近幾日,，針對股市連續(xù)上漲,，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示,，未來股市的平穩(wěn)健康發(fā)展，對于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心,，擴(kuò)大直接融資規(guī)模,，加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級意義重大。筆者認(rèn)為,，應(yīng)全力引導(dǎo)資本市場加大對科技創(chuàng)新的支持力度,，推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。
目前市場對互聯(lián)網(wǎng)概念推崇備至,，有關(guān)個股不少遭到爆炒,，估值數(shù)百倍市盈率。從好的角度來看,，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在初創(chuàng)期需要大量燒錢,，主要任務(wù)就是搶奪流量和市場份額，有了份額未來盈利就可能有保障,，市場對企業(yè)高估值,、有關(guān)企業(yè)可以輕松從資本市場獲得大量直接融資，讓企業(yè)度過創(chuàng)業(yè)的艱難時期,。當(dāng)然從負(fù)面角度來看,，對互聯(lián)網(wǎng)概念的盲目追捧可能是一種過度預(yù)期，企業(yè)能否實現(xiàn)愿景存在巨大不確定性,，甚至還沒有實現(xiàn)目標(biāo)之前就已不復(fù)存在,，投資者不分青紅皂白給予概念股高估值，這不僅造成資源錯配或浪費(fèi),，同時也讓部分投資者特別是中小投資者承擔(dān)巨大風(fēng)險,。
有關(guān)各方對互聯(lián)網(wǎng)在各類產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用也比較重視，“互聯(lián)網(wǎng)+”概念應(yīng)運(yùn)而生,，互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合融合,，提升實體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新力和生產(chǎn)力，形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形態(tài),。但互聯(lián)網(wǎng)作用再重要,，也不宜夸過了頭，正如有些專家所指出的,，它主要是作為一種工具而存在,，光靠“互聯(lián)網(wǎng)+”來創(chuàng)新遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，大量實體產(chǎn)業(yè)需要的是真正的核心科技創(chuàng)新,、而非僅僅糅入互聯(lián)網(wǎng)元素,。
事實上，我們一些產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸,，就是沒有掌握核心科技或尖端技術(shù),。比如飛機(jī)發(fā)動機(jī),、汽車發(fā)動機(jī)、手機(jī)芯片等核心先進(jìn)技術(shù),，即使有些領(lǐng)域我國企業(yè)掌握了一些技術(shù)但與國外技術(shù)仍有一定差距,。一些國外公司利用技術(shù)壟斷地位漫天要價，抓住了整個產(chǎn)業(yè)鏈中利潤最豐厚的環(huán)節(jié),、賺取超額利潤,，我們的產(chǎn)業(yè)發(fā)展則明顯受到掣肘。顯然,，這些問題無法通過“互聯(lián)網(wǎng)+”解決,。
目前，A股市場與科技創(chuàng)新對接還很不理想,，雖然支持了一些成熟科技企業(yè)上市,，但大量初創(chuàng)的、新興業(yè)態(tài)的,、新商業(yè)模式的企業(yè),，還沒有享受到資本市場的服務(wù)，為此,，有關(guān)部門正在完善資本與科技融合的方式,、手段和渠道，一個重要舉措就是推動在創(chuàng)業(yè)板設(shè)立專門的層次,，允許符合一定條件尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在新三板掛牌滿12個月后到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。筆者認(rèn)為,，資本市場不僅要為成熟企業(yè)提供融資服務(wù),，還要為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供服務(wù)，而且資本市場重點支持的創(chuàng)業(yè)企業(yè)不應(yīng)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而應(yīng)是科技創(chuàng)新企業(yè),。沒有科技創(chuàng)新,，就不會形成強(qiáng)有競爭力的實體產(chǎn)業(yè)，沒有強(qiáng)大的實體產(chǎn)業(yè),，“互聯(lián)網(wǎng)+”就是“皮之不存毛將焉附”,。
不僅是創(chuàng)業(yè)板，上交所擬設(shè)立的新興板也可支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展,，目前新興板初步定為服務(wù)已跨越創(chuàng)業(yè)階段,、經(jīng)過發(fā)展具有一定規(guī)模的新興企業(yè)，不過是否跨過創(chuàng)業(yè)階段難以衡量,，也應(yīng)可接納創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市,。而要讓虧損企業(yè)在這兩個板塊上市，就必須制訂或修改相應(yīng)的上市標(biāo)準(zhǔn),，在這方面,，紐交所第五套上市標(biāo)準(zhǔn)值得借鑒,，該套標(biāo)準(zhǔn)對盈利甚至營業(yè)收入都不做要求，只要求企業(yè)上市時需擁有1.5億美元市值,，上市的融資金額超過6000萬美元,，公司的總資產(chǎn)超過7500萬美元，凈資產(chǎn)超過5000萬美元;我國創(chuàng)業(yè)板和擬推出的新興板可參考制訂符合自身實際的上市標(biāo)準(zhǔn),。
當(dāng)前資本市場較為火爆,，投資者盛行炒預(yù)期，炒預(yù)期不在乎企業(yè)當(dāng)前盈利與否,，即使長時間不盈利也能接受,，有關(guān)部門可因勢利導(dǎo)，發(fā)揮其正面作用,、防止其負(fù)面作用,，若把資金引入科技創(chuàng)新初創(chuàng)創(chuàng)業(yè)，這是功在長遠(yuǎn),、利在千秋的大好事,。比如2011年有關(guān)專家提出“航空發(fā)動機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)”重大專項，目前仍未批準(zhǔn)實施,，其中一個制約因素或許就是項目投入極其龐大,、甚至至少需千億元資金，且產(chǎn)品和技術(shù)開發(fā)周期至少需要15-20年;筆者認(rèn)為,，目前A股市場資本洶涌,，其日成交就超過萬億元，區(qū)區(qū)千億資金不在話下,，此類重大專項應(yīng)考慮設(shè)立為公司形式,、讓股市資本介入。
當(dāng)然與此相配套,，還應(yīng)該完善科技創(chuàng)新企業(yè)的信息披露制度,，讓公眾股東和資本市場了解科技研發(fā)進(jìn)程及成果，由此對科技創(chuàng)新企業(yè)形成有效的激勵約束機(jī)制,，而這需要在企業(yè)技術(shù)保密與公眾股東知情權(quán)兩者之間尋找最佳平衡點,。即使創(chuàng)新最終失敗，但最起碼也可以取得一些階段性創(chuàng)新成果,，這些創(chuàng)新技術(shù)同樣可能成為今后產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)基礎(chǔ),，資本市場的貢獻(xiàn)仍可得到體現(xiàn)。
