近幾日,，針對(duì)股市連續(xù)上漲,，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，未來股市的平穩(wěn)健康發(fā)展,，對(duì)于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心,，擴(kuò)大直接融資規(guī)模，加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)意義重大,。筆者認(rèn)為,，應(yīng)全力引導(dǎo)資本市場(chǎng)加大對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí),。
目前市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)概念推崇備至,，有關(guān)個(gè)股不少遭到爆炒，估值數(shù)百倍市盈率,。從好的角度來看,，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在初創(chuàng)期需要大量燒錢，主要任務(wù)就是搶奪流量和市場(chǎng)份額,，有了份額未來盈利就可能有保障,，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)高估值,、有關(guān)企業(yè)可以輕松從資本市場(chǎng)獲得大量直接融資,，讓企業(yè)度過創(chuàng)業(yè)的艱難時(shí)期,。當(dāng)然從負(fù)面角度來看，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)概念的盲目追捧可能是一種過度預(yù)期,，企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)愿景存在巨大不確定性,，甚至還沒有實(shí)現(xiàn)目標(biāo)之前就已不復(fù)存在，投資者不分青紅皂白給予概念股高估值,，這不僅造成資源錯(cuò)配或浪費(fèi),，同時(shí)也讓部分投資者特別是中小投資者承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)。
有關(guān)各方對(duì)互聯(lián)網(wǎng)在各類產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用也比較重視,，“互聯(lián)網(wǎng)+”概念應(yīng)運(yùn)而生,，互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合融合，提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新力和生產(chǎn)力,，形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形態(tài),。但互聯(lián)網(wǎng)作用再重要，也不宜夸過了頭,，正如有些專家所指出的,，它主要是作為一種工具而存在，光靠“互聯(lián)網(wǎng)+”來創(chuàng)新遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,，大量實(shí)體產(chǎn)業(yè)需要的是真正的核心科技創(chuàng)新,、而非僅僅糅入互聯(lián)網(wǎng)元素。
事實(shí)上,，我們一些產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸,，就是沒有掌握核心科技或尖端技術(shù)。比如飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī),、汽車發(fā)動(dòng)機(jī),、手機(jī)芯片等核心先進(jìn)技術(shù)，即使有些領(lǐng)域我國(guó)企業(yè)掌握了一些技術(shù)但與國(guó)外技術(shù)仍有一定差距,。一些國(guó)外公司利用技術(shù)壟斷地位漫天要價(jià),，抓住了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中利潤(rùn)最豐厚的環(huán)節(jié)、賺取超額利潤(rùn),，我們的產(chǎn)業(yè)發(fā)展則明顯受到掣肘,。顯然，這些問題無法通過“互聯(lián)網(wǎng)+”解決,。
目前,，A股市場(chǎng)與科技創(chuàng)新對(duì)接還很不理想，雖然支持了一些成熟科技企業(yè)上市,，但大量初創(chuàng)的,、新興業(yè)態(tài)的,、新商業(yè)模式的企業(yè)，還沒有享受到資本市場(chǎng)的服務(wù),，為此,，有關(guān)部門正在完善資本與科技融合的方式、手段和渠道,，一個(gè)重要舉措就是推動(dòng)在創(chuàng)業(yè)板設(shè)立專門的層次,，允許符合一定條件尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在新三板掛牌滿12個(gè)月后到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。筆者認(rèn)為,，資本市場(chǎng)不僅要為成熟企業(yè)提供融資服務(wù),，還要為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供服務(wù)，而且資本市場(chǎng)重點(diǎn)支持的創(chuàng)業(yè)企業(yè)不應(yīng)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而應(yīng)是科技創(chuàng)新企業(yè),。沒有科技創(chuàng)新,，就不會(huì)形成強(qiáng)有競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)體產(chǎn)業(yè)，沒有強(qiáng)大的實(shí)體產(chǎn)業(yè),，“互聯(lián)網(wǎng)+”就是“皮之不存毛將焉附”,。
不僅是創(chuàng)業(yè)板，上交所擬設(shè)立的新興板也可支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展,，目前新興板初步定為服務(wù)已跨越創(chuàng)業(yè)階段,、經(jīng)過發(fā)展具有一定規(guī)模的新興企業(yè)，不過是否跨過創(chuàng)業(yè)階段難以衡量,，也應(yīng)可接納創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市,。而要讓虧損企業(yè)在這兩個(gè)板塊上市，就必須制訂或修改相應(yīng)的上市標(biāo)準(zhǔn),，在這方面,，紐交所第五套上市標(biāo)準(zhǔn)值得借鑒，該套標(biāo)準(zhǔn)對(duì)盈利甚至營(yíng)業(yè)收入都不做要求,，只要求企業(yè)上市時(shí)需擁有1.5億美元市值,，上市的融資金額超過6000萬美元，公司的總資產(chǎn)超過7500萬美元,，凈資產(chǎn)超過5000萬美元;我國(guó)創(chuàng)業(yè)板和擬推出的新興板可參考制訂符合自身實(shí)際的上市標(biāo)準(zhǔn),。
當(dāng)前資本市場(chǎng)較為火爆，投資者盛行炒預(yù)期,，炒預(yù)期不在乎企業(yè)當(dāng)前盈利與否,，即使長(zhǎng)時(shí)間不盈利也能接受，有關(guān)部門可因勢(shì)利導(dǎo),，發(fā)揮其正面作用,、防止其負(fù)面作用，若把資金引入科技創(chuàng)新初創(chuàng)創(chuàng)業(yè),，這是功在長(zhǎng)遠(yuǎn),、利在千秋的大好事,。比如2011年有關(guān)專家提出“航空發(fā)動(dòng)機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)”重大專項(xiàng)，目前仍未批準(zhǔn)實(shí)施,，其中一個(gè)制約因素或許就是項(xiàng)目投入極其龐大,、甚至至少需千億元資金，且產(chǎn)品和技術(shù)開發(fā)周期至少需要15-20年;筆者認(rèn)為,，目前A股市場(chǎng)資本洶涌,，其日成交就超過萬億元，區(qū)區(qū)千億資金不在話下,，此類重大專項(xiàng)應(yīng)考慮設(shè)立為公司形式、讓股市資本介入,。
當(dāng)然與此相配套,，還應(yīng)該完善科技創(chuàng)新企業(yè)的信息披露制度，讓公眾股東和資本市場(chǎng)了解科技研發(fā)進(jìn)程及成果,，由此對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)形成有效的激勵(lì)約束機(jī)制,，而這需要在企業(yè)技術(shù)保密與公眾股東知情權(quán)兩者之間尋找最佳平衡點(diǎn)。即使創(chuàng)新最終失敗,，但最起碼也可以取得一些階段性創(chuàng)新成果,，這些創(chuàng)新技術(shù)同樣可能成為今后產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)基礎(chǔ)，資本市場(chǎng)的貢獻(xiàn)仍可得到體現(xiàn),。
