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國(guó)美電器這一步，解決的是安全‘軟著陸’的問題,�,！弊蛉障挛纾晃慌c國(guó)美電器高層熟交的業(yè)內(nèi)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》記者說,。
10日,，國(guó)美電器在香港召開了股東周年大會(huì)，通過了董事會(huì)瘦身改組,、降低授權(quán)董事會(huì)股票增發(fā)比例等議案,。
國(guó)美董事會(huì)主席張大中說，這是公司管理層,、經(jīng)營(yíng)層和大股東協(xié)商的結(jié)果,，是一個(gè)“非常穩(wěn)定的架構(gòu)”。
國(guó)美董事會(huì)成員由13人制重回11人制�,，F(xiàn)任總裁王俊洲,、副總裁魏秋立不再連任董事，現(xiàn)任非執(zhí)行董事,、黃光裕胞妹黃燕虹也宣布不再連任,。香港一家律師行合伙人成了新任獨(dú)立非執(zhí)行董事。而張大中,、董事鄒曉春則在預(yù)料中連任,。
王俊洲與魏秋立卸去董事角色,，被視為改組中的權(quán)力洗盤。他們?cè)陉悤灾鞒志置鏁r(shí)曾表態(tài)支持董事會(huì),。而且,，多年前，王俊洲從大中跳槽國(guó)美時(shí),，與張大中發(fā)生過矛盾,，董事會(huì)改組，可能在強(qiáng)化“親黃”代表張大中的地位,。
上述業(yè)內(nèi)人士表示,，這一招是預(yù)料中的事。事實(shí)上,，此次股東會(huì)關(guān)鍵的兩個(gè)看點(diǎn)是黃光裕夫婦基本消除了公司歸屬的風(fēng)險(xiǎn),。
其一是董事會(huì)增發(fā)新股授權(quán)比例的大幅降低。公告顯示,，國(guó)美電器董事會(huì)增發(fā)新股授權(quán)比例,，將從過去占已發(fā)行股本20%，降至僅5%,。
“這一比例,，基本上可以保障大股東的利益�,！鄙鲜鋈耸空f,，即便大股東再度失去董事會(huì)的控制力，也會(huì)有充分的響應(yīng)時(shí)間,，不至于像去年一樣,，幾乎在傾盡財(cái)力。
在去年的內(nèi)訌中,，股票增發(fā)曾是黃光裕夫婦最為焦慮的一幕。他們雖持有總股本的1/3,，但董事會(huì)所獲的20%的增發(fā)比例,，可以將他們的權(quán)益稀釋到1/3紅線以下，從而奪去他們否決董事會(huì)重大議案的權(quán)力,。事實(shí)上,，為防止董事會(huì)落實(shí)增發(fā)，黃光裕夫婦幾乎傾盡財(cái)力,，付出了巨大代價(jià),。去年9月28日股東大會(huì)，他們?cè)谄渌S多議案上雖然大失顏面,，但通過貝恩之力,，最終否決了增發(fā)授權(quán),，堅(jiān)守了最核心的防線。
其二,，國(guó)美董事會(huì)獲得回購(gòu)股票授權(quán),，回購(gòu)比例不超過已發(fā)行股本的10%。這意味著,，如果落實(shí),，大股東黃光裕的持股比例將由目前的32.19%提升至35.77%。到時(shí),，任何挑戰(zhàn)黃光裕夫婦地位的行動(dòng),，將付出高昂代價(jià)。
但是看上去,，5%的增發(fā)授權(quán)也是把雙刃劍,，它可能導(dǎo)致國(guó)美短期無法落實(shí)高額融資行動(dòng)。目前,，其現(xiàn)金流依然緊張,，而其最新策略又是大規(guī)模擴(kuò)張，建設(shè)物流及后臺(tái)體系,。
上述業(yè)內(nèi)人士說,，恰恰相反，大股東很可能是在為非上市門店部分創(chuàng)造便利,。5%的比例,，可持續(xù)釋放大股東掌握的400家左右的門店價(jià)值。
國(guó)美電器CFO方巍表示,，非上市門店注入上市公司的事宜,，仍在與股東進(jìn)行交流，但進(jìn)程涉及政府部門審批,，尤其需要與商務(wù)部溝通,。國(guó)美電器當(dāng)年借殼上市采取的是紅籌模式，將非上市資產(chǎn)注入,，等于外資收購(gòu)內(nèi)資,。
而在一位競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手看來，這一幕很可能不會(huì)立刻發(fā)生,，因?yàn)�,，黃光裕過去多年習(xí)慣利用資產(chǎn)注入上市公司進(jìn)行反復(fù)套現(xiàn)，不太可能將手中籌碼立刻用盡,。
上述業(yè)內(nèi)人士稱,，國(guó)美電器之前的籌碼主要是商業(yè)地產(chǎn)與正在培育新的籌碼，比如電子商務(wù)部分,，兩到三年之后,，它們將可能成為國(guó)美電器操作資本市場(chǎng)的利器,。而且，由于目前國(guó)美的經(jīng)營(yíng)范圍開始綜合化,，未來商業(yè)地產(chǎn)部分也有套現(xiàn)空間,。
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