在美國(guó)房利美及房地美(下稱“兩房”)確定退市之后，外管局最近頻頻高調(diào)亮相,。
——就美國(guó)“兩房”股票退市對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備的影響,，外管局7月6日回應(yīng)說(shuō)：中國(guó)外儲(chǔ)沒(méi)有投資“兩房”股票，所持“兩房”債券目前還本付息正常,，價(jià)格穩(wěn)定,。此次“兩房”根據(jù)交易所相關(guān)規(guī)定退市，對(duì)“兩房”債券未造成負(fù)面影響,。
——就幾年來(lái)國(guó)內(nèi)越來(lái)越強(qiáng)烈的增加黃金儲(chǔ)備的呼吁,，外管局7月7日回應(yīng)：黃金不可能成為我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資的主要渠道，當(dāng)前供求關(guān)系基本平衡,。如果中國(guó)大規(guī)模買入黃金,，肯定會(huì)推高國(guó)際金價(jià)，而中國(guó)的金價(jià)和世界基本接軌，中國(guó)老百姓去購(gòu)買,，價(jià)格會(huì)更貴,。國(guó)際金價(jià)經(jīng)常出現(xiàn)大幅波動(dòng)，且黃金不產(chǎn)生利息收入,，還需承擔(dān)倉(cāng)儲(chǔ),、運(yùn)輸、保險(xiǎn)等成本,。從過(guò)去30年的表現(xiàn)看,，黃金的風(fēng)險(xiǎn)收益特性并不是太好。
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外管局7月9日就近期外匯管理政策熱點(diǎn)問(wèn)題第五次作出了回應(yīng),，表示,，目前影響我國(guó)國(guó)際收支平衡的主要矛盾，已由過(guò)去的外匯短缺轉(zhuǎn)為貿(mào)易順差過(guò)大和外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快,。因此,，外匯管理也要從“寬進(jìn)嚴(yán)出”向均衡管理轉(zhuǎn)變。
對(duì)于“增持黃金儲(chǔ)備可分散外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)配置”的觀點(diǎn),，外管局則認(rèn)為,，即使再增加一倍，也僅能分散三四百億美元的外匯儲(chǔ)備投資,，黃金儲(chǔ)備占外匯儲(chǔ)備的比重僅提高一兩個(gè)百分點(diǎn),。
外管局還公布了調(diào)查熱錢的成績(jī)，在肯定“中國(guó)跨境資金流動(dòng)大部分是合法合規(guī)的,，是合理的”的大前提,，即肯定自身工作并無(wú)重大疏漏之后，“也不排除部分違法套利的資金混入”,。從今年2月開(kāi)始,，外管局已查實(shí)73.5億美元(約497.85億元人民幣)是涉嫌違規(guī)流入的“熱錢”。
或是為了印證外管局沒(méi)有過(guò)度依賴美國(guó)國(guó)債,，也在分散投資風(fēng)險(xiǎn),，根據(jù)日本財(cái)務(wù)省公布的數(shù)據(jù)，今年1~4月,，中國(guó)累計(jì)購(gòu)買日本國(guó)債5410億日元（約合416.9億元人民幣）,，大幅超過(guò)中國(guó)去年全年投資日本債券800億日元的總額。中國(guó)正成為日本國(guó)債的第二大持有國(guó),。
可說(shuō)句老實(shí)話,，外管局的回應(yīng)，不僅沒(méi)有解除本人心中質(zhì)疑,，更是讓人冷汗直流,。
中國(guó)外儲(chǔ)購(gòu)買日本國(guó)債可謂相當(dāng)兇險(xiǎn),！日本的國(guó)債與GDP之比是全球各國(guó)中最高的，高達(dá)229%,，遠(yuǎn)超過(guò)陷入危機(jī)的希臘的140%,。6月11日，日本新首相菅直人在日本國(guó)會(huì)發(fā)表講話時(shí)警告說(shuō),，日本正面臨希臘式的債務(wù)危機(jī),，如果繼續(xù)過(guò)度依賴國(guó)債不進(jìn)行改革，將有破產(chǎn)的可能,。
不知道外管局是否知道上述情況,，人家是賣債券的，他都擔(dān)心,，而我們作為花真金白銀買債券的人,，我們不害怕嗎？
至于持有如此巨額的“兩房”債券,，更是令人震驚。美國(guó)“兩房”債券總量約5.2萬(wàn)億美元,，中國(guó)外儲(chǔ)至少持有了3760億美元,，占外匯儲(chǔ)備的21%。
如果這筆錢能夠收回尚好,，可問(wèn)題是,，這筆錢收回的可能性大有疑問(wèn)。因?yàn)椤皟煞俊?009年虧損了936億美元,，今年第一季度又虧損了211億美元,，美國(guó)房地產(chǎn)持續(xù)的違約潮，讓“兩房”虧損目前每個(gè)月仍以近百億美元的速度在增長(zhǎng),�,！皟煞俊惫蓛r(jià)分別從最高80多和140多美元一路慘跌到1美元以下，宣布退市后更是跌到了以美分計(jì),，接近破產(chǎn)的邊緣,。“兩房”皮之不存，“兩房”債券毛將焉附,？“兩房”債券沒(méi)有擔(dān)保機(jī)制,，也沒(méi)有政府信用擔(dān)保。只是其規(guī)模太大,，美國(guó)政府有所忌憚,。但如果到了無(wú)可奈何之時(shí)，美國(guó)政府不再愿意負(fù)責(zé),，“兩房”債券價(jià)格雪崩就不可避免,。
再談?wù)剣?guó)際熱錢，一直以來(lái)，外管局的一些人士是不承認(rèn)熱錢存在的,，他們給熱錢的定義是,，頻繁在不同國(guó)家進(jìn)出投機(jī)的才是熱錢，來(lái)中國(guó)的國(guó)際資本沒(méi)有頻繁出入境,，就不能算熱錢,。盡管從國(guó)際投行到中國(guó)社科院的學(xué)者，給出進(jìn)入中國(guó)的非法熱錢在3000億~1.5萬(wàn)億美元,。
在三四年之后,，外管局終于后知后覺(jué)，知道了國(guó)內(nèi)確實(shí)存在國(guó)際熱錢并展開(kāi)調(diào)查,，查出了金額為73.5億美元的熱錢,。這似乎是一個(gè)進(jìn)步，盡管來(lái)得太晚,。
然而,，外管局回答稱“（外匯管理）從‘寬進(jìn)嚴(yán)出’向均衡管理轉(zhuǎn)變”，卻著實(shí)又讓筆者驚出一身大汗,。
因?yàn)?STRONG>當(dāng)前中國(guó)外匯管理的主要危險(xiǎn)已經(jīng)不是熱錢的大規(guī)模進(jìn)入,，早期進(jìn)入中國(guó)的熱錢在獲得高比例的升值，在股市樓市賺得盆滿缽滿后,，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力下降,，漲薪潮、地方債務(wù)上升,、樓市泡沫破裂等一系列不利因素下,，國(guó)際熱錢大規(guī)模出逃已經(jīng)成為外匯管理的最嚴(yán)峻與緊迫的挑戰(zhàn)，這時(shí)候,，外管局的“從‘寬進(jìn)嚴(yán)出’向均衡管理轉(zhuǎn)變”,，放松外匯出境管理，實(shí)可謂正中國(guó)際熱錢的下懷,。
筆者在此預(yù)警：如果外管局不將外匯管理的重點(diǎn)放在阻止國(guó)際熱錢的大規(guī)模離境上,，中國(guó)遭遇金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)將大大增加。
如果說(shuō)外管局的外匯管理“向均衡管理轉(zhuǎn)變”將很可能放大熱錢離境對(duì)中國(guó)金融,、經(jīng)濟(jì)的短期沖擊的話,，那么，對(duì)于黃金等大宗商品儲(chǔ)備的抵制,、消極和被動(dòng)的態(tài)度,，將會(huì)為中長(zhǎng)期人民幣信用可靠性、中國(guó)金融系統(tǒng)內(nèi)在價(jià)值穩(wěn)定造成重大隱患,。
外管局屢屢強(qiáng)調(diào)黃金的各種弊端,，但是它從來(lái)沒(méi)有面對(duì)一個(gè)事實(shí),，那就是：美元的背后，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)有75%是黃金儲(chǔ)備,，歐洲各國(guó)央行資產(chǎn)中黃金儲(chǔ)備占比大部分超過(guò)50%,。一向和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)看齊的外管局，為什么在這個(gè)問(wèn)題上與成功的歐美央行背道而馳呢,？
黃金其本質(zhì)就是貨幣金融領(lǐng)域的“核武器”,，大國(guó)金融博弈，“巨額美國(guó)債券”絕非“核武器”,。如果美國(guó)政府承擔(dān)不了越來(lái)越大的主權(quán)債務(wù),，不愿支付其利息，超過(guò)萬(wàn)億美元的美國(guó)債券將會(huì)化為烏有,。而屆時(shí)美國(guó)如果宣布發(fā)行新美元,，新美元與黃金掛鉤，美元的國(guó)際信用瞬間就獲重建,，而中國(guó)的人民幣因缺乏足夠的官方黃金儲(chǔ)備掛鉤,，可能成為被拋棄的貨幣。
所以,，關(guān)于熱錢,、關(guān)于“兩房”債券、關(guān)于黃金,，貌似后知后覺(jué)的問(wèn)題，本質(zhì)上卻是“大是大非”的問(wèn)題,。
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