據(jù)報(bào)道,，截至1月22日,，已有三家擬IPO公司終止審查，包括杭州科利化工,、匯綠園林建設(shè),、福建海峽科化,，這是2015年以來的首批IPO撤單公司,。從預(yù)披露材料來看，杭州科利化工,、匯綠園林建設(shè)兩公司2013年的凈利潤分別同比下滑48%,、45%，并提示未來業(yè)績有進(jìn)一步下滑風(fēng)險(xiǎn),。
本欄認(rèn)為,，如果僅僅是因?yàn)槔麧櫹禄敲催@三家公司并沒有終止IPO的必要,，假如公司本質(zhì)沒變,，只不過是因市場原因暫時(shí)利潤不佳，那么此時(shí)上市,，不僅能夠讓投資者買到更加便宜的股票,，還能踐行管理層提出的新股發(fā)行取消盈利要求。既然上市公司有融資的需要,，公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)又經(jīng)過了嚴(yán)格的財(cái)務(wù)核查,，那么就不應(yīng)該僅僅因?yàn)槔麧櫹禄K止審查。但假如不僅僅是利潤問題,，那么到現(xiàn)在才終止上市,，似乎有些晚了。
按常理推斷,，三家公司不應(yīng)是自己臨時(shí)不想上市了,，而是確實(shí)有些指標(biāo)達(dá)不到上市要求。那么這些指標(biāo)是在申請(qǐng)上市前就存在問題，還是后來新增加的問題,，這些無從得知,。但假如是利潤下滑前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在粉飾，那么有可能是大股東已經(jīng)無力將公司2013年度以后的業(yè)績保持漂亮,，無奈之下只得另外想辦法,。
本欄相信，未來還會(huì)有其他公司走上終止審查的道路,。投資者同樣無從知道他們放棄上市的真正原因,，但顯然IPO的排隊(duì)制度破壞了他們的籌劃。
可以理解為IPO排隊(duì)幫助投資者淘汰了一些利潤不那么穩(wěn)定的擬上市公司,，也可以理解為IPO的排隊(duì)制度讓急需融資的公司不能及時(shí)拿到錢,，從而拖垮了招股企業(yè)。但不管怎么說,，這些半路退出的企業(yè),，經(jīng)營穩(wěn)健性明顯不如其他公司。
未來實(shí)行了注冊制,，這一問題將會(huì)很好地解決,，但也會(huì)引出新的問題。一方面招股企業(yè)不需排隊(duì),，自然也就不用粉飾多年的利潤,，只需讓上市前夕的利潤亮麗即可，這就降低了粉飾成本,，可以讓更多的公司成功上市,。同時(shí)，造假上市的公司也更容易達(dá)到注冊制的要求,，于是也會(huì)有更多的不靠譜公司上市,。
看看成熟股市的投資者如何看待新股。成熟股市投資者更愿意買入企業(yè)名聲尚佳的老股票,，而非新上市的新股,，除非像阿里巴巴那樣的超級(jí)企業(yè)，否則一般的小公司很難獲得投資者的認(rèn)可,，這是成熟股市投資者針對(duì)新股的態(tài)度,，值得咱們A股投資者斟酌。
本欄希望,，未來管理層能公告一下終止審查的原因,，一方面讓投資者知道哪些公司哪些指標(biāo)不合格，以后也能在分析新股時(shí)多加考慮;另一方面也能讓其他招股公司引以為戒,，不要犯類似的錯(cuò)誤,。
