在緊縮政策的多重壓力下,，5月份的新增人民幣貸款超預(yù)期回落,，廣義貨幣供應(yīng)量M2的增速創(chuàng)30個月新低,，但基于CPI將再創(chuàng)新高的判斷,，市場的加息預(yù)期仍未消除,。
分析師稱,，考慮到年中前后物價漲幅可能再創(chuàng)階段性新高,，不排除6,、7月利率調(diào)整窗口再次開啟的可能,。而且,，6月公開市場到期資金量較大，若新增外匯占款維持較高水平,，不排除準(zhǔn)備金率可能再次上調(diào)1次,、0.5個百分點。下半年公開市場到期資金量下降,，加之部分銀行流動性壓力較大,，準(zhǔn)備金率調(diào)整頻率將明顯放緩。
央行13日公布的數(shù)據(jù)顯示,，5月份,，人民幣貸款增加5516億元，同比少增1005億元,。這一數(shù)值明顯低于市場此前的預(yù)期,，WIND統(tǒng)計的16家主流機構(gòu)的預(yù)測均值為6146億元,。當(dāng)月的貨幣供應(yīng)增速也明顯放緩。5月末,，M2同比增長15.1%,，分別比上月末和上年同期低0.2和5.9個百分點。這一數(shù)據(jù)也低于WIND統(tǒng)計的機構(gòu)預(yù)測均值15.6%,。
“新增貸款明顯回落主要是受信貸管控持續(xù)較嚴(yán),、準(zhǔn)備金率連續(xù)上調(diào)的累積影響以及差別準(zhǔn)備金率動態(tài)調(diào)整措施的約束是新增貸款下降的影響，也可能表明實體經(jīng)濟信貸需求正在有所放緩,�,！苯恍薪鹧兄行难芯繂T鄂永健對《經(jīng)濟參考報》記者說。他表示,，5月對公中長期貸款增加1184億元,，較上月減少1157億元；但票據(jù)融資增加568億元,，不但延續(xù)了正增長態(tài)勢,，還較上月多增了173億元。這可能是實體經(jīng)濟信貸需求放緩的信號,。
雖然5月份金融數(shù)據(jù)平穩(wěn)回落,，但基于當(dāng)前的高通脹預(yù)期，市場的加息預(yù)期仍未消除,。中金公司預(yù)計,，5月份CPI同比5.6%，6月5.8%,，從三季度開始,，CPI同比通脹將呈現(xiàn)回落。該機構(gòu)預(yù)期,，年內(nèi)再加息1-2次,。近期內(nèi)加息一次，三季度視通脹的發(fā)展變化形勢,，可能再加息一次,；央行會通過公開市場操作或者準(zhǔn)備金調(diào)升將全年M2 增長速度控制在15%左右。
交通銀行認(rèn)為,，考慮到年中前后物價漲幅可能再創(chuàng)階段性新高,，不排除6、7月利率調(diào)整窗口再次開啟的可能,，若開啟,，則至多有1次、0.25個百分點的基準(zhǔn)利率上調(diào)。
因當(dāng)月公開市場到期資金量6010億元,，市場對于6月份央行再次調(diào)準(zhǔn)的預(yù)期仍高,。交行預(yù)期,，6月份,，不排除準(zhǔn)備金率可能再次上調(diào)1次、0.5個百分點,。下半年公開市場到期資金量下降,，加之部分銀行流動性壓力較大，準(zhǔn)備金率調(diào)整頻率將明顯放緩,。
但是,，對于下半年的政策力度，機構(gòu)普遍判斷謹(jǐn)慎,。鄂永健判斷,，下半年，在擔(dān)憂中外利差擴大加劇資本流入,、貸款利率過高會惡化中小企業(yè)融資環(huán)境和經(jīng)濟增速放緩的情況下,，特別是考慮到物價漲幅將回落企穩(wěn)，利率進一步調(diào)升的可能性不大,。
中金公司預(yù)期,，在維持穩(wěn)健貨幣政策的同時，如果通脹壓力如期在下半年有所緩解,，四季度財政政策和產(chǎn)業(yè)政策可能適當(dāng)放松,。隨著通脹壓力從今年下半年開始緩解，企業(yè)可能開始去庫存化,，增長繼續(xù)放緩,，四季度降低到潛在GDP增長率(約9%)以下。