趨弱，融資環(huán)境趨緊等,。綜合分析,，今年政府投資將繼續(xù)上年增量減少的趨勢(shì)，這也符合政府投資由擴(kuò)張狀態(tài)回歸常態(tài)的目標(biāo),。另一方面,，受房地產(chǎn)交易量萎縮、房?jī)r(jià)下降預(yù)期增強(qiáng)的影響,，預(yù)計(jì)未來(lái)房地產(chǎn)投資增速也將放緩,。這些都預(yù)示未來(lái)投資增速會(huì)下降。
第四,，要高度重視社會(huì)庫(kù)存水平調(diào)整及其對(duì)生產(chǎn)的影響,。如果三大需求增速均出現(xiàn)回落，持續(xù)一段時(shí)期就必然會(huì)引起社會(huì)庫(kù)存調(diào)整,。受通脹預(yù)期影響,，今年以來(lái)社會(huì)庫(kù)存增加較多，對(duì)生產(chǎn)形成積極拉動(dòng),。但社會(huì)庫(kù)存調(diào)整,，必然對(duì)生產(chǎn)形成逆向作用，使擴(kuò)張偏快的產(chǎn)能受到強(qiáng)烈制約,，由此可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平出現(xiàn)比較明顯的下滑,。