《存款保險條例》自本月起實施,，這一歷經(jīng)多年探索的重要改革終于“落地”，體現(xiàn)出我國金融改革思路的重要變化,。
存款保險制度的最大作用,，是把銀行體系中的隱形擔保、剛性兌付,，轉(zhuǎn)變成顯性機制,。應該說，在金融體系中,，隱形擔保理論上像“皇帝的新衣”,，也是一個不可置信的承諾，如果風險一旦積累到較大程度,，那么帶來的短期沖擊和影響確實不容忽視,。因此,，就需要通過逐步的“顯性化”來逐步釋放風險。
與此相關有很多案例,，例如對于近期的保定天威債券違約事件,，市場上就有不同的看法，特別是對于部分投資者來說,，似乎認為這是好事,，反而更看好債券的投資價值。因為這在一定程度上意味著打破了剛性兌付,，長遠來說對整個市場健康發(fā)展可能反而有利,。所以，從根本上來說,，這些改革,，都意味著我國金融體系中的風險容忍度在上升，金融體系彈性增加,，產(chǎn)品風險定價模式有可能更趨合理,，這些都是非常重要的變革方向。
從存款保險制度的設立來看,，當前金融改革的政策思路,，逐漸體現(xiàn)為從相機抉擇到更重視內(nèi)在穩(wěn)定器。在政策制定上,，所謂相機抉擇就是根據(jù)政策制定者的判斷,，在某個特定時期選擇特定的政策工具。至于內(nèi)在穩(wěn)定器,，最早用于描述財政政策，包括社會保障支出等,。應該說,，內(nèi)在穩(wěn)定器是相對可持續(xù)的，一定程度上可有效熨平經(jīng)濟周期波動,。
存款保險制度就是典型的內(nèi)在穩(wěn)定器,，之所以需要更多這樣的改革，是因為在相機抉擇過程中,，很可能因為決策者不夠理性,，而使得政策效果不佳甚至南轅北轍。而內(nèi)在穩(wěn)定器雖然可能無法達到最佳政策預期,，但卻是次優(yōu)的政策選擇,，可使公眾預期更加穩(wěn)定。當然,，類似內(nèi)在穩(wěn)定器的改革還有很多,，例如在貨幣政策操作過程中可進一步應用“利率走廊”機制,。研究發(fā)現(xiàn)，根據(jù)2013年6月的支付清算運行指標,，市場上不應出現(xiàn)“錢荒”,，這就需要從技術(shù)角度去考慮這個問題，以及能否通過設計支付清算體系的內(nèi)在穩(wěn)定器,，來避免出現(xiàn)短期流動性恐慌,。
從存款保險制度的建設，還可以看到政府穩(wěn)定公眾預期和信心的急迫性,。在經(jīng)濟學研究中有理性預期和非理性預期,，都會對政策實際效果產(chǎn)生復雜影響。實際上,，各種各樣的政策信息只有在適度,、充分、透明前提下,，向公眾傳遞,，才能達到較好效果。存款保險制度的基本功能就是給公眾以信心,，如果信息傳遞不準確,，則可能產(chǎn)生嚴重后果。有鑒于此,，金融政策制定者應把管理公眾預期放到更高層面上,，充分重視政策的有效性和連續(xù)性、政策姿態(tài)的明確性等,，而不能長期使用“積極”,、“穩(wěn)健”等內(nèi)涵模糊不定的概念。當然,，也要注意增加政策制定的科學性,，如在美聯(lián)儲體系中有700多名經(jīng)濟學家從不同側(cè)面服務于貨幣政策制定，這些都值得我們思考和借鑒,。
因此,，未來的金融改革重點，應把過去偏重于政策和規(guī)劃的頂層設計概念,，轉(zhuǎn)向法律意義上的制度建設,。具體包括制度補位和制度創(chuàng)新。制度補位,，就是按照市場經(jīng)濟國家的通常經(jīng)驗,，我國當前確實有很多制度需要補，存款保險制度只是其中的顯例之一,。另外,，與存款保險制度相關的金融機構(gòu)退出制度,，規(guī)范民間融資的法律制度，對中小企業(yè)加以支持的法律制度等,，在我國都迫切需要“補位”,。由此，在未來的金融改革中,，我們首先需要深入思考和梳理一下,，究竟有哪些需要補位的重要制度。說到制度創(chuàng)新,，現(xiàn)在比較熱的互聯(lián)網(wǎng)金融,，在各國的監(jiān)管制度都在變化當中，包括P2P網(wǎng)絡借貸和股權(quán)眾籌的定位等,，我國也有完善相關法律的迫切需求,。隨著網(wǎng)絡經(jīng)濟、信息技術(shù),、支付體系帶來的沖擊和變化,，在電子支付、電子貨幣等方面的上位法建設,，同樣變得非常必要,。
從整體上看，存款保險制度既是重要的金融安全網(wǎng)之一,，也是十八屆三中全會提出的我國金融基礎設施的組成部分,。需要強調(diào)的是，無論從金融基礎設施還是金融安全網(wǎng)的角度,，還應進一步突出支付清算體系的功能,。在2008年金融危機之后，各國學者和監(jiān)管機構(gòu)開始更關注系統(tǒng)重要性銀行和投行所帶來的問題,，但自2012年以來,，各國監(jiān)管部門越來越關注系統(tǒng)重要性金融基礎設施對于金融穩(wěn)定的巨大影響。在我國,，伴隨人民幣國際化和金融市場的進一步開放，對支付清算基礎設施帶來了更高要求,。如果相關機制不完善,、國際化對接不足、服務效率不夠,，那么未來整個金融改革就將缺失重要的“安全網(wǎng)”和“基礎設施”,。
可見，未來我國金融改革的路徑已很清晰：需從強調(diào)金融要素轉(zhuǎn)到強調(diào)金融服務功能,。因為,，過去的金融改革重點,，更重視金融組織、產(chǎn)品,、市場,、價格、監(jiān)管,，未來則需要考慮,，是否應更加著眼于金融服務功能的角度，例如貨幣功能,，以及支付清算,、資源的配置、風險管理,、信息管理這些金融市場基本功能,，然后再來探討圍繞這些功能的完善，需要怎樣的組織創(chuàng)新,、產(chǎn)品創(chuàng)新,。這當能大大有助于促進我國金融改革從供給推動轉(zhuǎn)向服務實體的需求推動，更注重金融改革對企業(yè)和居民的實際效果,，而不再僅偏重金融行業(yè)自身的完善,。
