歲末年初,，國務院副總理馬凱關于“中國養(yǎng)老保險頂層設計”與“延遲退休”議題的說明及談話,，將中國人口老齡化問題直接推向了前臺。
人口老齡化是人類社會發(fā)展到一定階段的產物,。按照國際慣例,，60歲及以上人口占比達10%或65歲及以上人口占比達7%，即意味著該國跨入“老齡化社會”;65歲及以上人口占比達14%,，進入深度老齡化或“老齡社會”,。按此標準，我國于2000年即進入人口“老齡化社會”,，近年來老齡化加快趨勢已經非常明顯,。
不僅如此，我國還存在一些有別于它國更為嚴峻的問題,。其一,，老齡人口規(guī)模巨大。據全國老齡委預測,，我國60歲以上老齡人口在經歷2050年左右的頂峰后將維持于3億~4億規(guī)模,，超過全部發(fā)達國家60歲以上人口總和。其二,，老齡化進度驚人,。據聯(lián)合國預測,，我國從步入“老齡化社會”到“老齡社會”，大致歷經25年左右的時間,，是歷史上老齡化進度最快的國家,。其三，城鄉(xiāng)與區(qū)域之間老齡化顯著失衡,。西方發(fā)達國家的城市人口老齡化水平一般高于農村,，但我國農村老齡化水平高于城鎮(zhèn)，呈城鄉(xiāng)倒置特點,，且存在明顯的從東到西的區(qū)域梯次,。
人口老齡化意味著作為經濟增長“源動力”的人口紅利將逐漸衰竭。照日本,、美國等發(fā)達國家的人口結構變遷與經濟發(fā)展歷史,，預計未來我國居民消費結構、國家產業(yè)結構將發(fā)生內生調整,，為養(yǎng)老地產,、反向房產抵押、新型農業(yè),、醫(yī)療衛(wèi)生,、商業(yè)保險、家庭服務等行業(yè)的發(fā)展提供機遇,，并可能“倒逼”機器人等高新技術產業(yè)加速發(fā)展,，引致相應的產業(yè)結構變遷。
更為重要的是,，人口老齡化會帶來居民金融資產配置偏好轉變,。
首先，老齡化引發(fā)家庭總收入及金融資產擁有率下降,。理論上,，不同家庭的金融資產擁有率與戶主收入、負債的生命周期形態(tài)大體一致,。實證統(tǒng)計顯示,，美國戶主在45-54歲和55-64歲的家庭收入最高，之后顯著下降,，而收入直接決定家庭的金融資產擁有狀況,。美國不同家庭的收入水平及金融資產擁有率隨戶主年齡變化大致呈較平緩的拋物線狀分布，戶主年齡55-64歲家庭的金融資產擁有率最高,。具體看,，美國定期存款擁有率隨戶主年齡增長而提高，戶主年齡最長家庭的擁有率最高;其他類型金融資產的擁有率均是在某一戶主年齡段達到最高后下降，如債券的最高家庭擁有率在65-74歲,，股票在55-64歲,，投資基金在55-64歲,。
其次,，老齡化導致儲蓄率的下降。理論研究表明,，老年人口比重每提高1個百分點帶來的儲蓄率增幅,，達不到勞動年齡人口單位升幅的貢獻。人口老齡化與人口結構變化勢必導致國民收入中消費與儲蓄再分配,，促使居民儲蓄率與投資率的下降,。美國人口老齡化的影響在其比例達到10%左右，即20世紀70年代有所顯現,，當時儲蓄率出現了下降,，個人金融資產中存款貨幣資產的比重跨越頂峰后快速下滑。日本20世紀70年代進入老齡化社會時儲蓄率為40%左右,，隨后的80年代下降了5個百分點,，到90年代末已降至27%。
最后,，老齡化過程伴隨債券資產,、“機構性資產”持有比例上升。根據生命周期理論,，老年人投資與資產配置傾向于風險低,、流動性好的債券，尤其是國債等金融資產,。美國家庭債券持有率最高的是65-74歲人群,，其1998-2007年債券資產平均擁有率約5%，高于其他年齡段的戶主,。另外,，戰(zhàn)后以來美國居民不斷調整其金融資產組合，個人通過機構間接持有的資產占比提高了29個百分點,。
此外,，人口老齡化進程還將帶來社會財富加快集中。高盛集團研究認為,，中國在2010年或2012年左右已步入加速老齡化時期,。由于人在35歲至50歲處于收入最高的階段，最喜歡儲蓄,，而在60歲到70歲處于把儲蓄花出去的階段,，而老齡化意味著這兩個時期間的距離會快速接近，人們從攢錢到花錢的速度會加快。因此,，財富集中趨勢越來越明顯,，尤其是作為財富主要擁有者的中產階層的迅速老齡化，更加加快了這一進程,。
人口老齡化對中國經濟發(fā)展的影響廣泛而深入,，作為我國金融系統(tǒng)中極其重要的市場主體，商業(yè)銀行的經營管理亦需隨之發(fā)生重大轉變,。
一方面,，各類新型業(yè)態(tài)金融服務需求的持續(xù)迸發(fā)，必將對商業(yè)銀行業(yè)務結構產生深遠影響,。要求銀行及時調整發(fā)展戰(zhàn)略,，搶抓客戶群結構變化機遇，延伸服務領域,，創(chuàng)新服務產品和方式,。那些能夠在戰(zhàn)略上及早明確對契合老齡化趨勢的相關產業(yè)給予金融支持，適時從產業(yè)甄選,、區(qū)域布局等方面做好戰(zhàn)略部署的商業(yè)銀行,，更有可能在老齡化大潮中挖到“第一桶金”。
另一方面,，伴隨家庭金融資產結構變化,，商業(yè)銀行零售業(yè)務迎來結構性轉換機遇。促使銀行“絲毫不敢怠慢”存款定期化,、金融資產機構化,、債券市場大發(fā)展的歷史契機，及時調整業(yè)務結構,。能夠基于客戶年齡結構貢獻度開展細分,，大力拓展并深入挖掘各類客戶金融需求，完善私人銀行業(yè)務策略,，不斷創(chuàng)新針對性,、特殊性產品和服務的商業(yè)銀行，更加具備長線發(fā)展?jié)摿Α?/P>
此外,，居民儲蓄率下降影響資本積累和投資,，進而對銀行經營管理產生不利影響：一是客戶對資產安全及商業(yè)銀行穩(wěn)定性要求變得更高;二是儲蓄率下降抬升資金價格中樞，銀行負債成本存在剛性上行壓力,，對銀行生息資產回報率提出更高要求,，考驗銀行風險控制和定價能力。在此情況下,，銀行應調整經營策略,，適時加大創(chuàng)新養(yǎng)老信貸、養(yǎng)老理財等各類養(yǎng)老金融風險管理機制，立足客戶投資經驗,、風險狀況,、風險承受能力差異開展層次化的金融服務，這樣才有望形成更為牢靠的客戶基礎,。
