歲末年初,，國務(wù)院副總理馬凱關(guān)于“中國養(yǎng)老保險頂層設(shè)計”與“延遲退休”議題的說明及談話,，將中國人口老齡化問題直接推向了前臺。
人口老齡化是人類社會發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物,。按照國際慣例,，60歲及以上人口占比達(dá)10%或65歲及以上人口占比達(dá)7%,，即意味著該國跨入“老齡化社會”;65歲及以上人口占比達(dá)14%，進(jìn)入深度老齡化或“老齡社會”,。按此標(biāo)準(zhǔn),，我國于2000年即進(jìn)入人口“老齡化社會”，近年來老齡化加快趨勢已經(jīng)非常明顯,。
不僅如此,，我國還存在一些有別于它國更為嚴(yán)峻的問題。其一,，老齡人口規(guī)模巨大,。據(jù)全國老齡委預(yù)測，我國60歲以上老齡人口在經(jīng)歷2050年左右的頂峰后將維持于3億~4億規(guī)模,，超過全部發(fā)達(dá)國家60歲以上人口總和,。其二,，老齡化進(jìn)度驚人。據(jù)聯(lián)合國預(yù)測,，我國從步入“老齡化社會”到“老齡社會”,，大致歷經(jīng)25年左右的時間，是歷史上老齡化進(jìn)度最快的國家,。其三,，城鄉(xiāng)與區(qū)域之間老齡化顯著失衡。西方發(fā)達(dá)國家的城市人口老齡化水平一般高于農(nóng)村,，但我國農(nóng)村老齡化水平高于城鎮(zhèn),，呈城鄉(xiāng)倒置特點，且存在明顯的從東到西的區(qū)域梯次,。
人口老齡化意味著作為經(jīng)濟(jì)增長“源動力”的人口紅利將逐漸衰竭,。照日本、美國等發(fā)達(dá)國家的人口結(jié)構(gòu)變遷與經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史,，預(yù)計未來我國居民消費結(jié)構(gòu),、國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將發(fā)生內(nèi)生調(diào)整，為養(yǎng)老地產(chǎn),、反向房產(chǎn)抵押,、新型農(nóng)業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生,、商業(yè)保險,、家庭服務(wù)等行業(yè)的發(fā)展提供機(jī)遇，并可能“倒逼”機(jī)器人等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展,，引致相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷,。
更為重要的是，人口老齡化會帶來居民金融資產(chǎn)配置偏好轉(zhuǎn)變,。
首先,，老齡化引發(fā)家庭總收入及金融資產(chǎn)擁有率下降。理論上,，不同家庭的金融資產(chǎn)擁有率與戶主收入,、負(fù)債的生命周期形態(tài)大體一致。實證統(tǒng)計顯示,，美國戶主在45-54歲和55-64歲的家庭收入最高,，之后顯著下降，而收入直接決定家庭的金融資產(chǎn)擁有狀況,。美國不同家庭的收入水平及金融資產(chǎn)擁有率隨戶主年齡變化大致呈較平緩的拋物線狀分布,，戶主年齡55-64歲家庭的金融資產(chǎn)擁有率最高。具體看，美國定期存款擁有率隨戶主年齡增長而提高,，戶主年齡最長家庭的擁有率最高;其他類型金融資產(chǎn)的擁有率均是在某一戶主年齡段達(dá)到最高后下降,，如債券的最高家庭擁有率在65-74歲，股票在55-64歲,，投資基金在55-64歲。
其次,，老齡化導(dǎo)致儲蓄率的下降,。理論研究表明，老年人口比重每提高1個百分點帶來的儲蓄率增幅,，達(dá)不到勞動年齡人口單位升幅的貢獻(xiàn),。人口老齡化與人口結(jié)構(gòu)變化勢必導(dǎo)致國民收入中消費與儲蓄再分配，促使居民儲蓄率與投資率的下降,。美國人口老齡化的影響在其比例達(dá)到10%左右,，即20世紀(jì)70年代有所顯現(xiàn)，當(dāng)時儲蓄率出現(xiàn)了下降,，個人金融資產(chǎn)中存款貨幣資產(chǎn)的比重跨越頂峰后快速下滑,。日本20世紀(jì)70年代進(jìn)入老齡化社會時儲蓄率為40%左右，隨后的80年代下降了5個百分點,，到90年代末已降至27%,。
最后，老齡化過程伴隨債券資產(chǎn),、“機(jī)構(gòu)性資產(chǎn)”持有比例上升,。根據(jù)生命周期理論，老年人投資與資產(chǎn)配置傾向于風(fēng)險低,、流動性好的債券,，尤其是國債等金融資產(chǎn)。美國家庭債券持有率最高的是65-74歲人群,，其1998-2007年債券資產(chǎn)平均擁有率約5%,，高于其他年齡段的戶主。另外,，戰(zhàn)后以來美國居民不斷調(diào)整其金融資產(chǎn)組合,，個人通過機(jī)構(gòu)間接持有的資產(chǎn)占比提高了29個百分點。
此外,，人口老齡化進(jìn)程還將帶來社會財富加快集中,。高盛集團(tuán)研究認(rèn)為，中國在2010年或2012年左右已步入加速老齡化時期,。由于人在35歲至50歲處于收入最高的階段,，最喜歡儲蓄，而在60歲到70歲處于把儲蓄花出去的階段，而老齡化意味著這兩個時期間的距離會快速接近,，人們從攢錢到花錢的速度會加快,。因此，財富集中趨勢越來越明顯,，尤其是作為財富主要擁有者的中產(chǎn)階層的迅速老齡化,，更加加快了這一進(jìn)程。
人口老齡化對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響廣泛而深入,，作為我國金融系統(tǒng)中極其重要的市場主體,，商業(yè)銀行的經(jīng)營管理亦需隨之發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。
一方面,，各類新型業(yè)態(tài)金融服務(wù)需求的持續(xù)迸發(fā),，必將對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。要求銀行及時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略,，搶抓客戶群結(jié)構(gòu)變化機(jī)遇,，延伸服務(wù)領(lǐng)域，創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)品和方式,。那些能夠在戰(zhàn)略上及早明確對契合老齡化趨勢的相關(guān)產(chǎn)業(yè)給予金融支持,，適時從產(chǎn)業(yè)甄選、區(qū)域布局等方面做好戰(zhàn)略部署的商業(yè)銀行,，更有可能在老齡化大潮中挖到“第一桶金”,。
另一方面，伴隨家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化,，商業(yè)銀行零售業(yè)務(wù)迎來結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換機(jī)遇,。促使銀行“絲毫不敢怠慢”存款定期化、金融資產(chǎn)機(jī)構(gòu)化,、債券市場大發(fā)展的歷史契機(jī),，及時調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。能夠基于客戶年齡結(jié)構(gòu)貢獻(xiàn)度開展細(xì)分,，大力拓展并深入挖掘各類客戶金融需求,，完善私人銀行業(yè)務(wù)策略，不斷創(chuàng)新針對性,、特殊性產(chǎn)品和服務(wù)的商業(yè)銀行,，更加具備長線發(fā)展?jié)摿Α?/P>
此外，居民儲蓄率下降影響資本積累和投資,，進(jìn)而對銀行經(jīng)營管理產(chǎn)生不利影響：一是客戶對資產(chǎn)安全及商業(yè)銀行穩(wěn)定性要求變得更高;二是儲蓄率下降抬升資金價格中樞,，銀行負(fù)債成本存在剛性上行壓力，對銀行生息資產(chǎn)回報率提出更高要求,，考驗銀行風(fēng)險控制和定價能力,。在此情況下，銀行應(yīng)調(diào)整經(jīng)營策略，適時加大創(chuàng)新養(yǎng)老信貸,、養(yǎng)老理財?shù)雀黝愷B(yǎng)老金融風(fēng)險管理機(jī)制,，立足客戶投資經(jīng)驗、風(fēng)險狀況,、風(fēng)險承受能力差異開展層次化的金融服務(wù),，這樣才有望形成更為牢靠的客戶基礎(chǔ)。
