除了爭議不休的企業(yè)文化,，華為獨(dú)特的融資方式及股權(quán)結(jié)構(gòu)也是業(yè)界辯論的重頭話題之一,。
5月18日，一則華為將融資15億美元的消息再次將其拋入聚光燈下,。據(jù)報(bào)道,，約有10家銀行正在競標(biāo)華為融資案,。消息傳來，融資起因,、資金投向及是否會(huì)考慮上市融資等話題再次在業(yè)界熱議,，《證券日?qǐng)?bào)》記者就此相關(guān)問題致電華為公司相關(guān)人士，但對(duì)方稱：“短期內(nèi)無法對(duì)此做出回復(fù),�,！�
“資金緊張肯定是融資的主因,，但主要還是與后期戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型有密切的聯(lián)系。華為原來專注商業(yè),，并不進(jìn)軍服務(wù)領(lǐng)域,，但自去年推出云計(jì)算以來，隱現(xiàn)變身TMT（泛指電信,、IT及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)）服務(wù)商的勢(shì)頭,。”資深通信觀察家毛啟盈在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析,。
融資備戰(zhàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
在華為2010年報(bào)總裁致辭一頁中,，任正非對(duì)行業(yè)的遠(yuǎn)景總結(jié)道：電信行業(yè)正處于一個(gè)新的發(fā)展起點(diǎn)，半聯(lián)結(jié)寬帶與數(shù)字化將獲得巨大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì),。對(duì)于任正非所述的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì),，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，具體表現(xiàn)即是云計(jì)算及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng),。
2010年12月8日,，華為在北京正式發(fā)布云計(jì)算戰(zhàn)略及端到端的解決方案，華為云計(jì)算戰(zhàn)略包括3個(gè)方面：構(gòu)建云計(jì)算平臺(tái),，促進(jìn)資源共享,、效率提升和節(jié)能環(huán)保；推動(dòng)業(yè)務(wù)與應(yīng)用云化,，促進(jìn)各個(gè)行業(yè)應(yīng)用向云計(jì)算遷移,；開放合作，構(gòu)筑共贏生態(tài)鏈,。
“華為對(duì)云計(jì)算的推動(dòng)力度很大,，企業(yè)或?qū)⒁虼宿D(zhuǎn)型，在這種情況下,，服務(wù)會(huì)延展至移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域,，對(duì)資金的需求力度很大。而現(xiàn)下華為的業(yè)務(wù)利潤不是很理想,，融資是為了后期業(yè)務(wù)發(fā)展做準(zhǔn)備”,，對(duì)于參與融資的銀行，毛啟盈分析,，“四大行肯定有份,。”
對(duì)于此次選擇貸款方式融資,，易觀國際觀察家于斌認(rèn)為,，“貸款比用股份換合算，如果是在海外融資，則貸款利率2%還不到,，我國現(xiàn)在通脹5%,，借的多賺的也多。當(dāng)然外資也不是慈善家,，他們5年后通過人民幣的升值應(yīng)該可以賺至少30%,。應(yīng)該是雙贏的方案�,！�
三種融資手法并舉
從過往資料來看,，華為融資常用的是三種方式：出售旗下產(chǎn)品線股權(quán)、貸款,、內(nèi)部融資,。
三種融資方法中，將旗下資產(chǎn)“養(yǎng)大”再出售的方式一直是華為的重要融資手段,，2001年,，華為7.8億美金出售電源和機(jī)房監(jiān)控業(yè)務(wù)給愛默生；2005年,，華為8億美元出售H3C企業(yè)網(wǎng)和數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)給3com,。2008年，華為曾計(jì)劃將終端業(yè)務(wù)進(jìn)行出售,，但當(dāng)時(shí)因金融危機(jī)等因素最終未能兌現(xiàn)。但在該年年底,，華為啟動(dòng)了新一輪的內(nèi)部員工融資,。
由于在創(chuàng)辦初期民營企業(yè)融資很難，華為采用了全員持股的方式融資,，上世紀(jì)90年代末,，華為啟動(dòng)員工持股計(jì)劃，每股價(jià)格1元,。從2001年開始,，華為實(shí)行期權(quán)改革，改革完成后,，員工獲得的股票轉(zhuǎn)化為虛擬受限股,，即所謂的“期權(quán)”。員工基于股東的定位,，能夠上下一心同時(shí)吸引人才,。按照華為的慣例，員工如果離開華為,，則要賣出手中所持股票,，收購價(jià)與當(dāng)初的購買價(jià)一致。
然而，全員持股的弊端是,，任正非持股比例被稀釋,，一但上市，控股局面勢(shì)必出現(xiàn)動(dòng)搖,。2009年華為年報(bào)顯示,，深圳市華為投資控股有限公司工會(huì)委員會(huì)持有公司股份98.58%，而任正非僅持股1.42%,。
除此之外,，華為將應(yīng)收賬款提前變現(xiàn)的融資手段也曾為公司帶來大筆資金。公開資料顯示,，2004年,，華為與國家開發(fā)銀行曾簽訂過一項(xiàng)協(xié)議，根據(jù)這項(xiàng)協(xié)議,，國開行在未來5年,，向華為提供合計(jì)100億美元的融資額度。
或海內(nèi)外同步上市
在上述三種融資手法的支撐下,，華為的資金還算無憂,，但是，2008年的金融危機(jī)打破了這種微妙的平衡,。金融危機(jī)爆發(fā)之后,，海外市場的運(yùn)營商面臨資金壓力很大，為了節(jié)約成本只得選擇縮減開支,，同時(shí),，電信行業(yè)巨頭們也紛紛采取低價(jià)戰(zhàn)略，華為的低價(jià)優(yōu)勢(shì)變得微弱,。
作為立足國際市場的企業(yè),，北美市場一直是華為市場攻堅(jiān)戰(zhàn)里的“硬骨頭”，對(duì)此,，華為曾嘗試各種方式介入市場,，例如通過收購。然而2007年,，華為收購美國3com的交易未能獲得美國政府的審查程序,。中國工程院院士倪光南此前在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析認(rèn)為，美國在某些領(lǐng)域會(huì)刻意保護(hù),。這是華為此次收購折戟的重要原因之一,。
在連續(xù)的海外擴(kuò)張策略之下，雖然華為的營收不斷上升,，但營業(yè)利潤及凈利潤率卻遠(yuǎn)不如營收增長速度快,，2006年至2008年,，營業(yè)利潤率分別為7.3%、9.7%和12.9%,。在2009年和2010年度,，營業(yè)利潤率才分別增長至14.1%和15.8%。除此之外,，資產(chǎn)負(fù)債率也居高不下,。從2006年至今的5年時(shí)間里，華為的資產(chǎn)負(fù)債率分別為64.4%,、63%,、68.3%、69%和65.6%,。
中國通信網(wǎng)近日?qǐng)?bào)道稱,，一封華為總裁辦簽發(fā)的郵件顯示，由于公司一季度研發(fā)及解決方案運(yùn)營商業(yè)務(wù)收入下降,，嚴(yán)重低于預(yù)期目標(biāo),，員工或?qū)⒚媾R減薪的局面。
如若資金鏈不如預(yù)期理想,，華為是否會(huì)考慮上市融資,？毛啟盈認(rèn)為�,！安慌懦@種可能,。自去年以來，華為發(fā)生了很多細(xì)節(jié)性的變化,，任正非高調(diào)地對(duì)媒體進(jìn)行了態(tài)度的轉(zhuǎn)變,，企業(yè)的信息趨向透明，而融資改善資金狀況等行為也透露出上市的打算,。這些都傳遞出了類似的信號(hào)。信息透明是第一步,，銀行方面的資金支持是第二步,。”
如果華為上市,，毛啟盈認(rèn)為,，最有可能的方式是海內(nèi)外同步上市：“華為的狀況完全符合國際上市公司的條件，雖然它國外的營收是大頭,，但上市時(shí)應(yīng)該不會(huì)放棄A股市場,，最有可能的是境內(nèi)外同步上市�,！�