一直以來,，央行按照“先貸款后存款,、先長(zhǎng)期后短期、先大額后小額”的順序漸進(jìn)式地推進(jìn)利率市場(chǎng)化。6月2日,，央行公布《大額存單管理暫行辦法》,，正式宣布面向機(jī)構(gòu)及個(gè)人推出大額存單,，這表明利率市場(chǎng)化改革再進(jìn)一步,。
當(dāng)前存款利率市場(chǎng)化區(qū)間浮動(dòng)進(jìn)一步擴(kuò)大，按照利率市場(chǎng)化“先大額后小額”的推進(jìn)節(jié)奏,，同業(yè)存單對(duì)募集資金對(duì)象有門檻但限于同業(yè),，大額存單發(fā)行將范圍放開至企業(yè)和個(gè)人，通過同業(yè)和大額存單實(shí)現(xiàn)大額存款完全市場(chǎng)化后,，再逐步轉(zhuǎn)向小額存款,，所以大額存單是完全放開存款端利率市場(chǎng)化的一個(gè)必然步驟。
市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為,，大額存單在一定程度上會(huì)替代銀行理財(cái)產(chǎn)品,，更好地滿足投資人對(duì)期限配置的要求。
從整個(gè)金融改革來看,，大額存單制度的推出是為未來存款市場(chǎng)的定價(jià)提供參照,，也增加了金融市場(chǎng)的投資工具。
對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言,，大額存單能在一定程度上緩解在利率市場(chǎng)化背景下吸收存款的壓力,，未來更多非標(biāo)準(zhǔn)化的結(jié)構(gòu)存款會(huì)向這種標(biāo)準(zhǔn)化的大額存單遷移;對(duì)于客戶而言，可以有效地提高存款的流動(dòng)性。
值得注意的是,，央行一直在積極探討關(guān)于中期利率政策以及利率走廊的建立問題,，而完整的央行指導(dǎo)利率曲線也是利率真正市場(chǎng)化的基礎(chǔ)。央行行長(zhǎng)周小川曾提到過創(chuàng)設(shè)新型貨幣工具用以引導(dǎo)利率水平,，而PSL(抵押補(bǔ)充貸款)正是工具箱里的其中一種,。
從某種程度上說,，央行近期向部分機(jī)構(gòu)進(jìn)行定向正回購以及PSL操作,，說明央行收短放長(zhǎng)，以圖優(yōu)化銀行負(fù)債結(jié)構(gòu),，在存量上對(duì)接債務(wù)置換,，增量上對(duì)接基建穩(wěn)增長(zhǎng)。
我國的很多信用投放,，比如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),、民生支出類的信貸投放，往往具有政府一定程度擔(dān)保但獲利能力差的特點(diǎn),，如果商業(yè)銀行基于市場(chǎng)利率水平自主定價(jià),、完全商業(yè)定價(jià)，對(duì)信貸較高的定價(jià)將不能滿足這類信貸需求,。央行PSL將引導(dǎo)中期政策利率水平,，很大程度上是為了直接為商業(yè)銀行提供一部分低成本資金，引導(dǎo)投入到這些領(lǐng)域,。這也可以起到降低這部分社會(huì)融資成本的作用,。
近年來，隨著存款利率市場(chǎng)化改革加速推進(jìn),，商業(yè)銀行為防止存款較快流失不斷推出相對(duì)高收益的理財(cái)產(chǎn)品,。2013年年末，互聯(lián)網(wǎng)金融特別是寶寶類產(chǎn)品爆發(fā)式增長(zhǎng),，商業(yè)銀行傳統(tǒng)負(fù)債業(yè)務(wù)受到明顯挑戰(zhàn),。
與此同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩,，央行通過降準(zhǔn),、降息、公開市場(chǎng)操作等一系列手段不斷釋放流動(dòng)性,，滬指相應(yīng)飆升,，吸引大批投資者入市，銀行存款進(jìn)一步下滑,。這些市場(chǎng)變化意味著未來銀行攬儲(chǔ)壓力加大,。
在利率市場(chǎng)化進(jìn)程快速推進(jìn)的大環(huán)境下，2015年住戶存款增速或?qū)⒗^續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，銀行的攬儲(chǔ)競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈,。有鑒于此,，金融監(jiān)管層需要提前做好相關(guān)準(zhǔn)備，將利率市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)置于可控范圍內(nèi),。
隨著匯率和利率市場(chǎng)形勢(shì)的變化,，大額存單制度出臺(tái)的意義重大，將增加銀行主動(dòng)負(fù)債的金融工具,，拓寬銀行的資金來源,，增加市場(chǎng)投資品種，豐富風(fēng)險(xiǎn)控制的手段,。
總之,，近期多個(gè)信息源都指向我國利率市場(chǎng)化改革在加速推進(jìn)，相關(guān)改革的路線圖,、時(shí)間表日漸清晰,。隨著存款利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，中國的金融改革邁出了重要一步,。正如央行統(tǒng)調(diào)司司長(zhǎng)盛松成近期所言,，利率匯率改革和資本賬戶開放好比兩條腿走路，先走左腿還是右腿,，只要走得穩(wěn),，走得快，都可以,。
