5月29日,，申萬宏源證券發(fā)布公告稱,，該公司于5月29日收盤后,，將中國平安調(diào)出融資標(biāo)的范圍,。這也成為融資融券業(yè)務(wù)推出以來,，將單一個(gè)股“拉黑”的首家證券公司,。
為何要將中國平安調(diào)出融資標(biāo)的證券范圍,？根據(jù)申萬宏源方面的回應(yīng),，此次將中國平安調(diào)出融資標(biāo)的,，主要是申萬宏源的融資額度已超該公司凈資本的限制,，出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，不得已需要調(diào)整部分標(biāo)的證券的買入,。
在目前股指走高,，兩市融資余額突破2萬億元的背景下，融資業(yè)務(wù)帶給市場的潛在風(fēng)險(xiǎn)顯而易見,。正因?yàn)槿绱�,，�?dāng)下不少券商相繼采取措施，以降低兩融業(yè)務(wù)的市場風(fēng)險(xiǎn)。如海通證券自5月28日起,，將全體信用客戶融資(券)保證金比例再度上調(diào)5個(gè)百分點(diǎn),；廣發(fā)證券則自5月26日起，將融資融券業(yè)務(wù)標(biāo)的證券的融資保證金比例由70%上調(diào)至75%,。
不過,，此次申萬宏源在融資額度超該公司凈資本限制的背景下，將中國平安調(diào)出融資標(biāo)的范圍,，則很難認(rèn)為是“出于風(fēng)險(xiǎn)考慮”,。相反更多考慮的是申萬宏源自身的利益。既然是融資額度超出了該公司凈資本的限制,，那么為什么申萬宏源只是將中國平安調(diào)出融資標(biāo)的證券范圍呢,？這實(shí)際上是符合申萬宏源公司利益的最好選擇。因?yàn)樵趦糍Y本的限制下,，目前申萬宏源的融資額度非常有限,。而中國平安又是兩融業(yè)務(wù)中的巨無霸。如果不把中國平安調(diào)出,，那么僅就新增的中國平安的融資余額就足以把申萬宏源的兩融業(yè)務(wù)拉上天花板上限,。因此，為了讓申萬宏源的兩融業(yè)務(wù)得以維持,，剔除中國平安無疑是有效的措施之一,。
但這顯然不符合風(fēng)控的本意。因?yàn)樽鳛樗{(lán)籌股的中國平安,，目前市盈率只有10倍左右的水平,，其投資價(jià)值是非常明顯的。而將這種具備投資價(jià)值的股票從融資標(biāo)的中剔除,，這顯然不是基于風(fēng)控的考慮,。尤其需要強(qiáng)調(diào)的是，雖然中國平安是兩融中的巨無霸,，但目前中國平安的融資并沒有超過風(fēng)控的上限,。根據(jù)規(guī)定，目前單只股票的融資上限是該股票的融資余額達(dá)到該證券上市可流通市值的25%,。據(jù)此計(jì)算,，中國平安可融資上限為1157億元，上周五,，中國平安實(shí)際融資余額為491億元,，遠(yuǎn)沒有達(dá)到上限的規(guī)定。
此舉暴露出兩融制度的漏洞：即兩融制度并未規(guī)定融資標(biāo)的“拉黑”順序,，這就使得申萬宏源“拉黑”中國平安之舉變得無可厚非,。如果從風(fēng)控的角度作出明確規(guī)定,，率先“拉黑”市盈率高的股票，“拉黑”順序從高市盈率個(gè)股到低市盈率個(gè)股,，那么此舉更有利于保護(hù)投資者利益,，更符合風(fēng)控的要求。而對于兩融業(yè)務(wù)所存在的上述重大漏洞,，監(jiān)管部門應(yīng)盡快堵上,。
