國家統(tǒng)計(jì)局14日公布，5月份我國居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲5.5%，漲幅創(chuàng)下34個(gè)月以來的新高,。高漲的物價(jià)并未讓市場驚慌,，反而是多種跡象顯示“拐點(diǎn)”已經(jīng)逼近。環(huán)比回落的工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI),，明顯下降的貨幣供應(yīng)量,，甚至是國際大宗商品價(jià)格的回落和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的放緩都讓市場相信，下半年物價(jià)漲幅有望回落,。
市場反應(yīng) 漲幅未超預(yù)期
“5月份主要數(shù)據(jù)突出變化就是CPI同比上漲5.5%,，漲幅比上個(gè)月擴(kuò)大了0.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.1%,�,！眹医y(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)說。
據(jù)他分析,，從結(jié)構(gòu)來看,，5月份食品價(jià)格上漲11.7%，影響CPI上漲3.5個(gè)百分點(diǎn),，占CPI同比漲幅的63.6%,；非食品價(jià)格上漲對CPI的影響是34.6%。
在食品價(jià)格中,，5月份主要是生豬和鮮蛋漲幅比較大,，其中生豬同比價(jià)格上漲了40.4%，對CPI的貢獻(xiàn)將近20%,。
蔬菜價(jià)格在5月份由于正是南北蔬菜供應(yīng)旺季,，所以全月回落了7.1%。但是由于5月份大部分地區(qū)受旱災(zāi)和一部分地區(qū)受澇災(zāi)的影響,，蔬菜價(jià)格在5月下旬出現(xiàn)了較快上漲,，下旬價(jià)格比中旬漲了10%以上。
5月份CPI同比漲幅創(chuàng)下新高,，其實(shí)并未超出市場預(yù)期,。“5月份CPI漲幅創(chuàng)年內(nèi)新高,，這種情況基本在預(yù)期之內(nèi),。這意味著在經(jīng)歷了數(shù)月的宏觀調(diào)控之后，通脹的嚴(yán)峻形勢依然如舊,，甚至更加嚴(yán)峻了,。”中國企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部副主任胡遲對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說,。
上投摩根發(fā)布的5月CPI數(shù)據(jù)點(diǎn)評報(bào)告也表示：CPI上漲5.5%,，這符合我們預(yù)期，落入市場預(yù)期區(qū)間上限，創(chuàng)出年內(nèi)新高,。分類看,，除了食品中的鮮菜價(jià)格環(huán)比下跌9.3%，文化娛樂類持平,，其余都是環(huán)比上漲,，物價(jià)漲幅向非食品領(lǐng)域擴(kuò)張得到進(jìn)一步驗(yàn)證，照此趨勢,，6月份CPI同比超過6%的概率很高,。
中金公司發(fā)布的報(bào)告甚至認(rèn)為食品價(jià)格的環(huán)比下降，低于他們的此前預(yù)期,。報(bào)告稱：5月份食品價(jià)格同比上漲11.7%,，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，雖然與過去10年平均0.7個(gè)百分點(diǎn)的降幅相比有所縮窄,，但是在5月份干旱等極端天氣推升水產(chǎn)品和部分蔬菜價(jià)格,，以及豬肉價(jià)格出現(xiàn)反季節(jié)性上漲的情況下，食品價(jià)格依然維持了季節(jié)性下降的趨勢,，顯示食品價(jià)格正在向歷史趨勢回歸,。
“2003-2004年和2007-2008年兩輪通脹中都出現(xiàn)過的現(xiàn)象是：在影響供給的短期因素逐漸消弭后，食品價(jià)格都會(huì)有比較明顯的回落,。我們分析,，食品CPI在6月份仍會(huì)在同比11.5%左右的高位徘徊，但三季度開始下降,，四季度降幅將更加明顯,。”報(bào)告稱,。
專家判斷 “拐點(diǎn)”可能逼近
盡管多家機(jī)構(gòu)都認(rèn)為5月CPI漲幅創(chuàng)新高在預(yù)料之中,，而且6月份可能進(jìn)一步走高，但是他們同時(shí)承認(rèn),，從多方跡象來看,，CPI漲勢的“拐點(diǎn)”似乎正在逼近。
盛來運(yùn)表示,，盡管5月份CPI同比漲幅創(chuàng)下新高,，但是從環(huán)比數(shù)據(jù)來看也有積極的變化。比如說CPI環(huán)比上漲0.1%,，與上個(gè)月持平,；工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)環(huán)比上漲0.3%，比上個(gè)月回落0.2個(gè)百分點(diǎn),；而且原材料購進(jìn)價(jià)格環(huán)比也比上個(gè)月回落了0.5個(gè)百分點(diǎn),。
北京大學(xué)校長助理黃桂田對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者預(yù)測：趨勢性來看,，到下半年CPI總體上將不會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)近幾個(gè)月的持續(xù)高位增長態(tài)勢。
據(jù)他分析,，原因首先在于國際壓力的下降,。雖然美元的反彈并沒有確立它的長期升勢,，但是國際大宗商品價(jià)格不可能在偏離需求的情況下長期上漲,。近期隨著美元及價(jià)格的反彈，國際大宗原材料價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)明顯回落,，未來預(yù)計(jì)也不會(huì)過于背離需求,。其次，僅半年以來,，國家對市場,，尤其是農(nóng)產(chǎn)品市場進(jìn)行了具有針對性的治理整頓，目前來看效果明顯,。最后,，宏觀調(diào)控的效應(yīng)也已經(jīng)開始展現(xiàn)，前期導(dǎo)致物價(jià)走高的蔬菜價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)明顯回落,，貨幣供應(yīng)量也已經(jīng)有所控制，4月份M2出現(xiàn)了自2005年以來的首次月度凈下降,。
黃桂田說,，本輪物價(jià)上漲與流通領(lǐng)域的炒作有很大關(guān)系。但是從總體供求來看,，供大于求的總格局并沒有改變,，所以總體經(jīng)濟(jì)情況不支持物價(jià)進(jìn)一步上漲。唯一的不確定性可能在于國內(nèi)行情是否會(huì)延續(xù)最終造成農(nóng)業(yè)減產(chǎn),。
不過盛來運(yùn)表示：“盡管這次大旱,，包括近期發(fā)生的澇災(zāi)，會(huì)對糧食生產(chǎn)帶來一定的影響,，但是影響程度要小于預(yù)期,。這幾年國家一直非常重視農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力的建設(shè)，重視農(nóng)業(yè)的投入,，所以現(xiàn)在糧食的綜合生產(chǎn)能力基本上穩(wěn)定在一萬億斤以上,。再加上我們糧食生產(chǎn)連續(xù)7年的豐收，儲(chǔ)備充足,，所以對物價(jià)也不會(huì)產(chǎn)生很大的影響,。”
交通銀行金融研究中心研究員陸志明更是列舉了四方面數(shù)據(jù)證明下半年物價(jià)漲幅將有所回落,。他對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者分析：一是貨幣信貸增速已經(jīng)出現(xiàn)明顯下降,。狹義貨幣供應(yīng)量(M1),、廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速已經(jīng)從2010年5月的29.9%和21%下降到2011年5月的12.7%和15.1%，有利于緩解市場流動(dòng)性過剩的局面,。
二是消費(fèi)需求繼續(xù)放緩,。近期商品房銷售額累計(jì)同比從2010年4月份的55.4%下降到2011年4月份的13.3%，汽車銷量連續(xù)兩月負(fù)增長,，消費(fèi)需求的下降意味著供給不足推高物價(jià)的壓力已經(jīng)下降,。
三是受物價(jià)高企、電荒,、貨幣收緊,、消費(fèi)需求放緩等因素綜合影響，預(yù)計(jì)2011年二季度GDP增速可能會(huì)有所回調(diào),，由需求上升導(dǎo)致的物價(jià)上漲壓力也會(huì)趨于緩和,。
四是國際大宗商品價(jià)格與國內(nèi)PPI高位回落，輸入性通脹壓力已經(jīng)開始減輕,。
大成基金也認(rèn)為,，CPI繼5月創(chuàng)出新高后，6月將再創(chuàng)新高,，但這已是強(qiáng)弩之末,。下半年，隨著緊縮性宏觀政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的逐步到位,，整體物價(jià)水平將逐漸回落,。
后續(xù)政策 調(diào)控不宜放松
盡管下半年物價(jià)漲勢可能有所回落，諾安基金據(jù)此認(rèn)為“貨幣政策未來進(jìn)一步收縮空間有限,。貨幣政策將逐漸轉(zhuǎn)向微調(diào),，甚至進(jìn)入觀察期�,！钡歉嗟膶＜艺J(rèn)為至少是在短期,，調(diào)控政策力度不宜有所放松。
這首先是因?yàn)槿径热珖泬毫σ廊惠^大,。中國銀行總行戰(zhàn)略發(fā)展部高級經(jīng)濟(jì)師周景彤向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者分析了五個(gè)方面的因素：
一是短期來看,，受自然災(zāi)害、游資炒作等因素的影響,，大米,、蔬菜和中藥材等價(jià)格短期內(nèi)很難大幅下降。聯(lián)合國糧農(nóng)組織最新報(bào)告也稱,，因全球糧食庫存下降,，總需求增加且農(nóng)作物總產(chǎn)量增幅有限，預(yù)計(jì)2011年下半年到2012年,，全球食品價(jià)格將維持在高位運(yùn)行,。
二是豬肉在我國消費(fèi)籃子中的比重高達(dá)9%,，近期肉價(jià)的大幅上漲對物價(jià)的影響也不容忽視。5月份國際肉類價(jià)格指數(shù)達(dá)183點(diǎn),，創(chuàng)下了該指數(shù)有史以來的新高。
三是中長期來看,，受劉易斯拐點(diǎn)的臨近,、勞動(dòng)力成本上升，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品價(jià)格將面臨長期上漲壓力,。
四是流動(dòng)性總體過剩的局面不會(huì)改變,，物價(jià)上漲的貨幣條件和基礎(chǔ)依然存在,。
五是PPI增長較快，前5月上漲7%,，向下游傳導(dǎo)過程還將持續(xù)。
另外,，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授王大樹對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，5月份CPI上漲主要是受干旱和食品價(jià)格上漲影響,，這屬于一個(gè)暫時(shí)性的影響因素，接下來會(huì)有所回落,。今年實(shí)行的緊縮手段起到了作用，但是物價(jià)上漲是有慣性的,，要經(jīng)過很長一段時(shí)間才能顯現(xiàn)出調(diào)控的作用，“所以我認(rèn)為應(yīng)該繼續(xù)實(shí)行緊縮的調(diào)控手段,。”
盡管14日央行再次上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率,，但是周景彤仍然預(yù)計(jì)下半年將有1至2次加息。不過他進(jìn)一步提出：“2003年以來,，影響物價(jià)的因素變得更為復(fù)雜，物價(jià)上漲主要由勞動(dòng)力成本,、通脹預(yù)期和貨幣因素共同拉動(dòng),。因此，現(xiàn)階段穩(wěn)定物價(jià)水平不僅要注重控制貨幣供應(yīng),，更應(yīng)注重勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高和通脹預(yù)期的管理�,！�
周景彤認(rèn)為，由于銀行可貸資金已經(jīng)比較緊張,、部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常貸款需求已經(jīng)受到了一定程度的影響，所以解決全社會(huì)的流動(dòng)性過剩問題,，應(yīng)該通過發(fā)行央票、加快利率市場化和人民幣國際化等途徑解決,，而不是單純依靠存款準(zhǔn)備金率,。
北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)濟(jì)系副主任蘇劍進(jìn)一步對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，當(dāng)前政府抑制物價(jià)上漲主要采取的是需求管理政策,，但是由于未來可能同時(shí)面對高物價(jià)和經(jīng)濟(jì)增長速度的下滑，所以更應(yīng)該考慮供給方面的調(diào)控政策,，比如說給企業(yè)減稅，降低企業(yè)生產(chǎn)成本,，以促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。這樣既能抑制通脹,，又不會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)增長,。