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投資者普遍對加息的擔(dān)憂，或?qū)⒃谧钚碌慕y(tǒng)計數(shù)據(jù)出臺后有所減輕,。
中國人民銀行(下稱“央行”)昨日公布的數(shù)據(jù)顯示,，受貸款投放回落、外匯占款增速下滑等因素影響,，國內(nèi)貨幣供應(yīng)增速繼續(xù)回落,。其中，6月M2,、M1之間“剪刀差”較上月進(jìn)一步收窄,。
數(shù)據(jù)還顯示，今年上半年,，我國金融機構(gòu)人民幣新增貸款4.63萬億元,，占全年7.5萬億元新增貸款總量的61%，其中,，6月份新增貸款6034億元,，較上月繼續(xù)回落。
分析人士指出,，上述情況表明經(jīng)濟活躍度可能有所降低,，從而導(dǎo)致下半年貨幣政策不會收緊太快，加息的必要性大大減輕,。
貨幣供應(yīng)增速接近全年目標(biāo)
今年年初,，央行宣布2010年全年M2增速目標(biāo)為17%,。從上半年來看，貨幣供應(yīng)增速持續(xù)回落,，逐漸向這一目標(biāo)靠攏,。
6月末，廣義貨幣(M2)同比增長18.5%,，較上月降低2.5個百分點,。狹義貨幣(M1)同比增長24.6%，較上月降低5.3個百分點,。
交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示,，6月份貨幣供應(yīng)增速回落一方面受到基數(shù)效應(yīng)影響。由于去年5月新增M2和M1為2.07萬億元和1.12萬億元,，基數(shù)較大,，因此今年6月份貨幣供應(yīng)增速快速下降。
另一方面,，新增貸款放緩也是貨幣增速持續(xù)下降的重要原因,。
數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國金融機構(gòu)人民幣新增貸款4.63萬億元,，占全年7.5萬億元新增貸款總量的61%,，基本符合年初制定的“3：3：2：2”的均衡信貸投放標(biāo)準(zhǔn)。
“信貸的回落,，直接導(dǎo)致了商業(yè)銀行創(chuàng)造貨幣水平的降低,。而在諸多監(jiān)管指標(biāo)的約束下，商業(yè)銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債報表的行為,，也使得貨幣系統(tǒng)的貨幣乘數(shù)下降,。”上海證券首席宏觀分析師胡月曉指出,。
他指出,，雖然央行從5月下旬開始就結(jié)束了自春節(jié)以來的貨幣凈回籠狀態(tài)，開始向銀行間市場凈投放基礎(chǔ)貨幣,，但受5月份以來外匯占款增速下降的影響,，基礎(chǔ)貨幣總量增速并沒有上升，市場資金面一度出現(xiàn)緊張局面,。
東方證券預(yù)計,，下半年的貨幣供應(yīng)增速會繼續(xù)回落，M2,、M1的“剪刀差”回落也會相當(dāng)明顯。
下半年貨幣政策趨穩(wěn)
在通脹壓力依然存在,、經(jīng)濟增速開始放緩的復(fù)雜情況之下,，貨幣政策的運用更趨謹(jǐn)慎。央行在貨幣政策委員會二季度例會中強調(diào)，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策,，下半年將密切關(guān)注經(jīng)濟金融形勢的發(fā)展,，靈活運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸適度增長,。
“為鞏固經(jīng)濟復(fù)蘇的態(tài)勢,，下半年或者四季度宏觀調(diào)控可能會有一定的放松；但激進(jìn)的放松也不會出現(xiàn),，否則將重新推升資產(chǎn)價格泡沫,。”東方證券一位宏觀分析師表示,。
鄂永健認(rèn)為,，下半年貨幣政策將更加倚重公開市場的靈活操作，根據(jù)存貸款狀況,、外匯占款情況,、金融體系流動性狀況靈活進(jìn)行公開市場操作，以調(diào)節(jié)市場資金供求,。
“在貨幣信貸按照年初目標(biāo)平穩(wěn)運行,、資本流入可能減緩的情況下，準(zhǔn)備金率進(jìn)一步調(diào)高的壓力明顯降低,。下半年調(diào)節(jié)流動性還是以公開市場操作為主,，準(zhǔn)備金率保持穩(wěn)定的可能性較大�,！倍跤澜”硎�,。
而在利率方面，他指出,，考慮到物價漲幅即將見頂回落,、房市調(diào)控和政府融資平臺監(jiān)管加強可能影響投資和消費增速、人民幣對歐元升值拖累出口以及歐洲債務(wù)危機延緩各國加息步伐,，加息的必要性明顯降低,。
不過，分析人士普遍指出,，下半年利率調(diào)整的可能性不大,，但也不完全排除在物價漲幅較高時，為改善實際負(fù)利率狀況而小幅上調(diào)1次,、27基點的可能,。
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