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趨勢(shì)之九：資本市場(chǎng)趨于國際化
資本市場(chǎng)國際化程度的提高,，將提升我國在全球資本市場(chǎng)的份額和地位
未來10年,，中國資本市場(chǎng)將進(jìn)一步向市場(chǎng)化、國際化方向發(fā)展,，基本完成從“新興加轉(zhuǎn)軌”向成熟市場(chǎng)的過渡,，初步形成完善的,、多層次的資本市場(chǎng)格局。
我國資本市場(chǎng)的深度和廣度將大為拓展,，股票,、債券、商品期貨和金融衍生品市場(chǎng)全面發(fā)展,，市場(chǎng)層次更為豐富,，在全球資本市場(chǎng)的地位和作用不斷發(fā)展、提升,，成為與中國經(jīng)濟(jì)地位相匹配的,、在全球資本市場(chǎng)中占有舉足輕重地位的國際化的資本市場(chǎng)。
未來10年,，上海將躋身于國際上為數(shù)不多的幾個(gè)市場(chǎng)種類比較完備的金融中心,，形成包括股票、債券,、貨幣,、外匯、商品期貨,、OTC衍生品,、產(chǎn)權(quán)交易等在內(nèi)的金融市場(chǎng)體系。創(chuàng)業(yè)板主戰(zhàn)場(chǎng)在深圳,。創(chuàng)業(yè)板上市公司將給中國經(jīng)濟(jì)中最具活力的中小企業(yè)注入生機(jī),。
2020年，滬深市場(chǎng)市值將達(dá)到80—100萬億元人民幣,，比目前翻兩番,，上市公司數(shù)量有望從目前的1638家增加到5000家。機(jī)構(gòu)投資者快速發(fā)展,，其中共同基金,、信托基金、企業(yè)年金,、保險(xiǎn)基金和社保資金等機(jī)構(gòu)投資者在證券市場(chǎng)上的份額將占到90%左右,。
屆時(shí)債券市場(chǎng)規(guī)模將超過股票市場(chǎng)，可能會(huì)是股票市場(chǎng)規(guī)模的2至4倍,，債券融資占國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)部門融資的比重將從目前的10.8%提高到35%以上,。
更多的大宗商品期貨品種將陸續(xù)推出，能源,、金屬,、農(nóng)糧畜牧產(chǎn)品等期貨品種日趨完善,。金融衍生品，如股指期貨,、利率期貨,、債券期貨和外匯期貨也相繼推出。
在我國資本市場(chǎng)廣度和深度擴(kuò)展的同時(shí),，其市場(chǎng)化改革到2020年也將基本完成,。
市場(chǎng)各主體分工更加明確。一是市場(chǎng)在產(chǎn)品,、交易工具,、募集方式以及監(jiān)管要求上，將具有可供投資者選擇的多個(gè)層次,。二是監(jiān)管部門的主要職能將從目前代替市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人和投資者作實(shí)質(zhì)性判斷和審批,，轉(zhuǎn)變?yōu)橥晟聘魇袌?chǎng)的監(jiān)管規(guī)則并監(jiān)督市場(chǎng)參與者執(zhí)行。三是投資者可視其需要自主選擇參與哪個(gè)金融市場(chǎng),，而不是像現(xiàn)在這樣由監(jiān)管部門決定其參與哪個(gè)市場(chǎng)以及如何參與,。
未來10年，外國企業(yè)和投資者將不斷進(jìn)入中國市場(chǎng),。兩年之內(nèi),，外國企業(yè)很可能有望獲準(zhǔn)在國內(nèi)資本市場(chǎng)上市融資。預(yù)計(jì)到2020年,，上交所上市的境外公司比率將達(dá)15%左右,，約為1000家左右，其中世界500強(qiáng)至少有50家,；B股市場(chǎng)將有可能與A股合并,；同時(shí)更多優(yōu)秀的外國企業(yè)可以在債券市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券。
隨著資本流動(dòng)限制的逐漸放松和外匯管制的不斷改革,，資金雄厚的機(jī)構(gòu)投資者將在全球范圍內(nèi)尋求投資機(jī)會(huì),。預(yù)計(jì)到2020年，境外的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)成為上海,、深圳等市場(chǎng)的重要參與者,，在中國大陸資本市場(chǎng)掌管投資資金將超過2000億美元。
外國投資者將成為國內(nèi)資本市場(chǎng)的重要參與者,。中國國債將成為外國央行外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的一部分,，我國的企業(yè)債也將成為大型金融機(jī)構(gòu)全球資產(chǎn)組合的組成部分。其次,，人民幣“外國債券”,，即國外政府,、企業(yè)在中國大陸發(fā)行以人民幣為面值的債券,，市場(chǎng)規(guī)模將越來越大,。第三，到2020年在海外還將出現(xiàn)相當(dāng)規(guī)模的人民幣“歐洲債券”市場(chǎng),，我們認(rèn)為中國香港最有可能成為人民幣“歐洲債券”的主要市場(chǎng),，上海也將為人民幣“歐洲債券”交易提供離岸市場(chǎng)服務(wù)。
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