人民幣近期的下跌是放任的結(jié)果,不必太糾結(jié),,即使人民幣今年下跌3%也沒(méi)有什么了不起,前兩年美元兌歐元還有大幅下跌的時(shí)候呢,。
目前人民幣這一輪下跌,,似乎是有意為之的結(jié)果。在過(guò)去兩個(gè)交易日,,人民幣兌美元累計(jì)跌幅創(chuàng)2008年11月以來(lái)最大,,美元兌人民幣升至2012年中旬以來(lái)的最高水平,打破了2%的目標(biāo)波幅限制,。很可怕?看看人民幣兌歐元,,從2001年以來(lái)首次上升到7以上。
2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后,,為避免人民幣匯率震蕩,,人民幣與美元掛鉤紋絲不動(dòng)。現(xiàn)在,,美元一騎絕塵,,人民幣必須更多地參考其他貨幣,以免和美元一起高高在上,。美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)好轉(zhuǎn),,美元上升關(guān)系不大,美國(guó)財(cái)長(zhǎng)雅各布·盧在瑞士達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)上強(qiáng)調(diào):“我會(huì)重復(fù)我以及我的所有前任一直所說(shuō)的話,,那就是強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)美國(guó)是好事,,我們的經(jīng)濟(jì)相對(duì)于世界其他經(jīng)濟(jì)體而言強(qiáng)勁很多�,!倍袊�(guó)的人民幣承受不了高處不勝寒的風(fēng)險(xiǎn),,中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型階段,相當(dāng)于又一次蛻皮,,相對(duì)而言比較弱勢(shì),。
對(duì)于人民幣匯率,,中國(guó)人民銀行已經(jīng)打過(guò)預(yù)防針,在1月23日舉行的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上,,央行副行長(zhǎng)潘功勝表示,,歐央行新版QE政策加上美國(guó)量化寬松政策正常化的趨勢(shì),,將會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)美元匯率的走強(qiáng),,從而可能會(huì)對(duì)人民幣對(duì)美元匯率形成下行壓力。中間價(jià)可以部分反映央行的意圖,,1月26日,,人民幣兌美元中間價(jià)為6.1384元,下跌42個(gè)基點(diǎn),,創(chuàng)下2015年以來(lái)新低,。中間價(jià)下挫說(shuō)明央行對(duì)于最近人民幣匯率下行樂(lè)觀其成。
香港離岸人民幣即期早盤一度報(bào)6.2643元,,創(chuàng)近8個(gè)月新低,,考慮到此前人民幣大幅上漲,此次是人民幣價(jià)格在頂部的一個(gè)震蕩,。事實(shí)上,,從2014年開(kāi)始,人民幣中間價(jià)已經(jīng)小幅往下波動(dòng),,直到年末,,目前趨勢(shì)仍未改變。
只要是可控的,,就不是大風(fēng)險(xiǎn),人民幣不存在類似盧布這樣的失速貶值風(fēng)險(xiǎn),。
最大的不確定因素來(lái)自信心,。筆者幾乎見(jiàn)到的所有人都希望進(jìn)行美元資產(chǎn)配置,把部分人民幣換成美元,,一些基金正在幫助企業(yè)家與地方政府完成資產(chǎn)配置計(jì)劃,,他們把企業(yè)所獲得的美元留在國(guó)外市場(chǎng),盡量避免換成人民幣,。
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在小范圍內(nèi)存在,。彭博社報(bào)道,有跡象顯示,,中國(guó)正在努力推高人民幣匯率,,遏制危及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的資金外流。中國(guó)央行資產(chǎn)負(fù)債表上的資金流指標(biāo)上月創(chuàng)出2003年以來(lái)最大降幅,,發(fā)出了央行正在拋售外匯的信號(hào),,央行設(shè)定的人民幣匯率中間價(jià)也接近相比于市場(chǎng)價(jià)的最強(qiáng)水平,。與以往希望壓低人民幣匯率不同,現(xiàn)在央行希望穩(wěn)定人民幣匯率,,兌美元既不能過(guò)于強(qiáng)勢(shì)以免影響出口,,也不能過(guò)于弱勢(shì),使信心潰堤,,加速資金出逃,。
考慮到中國(guó)仍然有3萬(wàn)億美元以上的外匯儲(chǔ)備,以及大量的歐美國(guó)債等資產(chǎn),,人民幣大幅下跌引爆國(guó)內(nèi)債務(wù)危機(jī)是不可想象的,,除非中國(guó)出現(xiàn)了不可逆轉(zhuǎn)的黑天鵝事件。
按照現(xiàn)在歐元區(qū)的失業(yè)率,,如果在冷戰(zhàn)階段,,說(shuō)不定就要大打出手、刀兵相見(jiàn)了�,,F(xiàn)在,,金融互助、金融挑戰(zhàn)取代了殘酷的消滅肉體,、消滅產(chǎn)能的戰(zhàn)爭(zhēng),,但經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇卻變得遙不可及。2008年之后的金融危機(jī)目前還處于第二階段,,第一階段是美國(guó)大規(guī)模印鈔,,經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇、資產(chǎn)品價(jià)格上升,,而現(xiàn)在是歐洲與日本在美國(guó)的默許下,,大規(guī)模印鈔自救,美元恢復(fù)強(qiáng)勢(shì),,為歐元,、日元騰出恢復(fù)的空間。
總要消滅產(chǎn)能,,總要有人買單,,可能是中國(guó)的普通投資者,可能是俄羅斯的石油大亨,,可能是地中海某個(gè)國(guó)家,。從這個(gè)角度出發(fā),全球主要貨幣雖然不會(huì)崩潰傳導(dǎo)到所有市場(chǎng),,但劇烈的震蕩卻足以讓比較軟弱,、存在天然缺陷的經(jīng)濟(jì)體加速衰敗。