在美國房利美及房地美(下稱“兩房”)確定退市之后,，外管局最近頻頻高調亮相,。
——就美國“兩房”股票退市對中國外匯儲備的影響,，外管局7月6日回應說：中國外儲沒有投資“兩房”股票,，所持“兩房”債券目前還本付息正常，價格穩(wěn)定,。此次“兩房”根據交易所相關規(guī)定退市,，對“兩房”債券未造成負面影響。
——就幾年來國內越來越強烈的增加黃金儲備的呼吁,，外管局7月7日回應：黃金不可能成為我國外匯儲備投資的主要渠道,，當前供求關系基本平衡。如果中國大規(guī)模買入黃金,，肯定會推高國際金價,，而中國的金價和世界基本接軌，中國老百姓去購買,，價格會更貴,。國際金價經常出現(xiàn)大幅波動,，且黃金不產生利息收入,，還需承擔倉儲、運輸,、保險等成本,。從過去30年的表現(xiàn)看，黃金的風險收益特性并不是太好,。
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外管局7月9日就近期外匯管理政策熱點問題第五次作出了回應,，表示，目前影響我國國際收支平衡的主要矛盾,，已由過去的外匯短缺轉為貿易順差過大和外匯儲備增長過快,。因此，外匯管理也要從“寬進嚴出”向均衡管理轉變,。
對于“增持黃金儲備可分散外匯儲備資產配置”的觀點,，外管局則認為，即使再增加一倍,，也僅能分散三四百億美元的外匯儲備投資,，黃金儲備占外匯儲備的比重僅提高一兩個百分點。
外管局還公布了調查熱錢的成績,，在肯定“中國跨境資金流動大部分是合法合規(guī)的,，是合理的”的大前提，即肯定自身工作并無重大疏漏之后,，“也不排除部分違法套利的資金混入”,。從今年2月開始，外管局已查實73.5億美元(約497.85億元人民幣)是涉嫌違規(guī)流入的“熱錢”,。
或是為了印證外管局沒有過度依賴美國國債,，也在分散投資風險,，根據日本財務省公布的數(shù)據，今年1~4月,，中國累計購買日本國債5410億日元（約合416.9億元人民幣）,，大幅超過中國去年全年投資日本債券800億日元的總額。中國正成為日本國債的第二大持有國,。
可說句老實話,，外管局的回應，不僅沒有解除本人心中質疑,，更是讓人冷汗直流,。
中國外儲購買日本國債可謂相當兇險！日本的國債與GDP之比是全球各國中最高的,，高達229%,，遠超過陷入危機的希臘的140%。6月11日,，日本新首相菅直人在日本國會發(fā)表講話時警告說,，日本正面臨希臘式的債務危機，如果繼續(xù)過度依賴國債不進行改革,，將有破產的可能,。
不知道外管局是否知道上述情況，人家是賣債券的,，他都擔心,，而我們作為花真金白銀買債券的人，我們不害怕嗎,？
至于持有如此巨額的“兩房”債券,，更是令人震驚。美國“兩房”債券總量約5.2萬億美元,，中國外儲至少持有了3760億美元,，占外匯儲備的21%。
如果這筆錢能夠收回尚好,，可問題是,，這筆錢收回的可能性大有疑問。因為“兩房”2009年虧損了936億美元,，今年第一季度又虧損了211億美元,，美國房地產持續(xù)的違約潮，讓“兩房”虧損目前每個月仍以近百億美元的速度在增長,�,！皟煞俊惫蓛r分別從最高80多和140多美元一路慘跌到1美元以下，宣布退市后更是跌到了以美分計，接近破產的邊緣,。“兩房”皮之不存,，“兩房”債券毛將焉附？“兩房”債券沒有擔保機制,，也沒有政府信用擔保,。只是其規(guī)模太大，美國政府有所忌憚,。但如果到了無可奈何之時,，美國政府不再愿意負責，“兩房”債券價格雪崩就不可避免,。
再談談國際熱錢,，一直以來，外管局的一些人士是不承認熱錢存在的,，他們給熱錢的定義是,，頻繁在不同國家進出投機的才是熱錢，來中國的國際資本沒有頻繁出入境,，就不能算熱錢,。盡管從國際投行到中國社科院的學者，給出進入中國的非法熱錢在3000億~1.5萬億美元,。
在三四年之后,，外管局終于后知后覺,，知道了國內確實存在國際熱錢并展開調查,，查出了金額為73.5億美元的熱錢。這似乎是一個進步,，盡管來得太晚,。
然而，外管局回答稱“（外匯管理）從‘寬進嚴出’向均衡管理轉變”,，卻著實又讓筆者驚出一身大汗,。
因為當前中國外匯管理的主要危險已經不是熱錢的大規(guī)模進入，早期進入中國的熱錢在獲得高比例的升值,，在股市樓市賺得盆滿缽滿后,，在中國經濟競爭力下降，漲薪潮,、地方債務上升,、樓市泡沫破裂等一系列不利因素下，國際熱錢大規(guī)模出逃已經成為外匯管理的最嚴峻與緊迫的挑戰(zhàn),，這時候,，外管局的“從‘寬進嚴出’向均衡管理轉變”，放松外匯出境管理，實可謂正中國際熱錢的下懷,。
筆者在此預警：如果外管局不將外匯管理的重點放在阻止國際熱錢的大規(guī)模離境上,，中國遭遇金融危機的風險將大大增加。
如果說外管局的外匯管理“向均衡管理轉變”將很可能放大熱錢離境對中國金融,、經濟的短期沖擊的話,，那么，對于黃金等大宗商品儲備的抵制,、消極和被動的態(tài)度,，將會為中長期人民幣信用可靠性、中國金融系統(tǒng)內在價值穩(wěn)定造成重大隱患,。
外管局屢屢強調黃金的各種弊端,，但是它從來沒有面對一個事實，那就是：美元的背后,，美聯(lián)儲的資產有75%是黃金儲備,，歐洲各國央行資產中黃金儲備占比大部分超過50%。一向和國際標準看齊的外管局,，為什么在這個問題上與成功的歐美央行背道而馳呢,？
黃金其本質就是貨幣金融領域的“核武器”，大國金融博弈,，“巨額美國債券”絕非“核武器”,。如果美國政府承擔不了越來越大的主權債務，不愿支付其利息,，超過萬億美元的美國債券將會化為烏有,。而屆時美國如果宣布發(fā)行新美元，新美元與黃金掛鉤,，美元的國際信用瞬間就獲重建,，而中國的人民幣因缺乏足夠的官方黃金儲備掛鉤，可能成為被拋棄的貨幣,。
所以,，關于熱錢、關于“兩房”債券,、關于黃金,，貌似后知后覺的問題，本質上卻是“大是大非”的問題,。
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