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6月1日至2日僅兩個(gè)交易日,，在天津文化藝術(shù)品交易所(天津文交所)掛牌交易的9只藝術(shù)品“股票”和1只鉆石“股票”，已經(jīng)有9只連續(xù)收出兩個(gè)跌停,。對比今年1月26日,，首批上市的《黃河咆嘯》和《燕塞秋》首日上市漲幅分別達(dá)103%,、91%的盛況，短短不到半年時(shí)間，天津文交所市場交投冰火兩重天,。
在天津文交所大膽嘗鮮之后,，鄭州文交所快速跟進(jìn)，推出了藝術(shù)品份額交易的鄭州模式,，目前廈門,、成都、西安等地都在積極籌備文化藝術(shù)品份額交易市場,，全國各地呈現(xiàn)蜂擁而上的局面,。盡管如此，這些交易所仍然擺脫不了市場對藝術(shù)品金融化創(chuàng)新的諸多疑問,。藝術(shù)資本化究竟是金融的創(chuàng)新,，還是又一次投機(jī)的噩夢？
連續(xù)漲停 白庚延作品市值超齊白石等名家
從今年1月26日天津文交所首批兩件藝術(shù)品――天津山水畫畫家白庚延的《黃河咆哮》(上市總價(jià)600萬元)與《燕塞秋》(上市總價(jià)500萬元)上市以來,，天天都封死在15%的漲停板上,，直到3月16日被停牌前，兩只“新股”的市價(jià)已分別達(dá)每份17.16元和每份17.07元,，漲幅均超過1700%,！以
600萬的份額計(jì)算，《黃河咆哮》市值高達(dá)1.03億元,。
“離譜,，簡直是荒唐！”業(yè)內(nèi)專家從藝術(shù)價(jià)值的基本面來看,，普遍認(rèn)為這兩只藝術(shù)品“股票”的估值已十分夸張,。因?yàn)樵谌ツ昙蔚虑锱纳希诒姸嗍詹卮笸蟮馁Y金追捧下,，張大千的作品《太乙觀泉圖》以4032萬元成交，而齊白石的作品《花果四條屏》以4760萬元成交,，當(dāng)時(shí)這在收藏界已是“天價(jià)”,。但名不見經(jīng)傳的白庚延的畫作市值卻遠(yuǎn)超張大千、齊白石,，泡沫之大可見一斑,。
然而瘋狂并不僅限于這兩幅“開所之作”。3月11日,，天津文交所又上市8個(gè)新增藝術(shù)品(7幅畫,、一枚鉆石)，分別是《滄海浪涌》,、《太行秋牧》,、《聲喧亂石》、《河漢無極》、《龍吟老藤》,、《噴薄風(fēng)雷》,、《浩浩不息》以及《天然粉鉆》，合計(jì)流通總量為6400萬份,。
第二批一經(jīng)上市,，投資者再次將之封死在漲停板上。除了因?yàn)椤爱惓２▌印倍慌R時(shí)停牌的幾天外,，截至3月29日,，這8個(gè)品種每個(gè)交易日都全部無量漲停。盡管文交所已將日漲跌幅下調(diào)到1%,，但到3月29日,，這8個(gè)品種的價(jià)格都釘死在5.02元，與1元的每股發(fā)行價(jià)相比,，半個(gè)月內(nèi)漲幅高達(dá)5倍,。以首次出現(xiàn)的《天然粉鉆》為例，3月29日市值已達(dá)1.2億元,。但根據(jù)文交所網(wǎng)站的介紹,，這顆重4.34克拉粉鉆的市價(jià)應(yīng)該只有6000余萬元。
藝術(shù)品股票 交易規(guī)則朝令夕改價(jià)格如過山車
面對市場的瘋狂,，3月中旬以來,，為抑制風(fēng)險(xiǎn)，天津文交所開始密集發(fā)布一系列舉措,，有些公告甚至半夜掛出,。
3月21日，天津文交所發(fā)布非上市首日藝術(shù)品日價(jià)格漲跌幅的規(guī)定,。新規(guī)定由原來“非上市首日藝術(shù)品日價(jià)格漲跌幅比例15%”調(diào)整為“非上市首日藝術(shù)品日價(jià)格漲跌幅比例10%”,。同日并設(shè)置了上市藝術(shù)品月價(jià)格漲跌幅限制，以上月最后一天的收盤價(jià)格為基數(shù)計(jì)算,，月價(jià)格漲幅比例為20%,，跌幅比例為20%。
此舉原來只為遏制藝術(shù)品股票遭爆炒,，但實(shí)施后,，卻導(dǎo)致10只藝術(shù)品股票在當(dāng)月上旬就跌夠或漲夠限額，此后交易陷入停滯,。以5月份為例,，第一批藝術(shù)品股票僅3個(gè)工作日就跌夠了20%的限額，而第二批藝術(shù)品股票在13日也全線交易停滯,。
記者在天津文交所的月度報(bào)告中發(fā)現(xiàn),，合計(jì)這10件作品在4月末流通總市值已達(dá)4.43億元,。但到5月，10件流通總市值回落至3.54億元,，均在當(dāng)月累計(jì)跌幅超20%,。
而此時(shí)，已有投資者開始懷疑天津文交所的“不專業(yè)”,，交易規(guī)則幾乎天天在變,。“他們肯定是拍著腦門亂出主意,，而我們則要隨時(shí)看他們更改的新規(guī)則,，被他們牽著鼻子走”。
6月1日有消息稱,，國務(wù)院辦公廳近日向國資委,、證監(jiān)會、商務(wù)部等部委下發(fā)關(guān)于進(jìn)一步整頓產(chǎn)權(quán)交易所的征求意見稿,，主旨針對取消交易所內(nèi)份額交易,、交易所內(nèi)股權(quán)交易超200名股東上限等違法違規(guī)行為。
消息一出,，天津文交所旗下10只藝術(shù)品股票應(yīng)聲跌停,。6月2日繼續(xù)跌停。曾經(jīng)無比風(fēng)光的第一批藝術(shù)品股票,，最高時(shí)價(jià)位超過17元,，跌至3日《黃河咆哮》報(bào)7.02元，《燕塞秋》報(bào)6.99元,。第二批8只藝術(shù)品股票也集體跌至4元以下,。
據(jù)天津文交所5月31日發(fā)布公告稱：鑒于前階段的交易狀況，結(jié)合有關(guān)監(jiān)管部門意見,，經(jīng)過各方專家的反復(fù)研究論證,，本所即將公布修訂后的交易規(guī)則和藝術(shù)品上市計(jì)劃。
天津文化藝術(shù)品交易所副董事長,、總經(jīng)理柳紅衛(wèi)對媒體表示,，這次的修整方案是一個(gè)整體方案，將從根本上改變原來“頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳”的做法,。份額交易本身不會發(fā)生變化，將采取標(biāo)準(zhǔn)化的交易模式,。但是未來的交易標(biāo)的份額的大小,，可能要做出調(diào)整，適當(dāng)提高交易門檻,。
證券化之難 藝術(shù)品本身不能持續(xù)產(chǎn)生利潤
“價(jià)格能夠爆炒的唯一原因,，就是因?yàn)榱魍ㄖ写蠹覔艄膫骰ǎ耆耐稒C(jī)炒作�,！睂τ谔旖蛭慕凰膩y象,，中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬形象地比喻：“比如地上有一塊石頭，說它值多少錢,，大家可以拍賣,，我考慮的是只要后面有人買，我今天就可以買,。已經(jīng)不再考慮它本身的證券屬性和價(jià)值問題了,。只要有人比我更傻，我就可以當(dāng)這個(gè)傻子,�,！�
這樣的結(jié)局完全與天津文交所當(dāng)初的設(shè)想相左，“把高不可攀的藝術(shù)品投資平民化”在現(xiàn)實(shí)中碰壁了,。
天津文交所創(chuàng)始人,、股東之一雷原對記者表示，文化藝術(shù)品份額化交易市場在當(dāng)今高度發(fā)達(dá)的符號經(jīng)濟(jì)時(shí)代,，還對多余資金具有“泄洪”作用,。為使不讓富人資金流向諸如房地產(chǎn)業(yè)、大豆,、糧食等關(guān)乎民生品領(lǐng)域而擠兌民生生計(jì),，文化藝術(shù)品份額化可以疏導(dǎo)多余資金，在此處形成“蓄水池”,，以保護(hù)老百姓的基本生活用品價(jià)格的長期穩(wěn)定,。
雷原進(jìn)一步解析稱，雖然目前文化藝術(shù)品形式以收藏拍賣等方式傳播,，但是以收藏拍賣等方式有很大的局限性,，就目前而言，僅局限于少數(shù)有錢人層面與有相關(guān)知識者的層面,，未能使大眾廣泛地進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域,。
“大眾之所以不能進(jìn)入該領(lǐng)域，有三大障礙,，其一錢太少,，買不起一個(gè)完整的有價(jià)值的藝術(shù)品；其二真假難辨,，投資風(fēng)險(xiǎn)大,；其三流通性差，變現(xiàn)難,，不能像股票投資那樣方便,�,！崩自硎荆绻芸朔陨先笳系K就會使廣大公眾進(jìn)入該領(lǐng)域,，同時(shí)要使公眾進(jìn)入該領(lǐng)域還必須考慮一個(gè)現(xiàn)實(shí),，就是很多公眾不是為收藏而收藏，而絕大部分公眾是將其作為一種投資領(lǐng)域而進(jìn)入的,，上述三大障礙如能得以解決,，文化藝術(shù)品就能成為一種投資品，使公眾廣泛地參與,。
但曾任中國證券市場研究設(shè)計(jì)中心高級顧問的劉紀(jì)鵬并不這么認(rèn)為,，他表示，藝術(shù)品的證券化是中國獨(dú)創(chuàng),，國外藝術(shù)品交易的二級市場只有拍賣,，沒有文交所。在世界資本市場上,，能證券化的品種都是一個(gè)法人,，具有制造利潤來償還證券基本收益的能力。文化交易所的問題根源在于,，藝術(shù)品本身不像上市公司法人那樣具有持續(xù)產(chǎn)生利潤和抵御承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力,，他們自身不具備有穩(wěn)定的升值功能，這樣的產(chǎn)品本身是不能證券化的,。
此外,，由于藝術(shù)品定價(jià)主觀性比較強(qiáng)，不受基本面的約束,，因此其份額交易容易被利益群體“做局”,。不少文交所借用了國際拍賣制度慣例，不公開藝術(shù)品持有者和價(jià)格評估者的身份,，所以極易帶來利益輸送和洗錢等問題,。
對此，北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越表示,，關(guān)鍵還是國家層面上盡快出臺統(tǒng)一的監(jiān)管辦法,，明確監(jiān)管主體，這樣才能改變這類交易平臺沒有專門的監(jiān)管部門,，沒有相應(yīng)的監(jiān)管辦法的“無法無天”局面,。
各方聲音
拍賣行鄭鑫：堯白庚延作品被惡炒
中國財(cái)經(jīng)大學(xué)拍賣研究中心研究員、中國拍賣行業(yè)協(xié)會副秘書長鄭鑫堯以白庚延的作品為例,，闡述惡炒藝術(shù)作品高風(fēng)險(xiǎn),，且后患無窮，警示拍賣行不要“替人背黑鍋”,，而需練就火眼金睛,。
據(jù)鄭鑫堯統(tǒng)計(jì)分析，白庚延作品在2002年1月至2011年3月期間總拍品共655件,，成交拍品327件,，未成交拍品與之相當(dāng)，有328件,；總成交額為2019.79萬元,，成交比率為50%，平均每件作品價(jià)格約6.17萬元,。
其中作品超百萬元拍賣紀(jì)錄的僅有四件,，且都是在2010年12月以后拍出，分別是2010年12月4日拍出《千峰接云圖》392萬元,，2010年12月11日《巍巍太行》以198萬元成交,，《山昏塞日斜》以176萬元的成交價(jià)拍出，還有2011年3月19日拍出《殘荷圖》138萬元,。
而在此之前的2002年至2009年,，白庚延作品都是在100萬元以下拍出，甚至成交價(jià)分布在10萬元至100萬元之間的作品僅27件,，10萬元以下作品達(dá)302件,，且3萬元以下居多，高達(dá)243件,。
但在天津文交所,，作為首發(fā)第一批上市品種，白庚延的作品被炒至了天價(jià),，以《黃河咆哮》為例,，估價(jià)就已經(jīng)高達(dá)600萬元，且從今年1月26日至3月17日,，經(jīng)過爆炒,，累積漲幅已經(jīng)高達(dá)1700%。
鄭鑫堯認(rèn)為惡炒的結(jié)果將使得投資者人心惶惶,，他表示,，藝術(shù)品交易也需要關(guān)注轉(zhuǎn)讓記錄，拍賣行宜練好內(nèi)功,，以免被利用,。
評論家朱其:市場如賭馬場，簡直是荒唐,！
中國藝術(shù)研究院美術(shù)史博士,、著名藝術(shù)評論家朱其認(rèn)為，天津文交所的意義從目前來看,，并不是很大,�,！八旧泶嬖诤芏鄦栴}，其中最大的問題就是違背市場規(guī)律,，價(jià)格上漲得太快了,，爆炒至1700%的行為簡直是荒唐，你說,，世界上有哪種藝術(shù)品能被市場突然之間給予這么高估值,？”
朱其認(rèn)為藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易所畢竟和股市不一樣，相對于有客觀指標(biāo)體系分析的上市公司來說,，藝術(shù)品較為主觀,，一件藝術(shù)品的價(jià)值和衡量標(biāo)準(zhǔn)很難量化。
朱其直指眼下天津文交所的作品入選門檻太低,，他表示,，一件藝術(shù)品如果要進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易所，必須具備三大標(biāo)準(zhǔn),，其一作者及其作品已被載入當(dāng)代藝術(shù)史,；其二作者在全國乃至世界范圍內(nèi)享有極高的知名度；其三,，作品已有一定的市場價(jià)值,。
“天津文交所將藝術(shù)品資本化的理論初衷是沒有問題的，但現(xiàn)行模式必須突破,�,！敝炱湔f，當(dāng)下的天津文交所違反了金融法規(guī),，極易成為少數(shù)人圈錢的工具,，建議天津文交所應(yīng)該暫停，在整改后建議納入證監(jiān)會管轄體系,。
“第一,，作品上市門檻要抬高；第二,，客戶準(zhǔn)入門檻要抬高,。”在朱其看來,，藝術(shù)品并不適合所有大眾參與,，“大眾要欣賞作品，就去美術(shù)館看就行了,，所有人都來參與投資,，那交易所不成了賭馬場？”
鄭州文交所張保盈：給予藝術(shù)品交易更多創(chuàng)新空間
鄭州文交所首席執(zhí)行官(CEO)張保盈表示，目前我國已經(jīng)明確要把文化作為支柱產(chǎn)業(yè)來發(fā)展,，其中一個(gè)重要內(nèi)容就是定價(jià)權(quán),。而文交所在支持發(fā)展民族文化方面，份額創(chuàng)新已全球領(lǐng)先,，其功能也主要體現(xiàn)在定價(jià)上,，兩者是相結(jié)合的。
據(jù)介紹,，為了避免市場爆炒，鄭州文交所一開始就對制度從嚴(yán)設(shè)計(jì),，比如并未采用天津文交所的T+0交易機(jī)制,，而是引用了與A股一致的T+1機(jī)制。在認(rèn)購份額上,，首批份額產(chǎn)品最便宜也需15萬元/份,，而最貴則每份達(dá)45萬元，門檻大幅提高,，且主要面向機(jī)構(gòu)和高資產(chǎn)凈值的個(gè)人投資者,。
對于文化金融創(chuàng)新是否需要國家統(tǒng)一監(jiān)管，張保盈認(rèn)為,，各地發(fā)展文交所是一件好事,，至少讓市場檢驗(yàn)，哪些可以發(fā)展,，哪些不能發(fā)展,。“現(xiàn)在應(yīng)該像改革初期一樣,，把空間放出來,，讓他們?nèi)プ觥５妊芯砍墒炝�,，�?jīng)驗(yàn)積累了,，再進(jìn)一步通過規(guī)范和相關(guān)運(yùn)作，使之為我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù),�,！�
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