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趨勢之九：資本市場趨于國際化
資本市場國際化程度的提高,，將提升我國在全球資本市場的份額和地位
未來10年,，中國資本市場將進一步向市場化、國際化方向發(fā)展,，基本完成從“新興加轉(zhuǎn)軌”向成熟市場的過渡,，初步形成完善的,、多層次的資本市場格局。
我國資本市場的深度和廣度將大為拓展,，股票,、債券、商品期貨和金融衍生品市場全面發(fā)展,，市場層次更為豐富,，在全球資本市場的地位和作用不斷發(fā)展、提升,，成為與中國經(jīng)濟地位相匹配的,、在全球資本市場中占有舉足輕重地位的國際化的資本市場。
未來10年,，上海將躋身于國際上為數(shù)不多的幾個市場種類比較完備的金融中心，形成包括股票,、債券,、貨幣、外匯,、商品期貨,、OTC衍生品、產(chǎn)權(quán)交易等在內(nèi)的金融市場體系,。創(chuàng)業(yè)板主戰(zhàn)場在深圳,。創(chuàng)業(yè)板上市公司將給中國經(jīng)濟中最具活力的中小企業(yè)注入生機。
2020年,，滬深市場市值將達到80—100萬億元人民幣,，比目前翻兩番，上市公司數(shù)量有望從目前的1638家增加到5000家,。機構(gòu)投資者快速發(fā)展,，其中共同基金、信托基金,、企業(yè)年金,、保險基金和社保資金等機構(gòu)投資者在證券市場上的份額將占到90%左右。
屆時債券市場規(guī)模將超過股票市場,，可能會是股票市場規(guī)模的2至4倍,，債券融資占國內(nèi)金融機構(gòu)部門融資的比重將從目前的10.8%提高到35%以上。
更多的大宗商品期貨品種將陸續(xù)推出，能源,、金屬,、農(nóng)糧畜牧產(chǎn)品等期貨品種日趨完善。金融衍生品,，如股指期貨,、利率期貨、債券期貨和外匯期貨也相繼推出,。
在我國資本市場廣度和深度擴展的同時,，其市場化改革到2020年也將基本完成。
市場各主體分工更加明確,。一是市場在產(chǎn)品,、交易工具、募集方式以及監(jiān)管要求上,，將具有可供投資者選擇的多個層次,。二是監(jiān)管部門的主要職能將從目前代替市場對發(fā)行人和投資者作實質(zhì)性判斷和審批，轉(zhuǎn)變?yōu)橥晟聘魇袌龅谋O(jiān)管規(guī)則并監(jiān)督市場參與者執(zhí)行,。三是投資者可視其需要自主選擇參與哪個金融市場,，而不是像現(xiàn)在這樣由監(jiān)管部門決定其參與哪個市場以及如何參與。
未來10年,，外國企業(yè)和投資者將不斷進入中國市場,。兩年之內(nèi)，外國企業(yè)很可能有望獲準在國內(nèi)資本市場上市融資,。預計到2020年,，上交所上市的境外公司比率將達15%左右，約為1000家左右,，其中世界500強至少有50家,；B股市場將有可能與A股合并；同時更多優(yōu)秀的外國企業(yè)可以在債券市場發(fā)行人民幣債券,。
隨著資本流動限制的逐漸放松和外匯管制的不斷改革,，資金雄厚的機構(gòu)投資者將在全球范圍內(nèi)尋求投資機會。預計到2020年,，境外的機構(gòu)投資者會成為上海,、深圳等市場的重要參與者，在中國大陸資本市場掌管投資資金將超過2000億美元,。
外國投資者將成為國內(nèi)資本市場的重要參與者,。中國國債將成為外國央行外匯儲備資產(chǎn)的一部分，我國的企業(yè)債也將成為大型金融機構(gòu)全球資產(chǎn)組合的組成部分,。其次,，人民幣“外國債券”,，即國外政府、企業(yè)在中國大陸發(fā)行以人民幣為面值的債券,，市場規(guī)模將越來越大,。第三，到2020年在海外還將出現(xiàn)相當規(guī)模的人民幣“歐洲債券”市場,，我們認為中國香港最有可能成為人民幣“歐洲債券”的主要市場,，上海也將為人民幣“歐洲債券”交易提供離岸市場服務。
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