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投資者普遍對(duì)加息的擔(dān)憂,，或?qū)⒃谧钚碌慕y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)后有所減輕,。
中國(guó)人民銀行(下稱“央行”)昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，受貸款投放回落,、外匯占款增速下滑等因素影響,，國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)增速繼續(xù)回落。其中,，6月M2,、M1之間“剪刀差”較上月進(jìn)一步收窄。
數(shù)據(jù)還顯示,，今年上半年,，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)人民幣新增貸款4.63萬(wàn)億元，占全年7.5萬(wàn)億元新增貸款總量的61%,，其中,，6月份新增貸款6034億元，較上月繼續(xù)回落,。
分析人士指出，上述情況表明經(jīng)濟(jì)活躍度可能有所降低,，從而導(dǎo)致下半年貨幣政策不會(huì)收緊太快,，加息的必要性大大減輕。
貨幣供應(yīng)增速接近全年目標(biāo)
今年年初,，央行宣布2010年全年M2增速目標(biāo)為17%,。從上半年來(lái)看，貨幣供應(yīng)增速持續(xù)回落,，逐漸向這一目標(biāo)靠攏,。
6月末，廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)18.5%,，較上月降低2.5個(gè)百分點(diǎn),。狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)24.6%，較上月降低5.3個(gè)百分點(diǎn),。
交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示,，6月份貨幣供應(yīng)增速回落一方面受到基數(shù)效應(yīng)影響。由于去年5月新增M2和M1為2.07萬(wàn)億元和1.12萬(wàn)億元,，基數(shù)較大,，因此今年6月份貨幣供應(yīng)增速快速下降,。
另一方面，新增貸款放緩也是貨幣增速持續(xù)下降的重要原因,。
數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年我國(guó)金融機(jī)構(gòu)人民幣新增貸款4.63萬(wàn)億元，占全年7.5萬(wàn)億元新增貸款總量的61%,，基本符合年初制定的“3：3：2：2”的均衡信貸投放標(biāo)準(zhǔn),。
“信貸的回落，直接導(dǎo)致了商業(yè)銀行創(chuàng)造貨幣水平的降低,。而在諸多監(jiān)管指標(biāo)的約束下,，商業(yè)銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債報(bào)表的行為，也使得貨幣系統(tǒng)的貨幣乘數(shù)下降,�,！鄙虾ＷC券首席宏觀分析師胡月曉指出。
他指出,，雖然央行從5月下旬開(kāi)始就結(jié)束了自春節(jié)以來(lái)的貨幣凈回籠狀態(tài),，開(kāi)始向銀行間市場(chǎng)凈投放基礎(chǔ)貨幣，但受5月份以來(lái)外匯占款增速下降的影響,，基礎(chǔ)貨幣總量增速并沒(méi)有上升,，市場(chǎng)資金面一度出現(xiàn)緊張局面。
東方證券預(yù)計(jì),，下半年的貨幣供應(yīng)增速會(huì)繼續(xù)回落,，M2、M1的“剪刀差”回落也會(huì)相當(dāng)明顯,。
下半年貨幣政策趨穩(wěn)
在通脹壓力依然存在,、經(jīng)濟(jì)增速開(kāi)始放緩的復(fù)雜情況之下，貨幣政策的運(yùn)用更趨謹(jǐn)慎,。央行在貨幣政策委員會(huì)二季度例會(huì)中強(qiáng)調(diào),，繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，下半年將密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的發(fā)展,，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具,，保持貨幣信貸適度增長(zhǎng)。
“為鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì),，下半年或者四季度宏觀調(diào)控可能會(huì)有一定的放松,；但激進(jìn)的放松也不會(huì)出現(xiàn)，否則將重新推升資產(chǎn)價(jià)格泡沫,�,！睎|方證券一位宏觀分析師表示。
鄂永健認(rèn)為,，下半年貨幣政策將更加倚重公開(kāi)市場(chǎng)的靈活操作,，根據(jù)存貸款狀況,、外匯占款情況、金融體系流動(dòng)性狀況靈活進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作,，以調(diào)節(jié)市場(chǎng)資金供求,。
“在貨幣信貸按照年初目標(biāo)平穩(wěn)運(yùn)行、資本流入可能減緩的情況下,，準(zhǔn)備金率進(jìn)一步調(diào)高的壓力明顯降低,。下半年調(diào)節(jié)流動(dòng)性還是以公開(kāi)市場(chǎng)操作為主，準(zhǔn)備金率保持穩(wěn)定的可能性較大,�,！倍跤澜”硎尽�
而在利率方面,，他指出,，考慮到物價(jià)漲幅即將見(jiàn)頂回落、房市調(diào)控和政府融資平臺(tái)監(jiān)管加強(qiáng)可能影響投資和消費(fèi)增速,、人民幣對(duì)歐元升值拖累出口以及歐洲債務(wù)危機(jī)延緩各國(guó)加息步伐,，加息的必要性明顯降低。
不過(guò),，分析人士普遍指出,，下半年利率調(diào)整的可能性不大，但也不完全排除在物價(jià)漲幅較高時(shí),，為改善實(shí)際負(fù)利率狀況而小幅上調(diào)1次,、27基點(diǎn)的可能。
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