歐洲央行當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四上午宣布提高基準(zhǔn)利率0.25個(gè)基點(diǎn)，至1.25%,。值得關(guān)注的是,，在周三晚上，葡萄牙看守政府總理曾經(jīng)口頭向歐盟提出救援申請(qǐng),，歐洲央行不顧希臘,、愛(ài)爾蘭、葡萄牙,、西班牙,、意大利等國(guó)的高負(fù)債、低增長(zhǎng)狀況加息,，說(shuō)明通脹壓力已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其對(duì)歐元區(qū)弱勢(shì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和債務(wù)水平的擔(dān)心,。
歐洲央行為什么在整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然充滿疑云的時(shí)候執(zhí)意加息？很多人分析是為了守信譽(yù),，因?yàn)槠溲胄泄賳T大都主張單一貨幣政策,，即盯住通脹率。但是,，為什么歐元區(qū)通脹率已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月超出歐洲央行的承諾,，加息卻姍姍來(lái)遲呢？我以為,，現(xiàn)在歐洲央行最大的擔(dān)心并非歐元區(qū)五國(guó)經(jīng)濟(jì)崩潰,，而是全球各國(guó)會(huì)對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)撒手不管。試想一下,，若是亞洲等其他地區(qū)國(guó)家不再繼續(xù)購(gòu)買歐元區(qū)國(guó)家債券,，對(duì)歐元的直接沖擊將有多么大。而目前能夠吸引其他國(guó)家繼續(xù)買入歐元區(qū)債券的“甜頭”唯有加息,。
市場(chǎng)非常明白歐洲央行的這種“綏靖”政策,，在歐洲央行宣布加息之前，借勢(shì)推高歐元,，吸引跟風(fēng)盤,。很多分析師大肆炒作美聯(lián)儲(chǔ)官員的鴿派言論，聲稱美聯(lián)儲(chǔ)與歐洲央行相比,，后者更守信譽(yù),，更值得信賴。歐元正是在這種“無(wú)厘頭”的炒作中走高,，嚴(yán)重脫離歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面。
歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的基本面怎么樣,？德國(guó)一枝獨(dú)秀,，但快被“借”怕了,。向它伸手的國(guó)家越來(lái)越多，使得此前抱有僥幸心理的很多德國(guó)人大夢(mèng)初醒,，對(duì)曾經(jīng)支持援助的默克爾政府投出反對(duì)票,。況且，歐洲央行若連續(xù)加息,，勢(shì)必打壓歐元區(qū)唯一的經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)德國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，而沒(méi)有了德國(guó)，歐盟到哪里找錢,。反觀歐元區(qū)五國(guó)都不樂(lè)觀,，自希臘與愛(ài)爾蘭去年第四季度經(jīng)濟(jì)萎縮1.5%之后，葡萄牙也萎縮0.3%,。如果歐洲央行連續(xù)加息,，不僅它們的籌資成本會(huì)大幅度上升，關(guān)鍵點(diǎn)是自身造血功能將完全失去,。目前,，歐元區(qū)五國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)與正常產(chǎn)出早就不成正比，即每產(chǎn)出100個(gè)單位的產(chǎn)值,，卻要消費(fèi)105至108個(gè)單位的產(chǎn)值,，不僅沒(méi)有積累（還債），而且寅吃卯糧,。歐洲五國(guó)未來(lái)只能靠借債生存,，利率提高顯然不利。很多國(guó)際知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)預(yù)言：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)目前嚴(yán)重不均衡,，對(duì)德國(guó)法國(guó)來(lái)說(shuō),，升息早了；對(duì)希臘,、愛(ài)爾蘭與葡萄牙等已奄奄一息的經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō),，有可能使它們喪失拼搏的最后一絲氣力。
在這種危機(jī)四伏的背景下,，歐洲央行仍然選擇升息,，從反面告訴我們，當(dāng)前的通脹有多么嚴(yán)重,，所謂兩害相權(quán)取其輕。
歐洲央行加息后,，對(duì)一些國(guó)家會(huì)形成加息壓力,，預(yù)計(jì)將使一直旁觀的英國(guó)央行跟進(jìn)升息，另外一個(gè)很快跟進(jìn)的將是瑞士央行,，而加拿大和澳大利亞央行再度加息的時(shí)間有可能延至年底,。
全球各國(guó)央行紛紛投入抗通脹戰(zhàn)斗，唯獨(dú)美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行會(huì)按兵不動(dòng),。許多分析師認(rèn)為,，美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)的目的就是希望看到其他國(guó)家先加息，削弱歐元區(qū)和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,。這種說(shuō)法猜測(cè)的成分大,。我認(rèn)為，美國(guó)日本至今不談加息,，實(shí)在是因?yàn)樗鼈兊耐浡屎艿�,。比如日本，即使遭遇特大地震,，通脹率還是近零狀態(tài),，美國(guó)的通脹率只有1.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他國(guó)家,。美聯(lián)儲(chǔ)相對(duì)其他各國(guó)央行更有回旋余地,，因?yàn)槊绹?guó)是全球最大產(chǎn)糧國(guó)之一。手中有糧,，心中不慌,。即使油價(jià)飆升，美國(guó)也將是最后倒下的大國(guó),，它的汽柴油零售價(jià)幾乎是發(fā)達(dá)國(guó)家中最低的,。
本輪抗通脹的確不同于以往，加息未必是好辦法,。歐洲央行沒(méi)有辦法只能先加息,，而美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策的方法卻有很多，未必需要急著加息,。我預(yù)計(jì),，美聯(lián)儲(chǔ)下月有可能將調(diào)整第二輪量化寬松規(guī)模——提前一個(gè)月結(jié)束,；至于加息,，很可能要等到年底再看，甚至等到明年第二季度與日本央行看齊了（日本央行有可能三年內(nèi)都不加息）,。在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代,，抗通脹必須各國(guó)聯(lián)合行動(dòng)才能奏效。目前只有中國(guó)等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家和歐洲央行等少數(shù)國(guó)家或地區(qū)的央行在采取抗通脹措施,，美聯(lián)儲(chǔ)不動(dòng),，日本央行不動(dòng)，流動(dòng)性泛濫的兩大“水龍頭”沒(méi)有關(guān)住,，甚至有加大動(dòng)向,，想完全扭轉(zhuǎn)全球通脹的上行趨勢(shì)較有難度,。
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