滬指站上4000點整數關口再創(chuàng)本輪行情新高之際，中國證券登記結算有限公司12日發(fā)布通知,，明確自2015年4月13日起A股市場全面取消“一人一戶”限制,。這意味著,，自今天起，自然人與機構投資者均可根據自身實際需要開立多個A股賬戶和封閉式基金賬戶,，上限為20個,。
在股市就是政策市的慣常思維中，任何針對股市的政策出臺都意味著對股市的某種調控。A股個人賬戶解禁,，似乎是為紅火的股市新填的一把柴火,，印證了管理層對于股市的積極態(tài)度。從政策效果看,，在個人賬戶解禁后,，確實不僅會助推股市存量資金在不同賬戶間頻繁流動，還會激勵越來越有風險偏好的股民通過中國結算配發(fā)的一碼通賬戶,，統一調度資金,，在A股賬戶、B股賬戶,、基金賬戶,、中小企業(yè)股份轉讓系統賬戶中尋求增值機會。這個過程往往意味著加大投資力度,。
但從本質而言,，A股個人賬戶解禁不是衡量管理層對于股市態(tài)度的尺子，而是向股民放權的進程的見證,。過去,，受一人一戶限制，股民銷戶,、轉戶難度較高,，無法根據不同券商的服務質量進行選擇，同時,，一個賬戶所承擔的繳費項目多達7項,。股民在賬戶選擇上的這種弱勢地位，與其他不利于中小投資者權益的政策傾向,，共同塑造了股市的情緒化氛圍,，讓投機情緒長期籠罩于股市。熊市時門庭冷落,，牛市時沸騰喧囂,，沒有人知道股市的價值中樞在哪里，而總是在混沌中運行,。
這種情況在本輪牛市也沒有實質性改變,。有的人將本輪牛市定義為“改革牛”,，有的人定義為“估值修復�,！保M管這些定義都有一定根據,，但很大程度上，本輪行情的核心推動力是杠桿化效應帶動中小投資者，共同形成了流動性泡沫的結果,。板塊估值過高,、缺乏基本面支撐等風險并未遠去。目前,，滬深兩市平均市盈率已分別達到20.07倍和49.20倍,，創(chuàng)業(yè)板更是逼近了百倍大關，通縮風險仍未消退,，高度關注股民年齡結構,、學歷結構的變化這種大數據，繼續(xù)尋找股市繁榮的動力,，而忽視了股市制度改革這一基本命題,，最終投資者仍將付出巨大代價。
A股個人賬戶解禁,，就是股市制度改革的一步,。解禁將倒逼券商展開競爭，通過調低傭金等手段留住老股民,，吸引新股民加入,，這種競爭的結果，就是股民選擇權的增加,。不過,，即使調低傭金，其空間也有限,，對于單一賬戶股民來說,，調低開戶收費也無實質意義。此外,，按照現在的信息披露規(guī)則,，單個賬戶持有某上市公司的股票比例超過5%即須披露，如果同一投資者將賬戶分散在不同券商,，其信息披露義務如何履行將對監(jiān)管形成考驗,。
可以說，A股個人賬戶解禁,，是向有利于股民方向改革的必要一步,，但卻只是一小步。只有以更大力度推動投資者為大而非上市公司為大的一系列改革,，股市才能跳出大起大落的歷史循環(huán),，其財富效應才能持久發(fā)揮出來。
