推薦!券商研報中最常見的字眼,。
如今,,在各種利益驅動下,券商研報已慢慢“變質”,。
今年來,,中國寶安、寧波聯(lián)合,、雙匯發(fā)展等研報烏龍事件,,將券商分析師和機構(基金公司)、上市公司,、自營以及主力資金間的利益鏈暴曬,,同時研報質量被推到風口浪尖上。
證券業(yè)協(xié)會會長黃湘平近日在某座談會上也指出,,證券研究報告的總體質量有待提高,。
孰不知,券商分析師力推自家投行項目的情況也比比皆是,,研報評級95%為推薦,,也不乏強烈推薦。在中小項目“高手”平安證券和國信證券,,這種現(xiàn)象非常明顯,。
事實上,為了防止分析師和自家投行業(yè)務合謀調控發(fā)行人股價證監(jiān)會對此采取了“靜默期”制度,。今年1月1日起實施的《證券研究報告暫行規(guī)定》第十六條規(guī)定,,證券公司從事發(fā)布證券研究報告業(yè)務,同時從事證券承銷與保薦,、上市公司并購重組財務顧問業(yè)務的,,應當建立健全發(fā)布研報靜默期制度和實施機制。
遺憾的是,,靜默期只是個泛概念,,并沒有明確規(guī)定而是因券商而異。而在美國和香港卻有硬性的天數(shù)限制,。
各券商的靜默期安排各異,。
通常情況下,靜默期為自股票定價日起至上市后某段時間,。據(jù)了解,,國信證券為上市日起5個交易日內,、平安證券20交易日內,而光大證券為自簽訂業(yè)務協(xié)議日至新股上市日,,國泰君安為相關公司列入限制清單之日起至限制解除日后的40天。而在海通證券的相關公示里并沒有靜默期安排,。
一家券商合規(guī)人士介紹,,限制清單公司的制定標準很難統(tǒng)一�,!氨热珉S著持股比例的增加,,可能列入限制清單�,?傮w上說,,證券公司的實力、自營規(guī)模大小不同,,敏感性也會不同,。小券商在這方面的要求低一些�,!�
無論怎么獨立,,怎么隔離,券商研究部和投行部終究是一家人,,“防火墻”也許僅僅是“玻璃墻”,。何況,所做項目上市后的業(yè)績及股價表現(xiàn)是驗證投行實力的重要指標,。
本周理財周獨家觀察平安,、國信、華泰聯(lián)合,、招商,、廣發(fā)、海通和安信7家券商研報,,揭示“投行+研究”利益鏈條,。發(fā)現(xiàn)它們均存在“自薦自推”現(xiàn)象,并一再挑戰(zhàn)公正客觀的道德底線,。
去年以來,,它們霸占了IPO市場36%的融資份額。截至5月底,,它們保薦215家公司中129家深陷破發(fā)泥沼,,破發(fā)率達60%。如此局勢下,,它們又是如何“自賣自夸”,?