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今年以來,，新股,、次新股呈現出三大明顯的特征：一是業(yè)績“變臉”快、范圍廣,；二是網上中簽率與網下配售比例不斷刷新紀錄,；三是超高的破發(fā)率。有統計數據顯示,，去年新股發(fā)行制度第二階段改革措施實施之后,，新股破發(fā)率高達72%,，這一數字確實令人咋舌。
市場化發(fā)行背景下,，新股出現破發(fā)甚至是首日即破發(fā)應該屬于正�,，F象，但破發(fā)率竟然如此之高,，卻無論如何再也不能用“正�,！眮磉M行解釋了�,？陀^上,，新股產生破發(fā)，有市場行情的因素,，更多的則與新股發(fā)行價格過高密切相關,。
目前的新股中簽如同“中彩”，稍有不慎就有可能踩中“地雷”,。其結果無非是要么“割肉”出局,，要么慘遭套牢。
由于網下獲得配售的機構有3個月鎖定期的限制,，新股破發(fā)造成的后果也更嚴重,，在行情不好的時候尤其如此。
鑒于新股頻頻出現破發(fā)現象,，有基金公司已明確要求旗下基金暫停打新,。暫停打新雖然可以規(guī)避新股破發(fā)的風險，但對于那些熱衷于打新股的債券型基金而言,，此舉也意味著將可能失去分食新股紅利的機會,。畢竟，債券的波動較小,，債券型基金由于資產配置的關系,，要想有超出同行的突出表現，打新股已經變得必不可少,。
其實,，基金與其暫停打新，倒不如新股詢價時謹慎報價,。新股之所以普遍以“三高”的面目出現,，除了發(fā)行人欲圈得更多的資金，保薦機構欲獲取更多的承銷費用,，紛紛鼓吹新股的行業(yè)地位,、競爭能力、成長性等以達到抬高新股發(fā)行價格的目的之外，以基金為代表的機構投資者的詢價也是不可忽視的重要因素,。
目前的新股詢價,，基金“一家獨大”的特性暴露無遺。更多的時候,，基金的平均報價或其報價的中位數往往與新股的發(fā)行價格比較接近,。而在所有基金的報價中，債券型基金又表現得最為激進,。更高的報價,，不僅提高了基金的平均報價水平，也導致了新股發(fā)行價格的虛高,。從這個意義上講,，基金特別是債券型基金深受新股破發(fā)之害，亦是搬起石頭砸自己的腳,。
盡管基金在新股詢價時亦處于“弱勢地位”,，但為什么有的新股發(fā)行價格大大高于保薦機構給出的“合理”估值，而有的卻會低很多呢,？問題的根源實際上與基金的報價有關,。如果基金在新股詢價時，都抱著為持有人利益負責任的態(tài)度謹慎報價,，而不是僅僅只為了獲得配售資格競相報高價,，像新研股份150.82倍的發(fā)行市盈率還會產生嗎？答案無疑是否定的,。
排除其他因素的影響,，新股詢價時參與的機構越多，詢出合理發(fā)行價格的幾率就越高,。某些基金暫停打新雖說也是無奈之舉,，但就像亂報高價是不負責任的一樣，既然具備詢價的資格,，逃避同樣是不負責任的態(tài)度,。
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