據(jù)報道,，截至1月22日,，已有三家擬IPO公司終止審查,，包括杭州科利化工,、匯綠園林建設(shè),、福建海峽科化,，這是2015年以來的首批IPO撤單公司。從預(yù)披露材料來看,，杭州科利化工,、匯綠園林建設(shè)兩公司2013年的凈利潤分別同比下滑48%、45%,，并提示未來業(yè)績有進一步下滑風(fēng)險,。
本欄認(rèn)為，如果僅僅是因為利潤下滑,，那么這三家公司并沒有終止IPO的必要,，假如公司本質(zhì)沒變,，只不過是因市場原因暫時利潤不佳，那么此時上市,，不僅能夠讓投資者買到更加便宜的股票,，還能踐行管理層提出的新股發(fā)行取消盈利要求。既然上市公司有融資的需要,，公司財務(wù)數(shù)據(jù)又經(jīng)過了嚴(yán)格的財務(wù)核查,，那么就不應(yīng)該僅僅因為利潤下滑而終止審查。但假如不僅僅是利潤問題,，那么到現(xiàn)在才終止上市,，似乎有些晚了。
按常理推斷,，三家公司不應(yīng)是自己臨時不想上市了,，而是確實有些指標(biāo)達不到上市要求。那么這些指標(biāo)是在申請上市前就存在問題,，還是后來新增加的問題,，這些無從得知。但假如是利潤下滑前的財務(wù)數(shù)據(jù)存在粉飾,，那么有可能是大股東已經(jīng)無力將公司2013年度以后的業(yè)績保持漂亮,，無奈之下只得另外想辦法。
本欄相信,，未來還會有其他公司走上終止審查的道路,。投資者同樣無從知道他們放棄上市的真正原因，但顯然IPO的排隊制度破壞了他們的籌劃,。
可以理解為IPO排隊幫助投資者淘汰了一些利潤不那么穩(wěn)定的擬上市公司,，也可以理解為IPO的排隊制度讓急需融資的公司不能及時拿到錢，從而拖垮了招股企業(yè),。但不管怎么說,，這些半路退出的企業(yè)，經(jīng)營穩(wěn)健性明顯不如其他公司,。
未來實行了注冊制,，這一問題將會很好地解決，但也會引出新的問題,。一方面招股企業(yè)不需排隊,，自然也就不用粉飾多年的利潤，只需讓上市前夕的利潤亮麗即可,，這就降低了粉飾成本,，可以讓更多的公司成功上市。同時,，造假上市的公司也更容易達到注冊制的要求,，于是也會有更多的不靠譜公司上市,。
看看成熟股市的投資者如何看待新股。成熟股市投資者更愿意買入企業(yè)名聲尚佳的老股票,，而非新上市的新股,，除非像阿里巴巴那樣的超級企業(yè)，否則一般的小公司很難獲得投資者的認(rèn)可,，這是成熟股市投資者針對新股的態(tài)度,，值得咱們A股投資者斟酌。
本欄希望,，未來管理層能公告一下終止審查的原因,，一方面讓投資者知道哪些公司哪些指標(biāo)不合格，以后也能在分析新股時多加考慮;另一方面也能讓其他招股公司引以為戒,，不要犯類似的錯誤,。
