加息正如懸在市場上方的達(dá)摩克利斯劍,，遲遲未落,。6月16日，3月期央票發(fā)行利率上行8個基點至2.9985%,，結(jié)束了連續(xù)9周的持平的局面,，且發(fā)行量維持地量10億元,。此外，由于市場利率過高,，國開行也于16日宣布取消發(fā)行200億元1年期含權(quán)浮息債,。
“就目前情況來看，央票作為貨幣調(diào)控的數(shù)量型工具對回收流動性的意義已經(jīng)不大,，而短期3月期央票利率上升更重要的是傳導(dǎo)價格調(diào)控信號,，預(yù)計兩周內(nèi)很可能加息�,！逼桨沧C券固定收益部副總石磊告訴《經(jīng)濟參考報》記者,。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，下一階段的貨幣調(diào)控在價格型工具上仍有空間,。目前,，3月期央票一、二級市場利差倒掛日益明顯,，公開市場操作壓力不斷增加,。“今年上半年央票利率雖然上行但基準(zhǔn)利率并未提高,，但當(dāng)前通脹環(huán)比趨勢上升,，與2010年二季度明顯不同，因此,，本次上調(diào)央票利率對即將加息的暗示作用很強,。”石磊認(rèn)為,，從去年10月加息前的央票利率水平來看,，本次3月期央票發(fā)行收益率上行幅度較低，正常水平應(yīng)在10-30個基點,，預(yù)計下周央行還將上調(diào)3月期央票利率8個基點左右,。對于加息時間窗口的打開，石磊預(yù)計會在這兩周內(nèi),。
此外,，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份,，全國的居民消費價格指數(shù)(CPI)再創(chuàng)新高,，同比漲幅達(dá)5.5%,，創(chuàng)下34個月以來的新高。受CPI翹尾因素影響,，中國社科院經(jīng)濟研究所學(xué)部委員張卓元判斷稱,，6月CPI可能達(dá)到6%的高點，通脹壓力加大的同時,，經(jīng)濟增速放緩跡象會逐漸顯現(xiàn),。
“中央控制通脹的決心很明顯，另一方面要為下半年控制通脹和穩(wěn)定貨幣市場奠定基礎(chǔ),，那么在6月份的CPI數(shù)據(jù)出來之前應(yīng)該加息一次,。”中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良認(rèn)為,，“加息后有利于6月份的通脹保持一個相對平穩(wěn)的狀態(tài),，不至于出現(xiàn)CPI指數(shù)進(jìn)一步攀升甚至達(dá)到6%的情況，從這個意義上講,，加息已經(jīng)箭在弦上,。”
自今年4月6日央行加息后,，目前,，五年期人民幣定期存款利率為5.25%，五年以上貸款利率為6.80%,�,！皬淖罱鼛状渭酉砜矗瑢嶋H上都是非對稱性加息,，存款加的多,，貸款加的少，而且都是在三年期,、五年期存,、貸款上作調(diào)整，這次央行依然會采用非對稱性加息,�,！弊诹歼M(jìn)一步分析稱，現(xiàn)在銀行5年期的存貸利差僅為1.5,，這是一個很低的水平,，未來對于中短期存貸利率做差異化調(diào)整會有利于整個銀行資金局面。
隨著市場上對于超調(diào)的擔(dān)憂,，經(jīng)濟增長也開始出現(xiàn)放緩的苗頭,。“目前來講，通脹沒有得到控制的情況下,，貨幣政策不會輕易轉(zhuǎn)向,，依然會保持收緊，但收緊空間顯然已經(jīng)不大,，至于經(jīng)濟增長放緩，則是中央主動調(diào)控的結(jié)果,，并不是經(jīng)濟下滑的表現(xiàn),。”宗良分析稱,。
14日央行宣布再提高商業(yè)銀行存準(zhǔn)率5個百分點,，進(jìn)一步加劇了貨幣市場資金面的緊張程度，同時銀行間貨幣市場利率直線飆升,�,！按鏈�(zhǔn)率提升直接導(dǎo)致貨幣市場資金面收緊，但量上的調(diào)控效果目前來看已經(jīng)開始削弱,，央行對沖流動性的壓力依然較大,。”中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇教授認(rèn)為,。
事實上,，加息對遏制通脹有直接效果�,！按饲按鏈�(zhǔn)率對管理資金總量有直接效果,，而加息則在資金分配上，特別是對資金使用結(jié)構(gòu)上的調(diào)整會有明顯效果,�,！惫镉卤硎尽＝衲曛行∑髽I(yè)貸款難趨勢明顯,，“中小企業(yè)對高利率水平的承受能力還是比較高的,，但資金量的控制使得貸款難的局面惡化，因此,，加息對于緩解中小企業(yè)融資方面會有一定幫助,。”