昨日，股債雙殺大戲上演,。受中證登《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)債券回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)措施的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)影響,，昨日債市二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌，部分城投債跌幅超10%,，企業(yè)債,、公司債等債券指數(shù)幾乎全綠。一級(jí)市場(chǎng),，昨日包括國(guó)家電網(wǎng)在內(nèi)的7家企業(yè)發(fā)布公告稱推遲發(fā)行企業(yè)債,。
北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，昨日銀行間市場(chǎng)有7家企業(yè)推遲或者取消發(fā)行債券,，累計(jì)取消金額達(dá)189億元,。這7家公司發(fā)行的債券多以城投債為主，其中還包括國(guó)家電網(wǎng)等大型國(guó)有企業(yè),。公告顯示,，各家公司推遲或取消發(fā)行債券緣于近期市場(chǎng)波動(dòng)較大,，控制發(fā)債成本。
另外也有企業(yè)為了避免出現(xiàn)流標(biāo)將中標(biāo)區(qū)間上調(diào)了50個(gè)基點(diǎn),。招商證券昨日發(fā)布公告稱,，根據(jù)12月8日發(fā)布的《招商證券股份有限公司2014年度第十五期短期融資券招標(biāo)書》，利率區(qū)間為3.5%-5.5%,，由于市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng),，將短期融資券利率區(qū)間變更為4%-6%。
銀行間債市的二級(jí)市場(chǎng)同樣沒能幸免,，昨日早盤,，10年期國(guó)開債早盤成交在3.75%的高位，收益率比前日大漲接近40個(gè)基點(diǎn),。在交易所二級(jí)市場(chǎng)，13臨國(guó)資等城投債跌幅超10%,，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)同樣遭遇較大跌幅,。工行轉(zhuǎn)債、平安轉(zhuǎn)債,、中航轉(zhuǎn)債,、石化轉(zhuǎn)債跌幅均超7%。
在分析人士看來,，債市不管是一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)均出現(xiàn)這么大波動(dòng)的主要原因在于中證登12月8日緊急發(fā)文大幅封殺企業(yè)債質(zhì)押回購(gòu),。
中證登12月8日晚間緊急發(fā)布《通知》，從即日起“暫不受理新增企業(yè)債券回購(gòu)資格申請(qǐng)”,，對(duì)于已取得回購(gòu)資格的企業(yè)債券,，則要求“暫不得新增入庫(kù)”，只有“按主體評(píng)級(jí)‘孰低原則’認(rèn)定的債項(xiàng)評(píng)級(jí)為AAA級(jí),、主體評(píng)級(jí)為AA級(jí)(含)以上(主體評(píng)級(jí)為AA級(jí)的,，其評(píng)級(jí)展望應(yīng)當(dāng)為正面或穩(wěn)定)的企業(yè)債券”不受影響。
中證登發(fā)布《通知》后,，不少業(yè)內(nèi)人士直呼今年債市的小牛市已經(jīng)被終結(jié),，近日市場(chǎng)表現(xiàn)便是直接反映。
與股票,、期貨市場(chǎng)一樣,，債市同樣是一個(gè)加杠桿的市場(chǎng)，而債市的加杠桿“利器”便是質(zhì)押回購(gòu)功能,。質(zhì)押回購(gòu)是指將已購(gòu)買的一批債券質(zhì)押給其他投資者,，通過付出較低的回購(gòu)利息來?yè)Q取資金購(gòu)買債券，達(dá)到增加杠桿,、提高收益的目的,。
“很多機(jī)構(gòu)投資企業(yè)債,，看中的就是它通過質(zhì)押回購(gòu)放大杠桿的功能，此次《通知》設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)較高,，目前債項(xiàng)達(dá)不到AAA評(píng)級(jí)的大約占企業(yè)債總量的2/3,，大量信用債由于失去質(zhì)押回購(gòu)資格而性價(jià)比下降”，好買基金研究中心表示,，中證登的政策對(duì)債市而言可謂是一個(gè)“黑天鵝”事件,，短期內(nèi)會(huì)對(duì)債市造成較大震動(dòng)，因?yàn)闉榱藵M足中證登的規(guī)則,，債券市場(chǎng)將出現(xiàn)大量的拋盤
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對(duì)于后市，分析人士仍十分擔(dān)憂,。中金固定收益研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,，《通知》最主要的影響是去杠桿的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果部分投資者急于主動(dòng)拋售債券,，導(dǎo)致債券凈價(jià)下跌,，凈價(jià)下跌又導(dǎo)致債券質(zhì)押率下降，更多的機(jī)構(gòu)將會(huì)被動(dòng)進(jìn)行去杠桿操作,，短期內(nèi)市場(chǎng)賣壓集中,，整體債券板塊流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大。
