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證監(jiān)會隔空喊話預(yù)警什么風(fēng)險
2015-04-29    作者:徐立凡    來源:京華時報
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  最終股市需要基本面去考量,。股指是否與宏觀形勢脫節(jié),股價是否與企業(yè)盈利能力脫節(jié),,多層次的衍生品體系能否發(fā)揮出對沖風(fēng)險的作用,,決定股市今后的走勢。

  受證監(jiān)會再度提示風(fēng)險等因素影響,,28日滬深股市雙雙回調(diào),。其中上證綜指盤中創(chuàng)下7年新高后,,尾盤失守4500點整數(shù)位,并錄得1%以上的跌幅,。與此同時,,滬市單日成交再度突破萬億元。證監(jiān)會的隔空喊話,,在內(nèi)容上與前次并無明顯區(qū)別,。主旨還是股市有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎,。不同的是這次列出了一些瑯瑯上口的警示詞條,。很大程度上,只發(fā)出入市輔導(dǎo)般的風(fēng)險提示而沒有量化分析內(nèi)容,,說服不了狂熱的投資者,。但證監(jiān)會也只能做到這一步。股市自有其運行規(guī)律,,其價值發(fā)現(xiàn),、風(fēng)險積聚、風(fēng)險釋放過程,,應(yīng)當(dāng)主要靠市場自發(fā)秩序完成,,而不是強力的行政干預(yù)。如此,,股市才能找到平穩(wěn)發(fā)展的可靠支點,。

  這并非是說證監(jiān)會一發(fā)再發(fā)風(fēng)險提示沒有意義,。事實上,,風(fēng)險提示本身表明的就是管理層對股市形勢的判斷,其發(fā)出的信息是,,本輪牛市已積累了足夠風(fēng)險,,盲目宣稱“牛市不言頂”“空中加油”之類,無益于股市的長期發(fā)展,。

  看一下本輪行情,,就可知道證監(jiān)會的風(fēng)險指導(dǎo)并非無據(jù)。目前,,A股除滬深300外的2368只股票平均市盈率已達(dá)到近80倍,,接近于歷史最高點位6124點時的82.02倍。其中,,創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達(dá)到了近百倍,,最高的動態(tài)市盈率達(dá)18萬倍。即使說股市只有適度泡沫存在才有發(fā)展,,這泡沫也未免太大,。因此,,多數(shù)股票可以說已抵達(dá)估值頂部。在頂部繼續(xù)上攻,,如果不是不理性,,就是做局吸引后來投資者。

  與其他板塊比較,,市盈率偏低的藍(lán)籌股可能是當(dāng)前最安全的價值洼地,。這或許能夠解釋為什么27日一個央企合并傳言,石化雙雄就能漲停,,28日金融股繼續(xù)護盤,。但也要看到,石化雙雄的股市表現(xiàn)與其業(yè)績嚴(yán)重背離,,而金融股維護大盤指數(shù)的同時,,也難免有掩護主力出逃的嫌疑。

  當(dāng)然,,從股市孜孜以求的題材看,,仍有不少“富礦”可以挖掘。比如進(jìn)一步釋放流動性的政策傾向,、“一帶一路”概念,、改革題材等等。市盈率給投資者提供的是風(fēng)險厭惡的理由,,題材給投資者提供的是風(fēng)險偏好的理由,。這是股市寬幅震蕩,出現(xiàn)明顯分化的關(guān)鍵原因,。在這樣一個謹(jǐn)慎與樂觀情緒并存,,資金仍然充足并不斷涌入的階段,股市的拐點也沒有形成,,強勢整理或是常態(tài),。

  但是,最終股市需要基本面去考量,。股指是否與宏觀形勢脫節(jié),,股價是否與企業(yè)盈利能力脫節(jié),多層次的衍生品體系能否發(fā)揮出對沖風(fēng)險的作用,,決定股市今后的走勢,。

  別看股市中的主力在做什么,多看看基本面情況,,這是中小投資者最該做的事,。而證監(jiān)會的態(tài)度,是一個重要的參考方面,。

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