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6月8日,，南寧八菱科技股份有限公司(以下簡稱“八菱科技”)與其IPO的保薦機構(主承銷商)聯(lián)合發(fā)布公告稱,，在本次機構詢價中，由于提供有效申報的詢價對象不足20家,，經(jīng)發(fā)行人和保薦機構協(xié)商后,，雙方?jīng)Q定中止發(fā)行,。至此，A股有史以來第一家發(fā)行失敗的新股正式誕生,。
“八菱科技的中止發(fā)行多少顯得有點奇怪,。”一位不愿意透露姓名的證券業(yè)人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，根據(jù)修改后的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》,，詢價對象除了包括基金公司、券商等六類之外,，還包括主承銷商自主推薦的機構投資者,，而根據(jù)證券業(yè)協(xié)會頒布的《關于保薦機構推薦詢價對象工作有關事項的通知》，保薦機構單次至多可推薦20個推薦類詢價對象。也就是說,，在詢價機構的數(shù)量上,，主承銷商操作的空間是非常之大的�,！爸灰鞒袖N商稍微有點能力,，湊夠20家完全不成問題�,！彼f,。
實際上，記者從接近證監(jiān)會的業(yè)內(nèi)人士獲悉,，八菱科技的詢價不足,，除了與這一段時間以來一級市場的低迷有關外，八菱科技本身的缺陷也逃脫不了干系,。該人士向《經(jīng)濟參考報》記者表示：“會里(證監(jiān)會)近期要求大家不要在新股上亂報高價,，而且大家普遍認為這家公司可能存在一些問題，才導致了這次詢價機構數(shù)量不足,，最終導致發(fā)行中止,。”從公開披露的信息看,，八菱科技此次發(fā)行本身存在著嚴重的大客戶依賴和未來可能產(chǎn)能過剩的風險,。
一方面，八菱科技招股意向書顯示,，八菱科技對上汽通用五菱的依賴格外嚴重,。2008年、2009年和2010年八菱科技對上汽通用五菱的銷售額占營業(yè)收入總額的比例分別為47.06%,、64.44%和59.76%,。不僅如此，上述三年中,，八菱科技對上汽通用五菱“五菱之光”車型的配套散熱器產(chǎn)品占其對上汽通用五菱散熱器產(chǎn)品銷售額的80.66%、64.05%,、58.97%,，占營業(yè)收入總額的比例分別為22.77%、28.31%和25.47%,。八菱科技承認,，“公司對主要客戶存在著較強的依賴。如果上述主要客戶需求下降,，或轉向其他汽車零部件供應商采購相關產(chǎn)品,，將給公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定的負面影響。”
另一方面,，在汽車產(chǎn)業(yè)增速放緩的大背景下,，八菱科技此次募投項目的產(chǎn)能擴充也帶來了產(chǎn)能過剩的風險。
八菱科技此前公布的招股意向書顯示,，公司的主營業(yè)務是熱交換器的研發(fā),、生產(chǎn)和銷售，目前主要為汽車生產(chǎn)企業(yè)提供熱交換器產(chǎn)品的設計,、制造等一體化的服務,，主要產(chǎn)品是汽車散熱器、汽車暖風機等熱交換器產(chǎn)品,。本次募集資金將投資于新增汽車散熱器,、汽車暖風機生產(chǎn)線項目和技術中心升級建設項目。
在招股意向書中,，八菱科技表示,，在“未來2-3年內(nèi)，公司將抓住國家發(fā)展優(yōu)勢產(chǎn)業(yè),、開發(fā)中西部的機遇和我國汽車工業(yè)持續(xù)發(fā)展的機會,，積極擴建公司的散熱器產(chǎn)能”，與此相對應的是,，該文件在行業(yè)發(fā)展的有利因素中多次提到《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》,。八菱科技稱，受國家《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》對于小排量車車輛購置稅優(yōu)惠的政策刺激,，2009年微車市場產(chǎn)量達到252萬輛,，比2008年大幅增長了78%，銷量達到了247萬輛,。2010年微車銷量達到了306.51萬輛，比2009年增長了23.93%,。
然而,，有投資者質(zhì)疑，這個振興規(guī)劃是應對全球金融危機時期的特別舉措,，行業(yè)振興刺激下的增長數(shù)據(jù)不能代表行業(yè)的正常發(fā)展水平,，更不能構成對未來汽車行業(yè)繼續(xù)保持高速發(fā)展的合理預期。實際上,，2010年國家對1.6升以下乘用車和輕卡的財政補貼激勵措施雖繼續(xù)執(zhí)行但優(yōu)惠幅度下降,，2011年，該財政補貼優(yōu)惠政策已經(jīng)停止執(zhí)行,。而根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會日前發(fā)布的數(shù)據(jù),，一季度我國汽車產(chǎn)銷分別為489.57萬輛和498.37萬輛，同比增長7.48%和8.08%，中國汽車產(chǎn)銷增速明顯放緩已是不爭的事實,。