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為了抑制房地產(chǎn)價(jià)格上漲過快,，中國政府自去年以來推出了一系列宏觀調(diào)控政策。由于難以取得銀行貸款,，處在宏觀調(diào)控風(fēng)口浪尖的房地產(chǎn)開發(fā)商紛紛尋找其他融資渠道，而債券市場(chǎng)已然成為他們的“救命草”,，在海外發(fā)行美元高收益?zhèn)浅蔀榱怂麄兊氖走x,。
然而,，隨著多輪調(diào)控的影響開始浮現(xiàn),，部分城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)交易趨冷，房地產(chǎn)公司將面臨存貨周轉(zhuǎn)變慢,、資金成本上升快的情況,，進(jìn)而加重投資者對(duì)其償債能力的擔(dān)憂,，因此預(yù)計(jì)房地產(chǎn)開發(fā)商下半年繼續(xù)借道發(fā)債融資的難度將加大,。
國泰君安預(yù)測(cè)，今年內(nèi)地整體房地產(chǎn)一手市場(chǎng)交易量將較去年下跌近30%,，連同市場(chǎng)新增供應(yīng)的經(jīng)濟(jì)適用房,，今年平均銷售價(jià)格將下跌5-15%。
據(jù)悉,，除大型地產(chǎn)開發(fā)商外,，普遍開發(fā)商都難以取得內(nèi)地銀行的項(xiàng)目開發(fā)貸款，即使成功,，以實(shí)力較強(qiáng)的香港上市內(nèi)地開發(fā)商為例,，也要按基準(zhǔn)利率再加10%，在內(nèi)地上市的中小型開發(fā)商,，更要按基準(zhǔn)利率再加30%以上,。因此，企業(yè)轉(zhuǎn)而增加在境外發(fā)行債券,，著實(shí)是出于巨大的融資需求,。
不過總體而言，投資者對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行的債券愈發(fā)謹(jǐn)慎,，這些債券在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)都不太理想,，不少已跌破票面價(jià)。此外,，由于內(nèi)地房地產(chǎn)開發(fā)商的收入均以人民幣為主,，市場(chǎng)普遍擔(dān)心發(fā)行美元債券可能對(duì)這些公司構(gòu)成匯兌風(fēng)險(xiǎn)，從而影響了對(duì)這些債券的投資熱情,。
另一方面,，中國現(xiàn)行的外匯管制也使得本地企業(yè)的境外融資較難匯回境內(nèi)，從而削弱了企業(yè)境外發(fā)債的積極性,。
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