最終股市需要基本面去考量,。股指是否與宏觀形勢脫節(jié)，股價(jià)是否與企業(yè)盈利能力脫節(jié),，多層次的衍生品體系能否發(fā)揮出對沖風(fēng)險(xiǎn)的作用,，決定股市今后的走勢。
受證監(jiān)會(huì)再度提示風(fēng)險(xiǎn)等因素影響,，28日滬深股市雙雙回調(diào),。其中上證綜指盤中創(chuàng)下7年新高后，尾盤失守4500點(diǎn)整數(shù)位,，并錄得1%以上的跌幅,。與此同時(shí)，滬市單日成交再度突破萬億元,。證監(jiān)會(huì)的隔空喊話,，在內(nèi)容上與前次并無明顯區(qū)別。主旨還是股市有風(fēng)險(xiǎn),，投資需謹(jǐn)慎,。不同的是這次列出了一些瑯瑯上口的警示詞條,。很大程度上,，只發(fā)出入市輔導(dǎo)般的風(fēng)險(xiǎn)提示而沒有量化分析內(nèi)容,，說服不了狂熱的投資者。但證監(jiān)會(huì)也只能做到這一步,。股市自有其運(yùn)行規(guī)律,，其價(jià)值發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)積聚,、風(fēng)險(xiǎn)釋放過程,，應(yīng)當(dāng)主要靠市場自發(fā)秩序完成，而不是強(qiáng)力的行政干預(yù),。如此,，股市才能找到平穩(wěn)發(fā)展的可靠支點(diǎn)。
這并非是說證監(jiān)會(huì)一發(fā)再發(fā)風(fēng)險(xiǎn)提示沒有意義,。事實(shí)上,，風(fēng)險(xiǎn)提示本身表明的就是管理層對股市形勢的判斷，其發(fā)出的信息是,，本輪牛市已積累了足夠風(fēng)險(xiǎn),，盲目宣稱“牛市不言頂”“空中加油”之類，無益于股市的長期發(fā)展,。
看一下本輪行情,，就可知道證監(jiān)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)指導(dǎo)并非無據(jù)。目前,，A股除滬深300外的2368只股票平均市盈率已達(dá)到近80倍,，接近于歷史最高點(diǎn)位6124點(diǎn)時(shí)的82.02倍。其中,，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達(dá)到了近百倍,，最高的動(dòng)態(tài)市盈率達(dá)18萬倍。即使說股市只有適度泡沫存在才有發(fā)展,，這泡沫也未免太大,。因此，多數(shù)股票可以說已抵達(dá)估值頂部,。在頂部繼續(xù)上攻,，如果不是不理性，就是做局吸引后來投資者,。
與其他板塊比較,，市盈率偏低的藍(lán)籌股可能是當(dāng)前最安全的價(jià)值洼地。這或許能夠解釋為什么27日一個(gè)央企合并傳言,，石化雙雄就能漲停,，28日金融股繼續(xù)護(hù)盤。但也要看到,，石化雙雄的股市表現(xiàn)與其業(yè)績嚴(yán)重背離,，而金融股維護(hù)大盤指數(shù)的同時(shí),，也難免有掩護(hù)主力出逃的嫌疑。
當(dāng)然,，從股市孜孜以求的題材看,，仍有不少“富礦”可以挖掘。比如進(jìn)一步釋放流動(dòng)性的政策傾向,、“一帶一路”概念,、改革題材等等。市盈率給投資者提供的是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的理由,，題材給投資者提供的是風(fēng)險(xiǎn)偏好的理由,。這是股市寬幅震蕩，出現(xiàn)明顯分化的關(guān)鍵原因,。在這樣一個(gè)謹(jǐn)慎與樂觀情緒并存,，資金仍然充足并不斷涌入的階段，股市的拐點(diǎn)也沒有形成,，強(qiáng)勢整理或是常態(tài),。
但是，最終股市需要基本面去考量,。股指是否與宏觀形勢脫節(jié),，股價(jià)是否與企業(yè)盈利能力脫節(jié)，多層次的衍生品體系能否發(fā)揮出對沖風(fēng)險(xiǎn)的作用,，決定股市今后的走勢,。
別看股市中的主力在做什么，多看看基本面情況,，這是中小投資者最該做的事,。而證監(jiān)會(huì)的態(tài)度，是一個(gè)重要的參考方面,。
