●近兩年,，我國經濟運行中呈現產業(yè)結構趨于優(yōu)化,，工業(yè)結構調整和轉型升級加快,，城鄉(xiāng)居民收入差距縮小,，節(jié)能降耗不斷推進,，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)不斷增加,，新技術,、新產品和新商業(yè)模式加快形成等積極態(tài)勢。
●經濟下行尚無明顯筑底跡象,。從先行指標看,，國家統計局和匯豐銀行兩個制造業(yè)PMI均連續(xù)半年左右在50附近徘徊，盡管非制造業(yè)的兩個PMI略高于制造業(yè),，但近期也連續(xù)呈現向下態(tài)勢,，表明經濟景氣程度和企業(yè)對未來一個時期的預期不夠樂觀，經濟下行壓力近期難以根本緩解,。
●政府作用主要是把握好邊界和方式,，根本上政府還是要圍繞保障市場發(fā)揮決定性作用行事。為此,，既需要明確政府介入的重點領域,，也要有近期調控政策和中長期改革舉措相配合。政府作用的著力點在于,，加大周期長,、利潤薄的基礎設施等投入，通過稅收優(yōu)惠,、維護市場秩序等鼓勵新行業(yè)和升級需求發(fā)展,。
2015年一季度經濟增長7%，處在年初確定目標區(qū)間,。與此同時,，雖然經濟運行中不乏就業(yè)穩(wěn)、能耗降,、結構優(yōu)等亮點,，但從三駕馬車、產業(yè)和區(qū)域等角度看,，經濟下行壓力大仍是主要矛盾,，伴隨的通縮和金融風險有所上升。關鍵原因在于：中國經濟正處在“銜接期”,，一些傳統產業(yè),、傳統模式和增長點支撐能力消退，新的產業(yè),、新模式和新增長點還沒有銜接到位,。政策不調整將形成下滑慣性,，影響市場信心。調整政策則需要防止政府干預甚至誤導市場,。應在發(fā)揮市場機制決定性作用的基礎上,，更好地發(fā)揮政府的補位、引導和營造市場環(huán)境的作用,。
當前經濟下行壓力是主要矛盾
近兩年,，我國經濟運行中呈現產業(yè)結構趨于優(yōu)化，工業(yè)結構調整和轉型升級加快,，城鄉(xiāng)居民收入差距縮小,，節(jié)能降耗不斷推進，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)不斷增加,，新技術,、新產品和新商業(yè)模式加快形成等積極態(tài)勢。這些態(tài)勢今年以來仍在延續(xù),，一季度,，第三產業(yè)增加值占GDP比重達51.6%，比上年同期提高1.8個百分點,，比第二產業(yè)高8.7個百分點,；高技術產業(yè)增加值同比增長11.4%，增速比規(guī)模以上工業(yè)快5個百分點,；農村居民人均可支配收入實際增速快于城鎮(zhèn)居民人均可支配收入1.9個百分點,，城鄉(xiāng)居民人均可支配收入倍差2.61，比上年同期縮小0.05,；單位國內生產總值能耗同比下降5.6%,；城鎮(zhèn)新增就業(yè)320萬人，調查失業(yè)率5.1%左右,。
盡管如此,，下行壓力加大仍是我國經濟運行面臨的最突出問題。首先,，主要經濟指標都呈現連續(xù)下滑態(tài)勢,。GDP增速連續(xù)兩年多下滑，目前已經降至金融危機以來的最低點,。其中,，第一產業(yè)和第三產業(yè)增速降至近2-3年的低點，第二產業(yè)增速降至6年來的最低點,；投資和消費連續(xù)2-3年下滑,，目前都已經降至21世紀初的水平，外貿發(fā)展波動加大,，雖然順差依然大有利于經濟增長,，但出口絕對量間或下降,；居民收入增速穩(wěn)中趨落,，政府財政收入增速回落至零附近,，工業(yè)企業(yè)利潤時隔兩年再次下降，傳統制造企業(yè)經營困難,，外遷甚至破產倒閉現象不斷出現,。
其次是經濟下行尚無明顯筑底跡象。從先行指標看,，國家統計局和匯豐銀行兩個制造業(yè)PMI均連續(xù)半年左右在50附近徘徊,，盡管非制造業(yè)的兩個PMI略高于制造業(yè)，但近期也連續(xù)呈現向下態(tài)勢,，表明經濟景氣程度和企業(yè)對未來一個時期的預期不夠樂觀,，經濟下行壓力近期難以根本緩解。這種經濟壓力在物價水平方面也得到印證,，國民經濟各環(huán)節(jié)主要價格基本都在下跌,，投資品價格、工業(yè)原材料購進和工業(yè)品出廠價格,、商品零售價格指數都持續(xù)負增長,，居民消費價格CPI雖然仍增長1.4%，但受需求不振,、上游環(huán)節(jié)和國際大宗商品價格走低影響,，未來仍有物價繼續(xù)下行甚至陷入通縮風險，不利于經濟發(fā)展信心增強,。如果不采取有效措施,，經濟總體下滑的態(tài)勢還將延續(xù)。
再次是經濟運行中風險點有所增加,。從金融角度看,，一方面是貨幣政策環(huán)境改變，金融環(huán)境趨于收緊,，外匯占款余額減少和同業(yè)資金運用減少,，導致貨幣派生放緩，一季度M2僅增長11.6%,。另一方面,，金融危機后銀行一度將信貸大量投向煤炭、鋼鐵,、建材等傳統行業(yè),，這些行業(yè)長期產能過剩，價格下行,，銀行信貸資產質量惡化,。房地產行業(yè)價格快速上漲期,，不僅大量資金通過信貸、信托,、理財等渠道涌入,，而且房地產業(yè)成為其他行業(yè)企業(yè)貸款的重要抵押物，保守估計,，2014年底房地產直接和間接相關的融資規(guī)模占比在60%左右,。目前房地產供求區(qū)域平衡，房地產價格難以繼續(xù)大幅上漲,，甚至部分地區(qū)呆壞賬集中爆發(fā),。此外，中央提出的用以置換過去地方債務的一般債,、專項債和PPP三種模式中,，前兩者規(guī)模受限，PPP目前制度不完善,，對社會資本吸引能力有限,，地方債務償還高峰已過，壓力不容忽視,。更重要的是,，經濟越是下行這些風險點爆發(fā)的可能性越大。
中國經濟正處在“銜接期”
中國經濟之所以面臨如此局面,，主要原因是中國經濟社會的各方面都處在“舊破新待立”的“銜接期”,，經濟增長缺乏規(guī)則、產業(yè),、動力和金融的支撐,。
一是舊規(guī)則已破新規(guī)則不清。十八大以來,，八項規(guī)定,、作風建設和高壓反腐持續(xù)深入推進，過去多年形成的政商非公開交換關系,，GDP指揮棒導向下的政府競爭的關系基本已經打破,。新的公開透明、邊界清晰,、多元平衡的政商關系和政府間關系尚未完全建立,，或者雖然新規(guī)則建立但很多政府官員不能適應，影響推動發(fā)展的積極性和效果,。
二是傳統產業(yè)過�,，F代產業(yè)尚不成熟。我國處在工業(yè)化和城鎮(zhèn)化中后期，煤炭,、鋼鐵,、水泥、平板玻璃等傳統產業(yè)產能過剩具有趨勢性,，而且大量國有企業(yè)從事上述行業(yè),，缺少經營不善退出市場的制度規(guī)范和支撐兼并重組的金融服務。上述行業(yè)產能利用率都在70%左右甚至更低,，明顯低于行業(yè)合理水平,。盡管互聯網,、智能制造,、新能源等戰(zhàn)略新興產業(yè)代表未來發(fā)展方向，但由于技術,、制度,、資金支持等原因，應用范圍和對經濟的帶動作用有限,。目前,，高新技術產業(yè)、新能源汽車,、機器人等占全部工業(yè)比重僅有10%多一點,，還難以完全彌補傳統產業(yè)留下的空白。
三是過去的增長點下滑新增長點尚不清晰,。從區(qū)域看,，過去主要依靠的東部沿海地區(qū)支撐全國增長，隨著出口受阻,，傳統制造業(yè)外移,，環(huán)境約束強化和生產要素的轉移，東部地區(qū)增速普遍下滑,，上海甚至取消了GDP增長目標,。同時東北老工業(yè)基地和山西、內蒙古能源資源主產地經濟增速不斷探新低,。四川,、重慶、新疆等地經濟發(fā)展態(tài)勢相對較好,，但體量有限,。從市場主體看，大中型國有企業(yè)經營效益顯著下滑,，一季度,，國有企業(yè)利潤大幅下降，工業(yè)增加值增速不足2%。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)帶來的新登記注冊企業(yè)數持續(xù)快速增長,，但是對經濟的支撐作用還遠不夠明顯,。從發(fā)展方式看，過去主要依靠投資和出口帶動經濟,，投資效率下降和外部需求不穩(wěn)情況下,，傳統發(fā)展方式遇到瓶頸，需要繼續(xù)尋找高效率的投資方式和投資領域,，以及擴大國內消費需求,。
四是傳統金融不足現代金融制度有待完善。實體經濟離不開金融支撐,，越是經濟轉型升級期越是如此,。長期以來我國以銀行等間接融資為主，在資金配置過程中行政力量有余市場力量不足,，順周期現象明顯,。在利率市場化、金融脫媒和經濟下行等背景下,，銀行資產承壓且無法滿足企業(yè)多樣化,、低成本、高效率的融資需求,。以股票,、債券、VC,、PE等為代表的融合多種金融形式,，打通儲蓄和投資通道的現代金融制度還不夠健全，盡管近期股票市場持續(xù)上漲,，但總體看現代金融服務對資金供求雙方的吸引力還比較有限,，這成為經濟“銜接期”的金融約束。
渡過“銜接期”需政府發(fā)揮作用
從經濟規(guī)律和產業(yè)運行周期看,，目前的“銜接期”是經濟轉型升級的必經階段,。度過“銜接期”需要政府發(fā)揮提供公共產品和公共服務、引導社會資金流向,、營造市場環(huán)境維護市場秩序的作用,，但政府作用主要是把握好邊界和方式，根本上政府還是要圍繞保障市場發(fā)揮決定性作用行事,。為此,，既需要明確政府介入的重點領域，也要有近期調控政策和中長期改革舉措相配合,。
“銜接期”重點依靠三類需求穩(wěn)定經濟發(fā)展,。我國過去經濟增長的重要支撐是房地產、基礎設施和制造業(yè)出口。當前,，房地產供求基本平衡,、出口競爭優(yōu)勢、傳統產業(yè)產能過剩的情況下,，穩(wěn)定經濟增長主要靠以下幾個方面：一是經濟社會發(fā)展短板的基礎設施投資,，如中西部地區(qū)公路、鐵路,，城市地下管網,、電信設施等；二是居民消費升級的需求,，如汽車和新能源汽車,，智能家電、旅游,、保健,、教育,、互聯網+等,，三是為解決社會發(fā)展遇到問題而衍生的新需求、新領域,，如養(yǎng)老,、清潔能源和環(huán)境保護、“一帶一路”等推進區(qū)域協調發(fā)展戰(zhàn)略的實施,。其中,，政府作用的著力點在于，加大周期長,、利潤薄的基礎設施等投入,，通過稅收優(yōu)惠、維護市場秩序等鼓勵新行業(yè)和升級需求發(fā)展,。
近期調控,，政府政策要更加精準。財稅方面,，要加大對城市地下管網,、高速鐵路、重大水利工程,、“一帶一路”和“長江經濟帶”重要交通樞紐等的建設投入,；進一步規(guī)范收費，制定更加清晰簡便可操作的減免稅實施辦法,，為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)減輕負擔,；通過規(guī)范地方債務建立規(guī)范完善、公開透明的地方政府舉債機制，為地方政府參與建設提供融資,。金融方面,，進一步適度降息、降準,，通過公開市場操作引導利率下行,，為加速金融結構調整、降低實體經濟融資成本創(chuàng)造環(huán)境,；完善銀行不良資產分類處置制度,，使僵尸企業(yè)退出市場；人民幣適度貶值,，在助力出口和人民幣走出去之間保持平衡,。貿易政策著力降低貿易的稅費和時間成本，提高商品流通效率,；抓住大宗商品價格下行機遇,，加大戰(zhàn)略性商品進口力度。行政管理方面,，推行一站式和網上政府服務,，限時辦理涉及企業(yè)登記、經營,、變更和退出等各項事務,；運用大數據建立完善的企業(yè)誠信系統，維護公平競爭的市場環(huán)境,。
中長期改革,，要積極推進確保落實。財稅方面,，在均衡政府和市場,、不同層級政府關系原則上，盡快推進預算,、稅制和地方債等改革,；完善PPP制度，確保私人資本與政府平等合作中有利潤,、受保護,。金融方面，通過利率市場化,、存款保險制度,、處置不良資產等渠道，調整社會儲蓄在金融行業(yè)之間的分布,；繼續(xù)完善多層次資本市場體系,，方便企業(yè)低成本直接融資,，豐富社會資金的投資渠道；完善各類要素流通的基礎設施,、制度建設和金融支撐等,。市場環(huán)境和秩序方面，盡快完善知識產權保護制度,，失信企業(yè)責任追究制度,，市場準入和監(jiān)管規(guī)則統一制度，降低企業(yè)和居民打官司成本,。政府改革要以點帶面,，抓住河南警察罵人、國務院確定事件部委拖延,、“網速慢網費高”等典型事件,，研究政府內部引入競爭、精簡機構和人員,、用質量和結構彌補人口紅利缺口等改革,，研究國有企業(yè)和壟斷行業(yè)改革，最大限度保障各類企業(yè)公平競爭,；完善低成本監(jiān)督政府行為和自然壟斷行業(yè)的制度,，讓企業(yè)和居民成為改革是否到位、舉措是否有效的評判人,。
�,。ㄗ髡邽榍迦A大學研究員、中國金融四十人論壇青年研究員）
