最近兩周,，股市快速上漲,。目前,，A股市場的市值已經超越日本股市,，成為全球第二大市值的股市,。
A股市場上周的表現,，不僅吸引了國人的高度關注,，而且也引起了國際主要媒體的注意力,，人們對此有各種各樣的說法,，議論紛紛,。其中，筆者注意到,，12月5日《參考消息》刊登的《中國股市飆升創(chuàng)三年半新高》一文中轉載《華爾街日報》網站一篇《中國股市大漲引發(fā)對風險的擔憂》的文章,，此文引述國內某基金經理的話說“本輪漲勢主要是投機行情，受到了流動性的驅動,。風險在于可能漲得快跌得也快,。”將A股市場本輪漲勢說成是“投機行情”的話,，筆者絕對不能茍同,。如果真有中國的基金經理把A股市場當前的漲勢看成是“投機行情”的話，那么,，他對A股市場就太不了解,，太不專業(yè)了。
中國改革開放30多年來,，宏觀經濟長期保持了高速增長,，目前，中國已經成為世界第二大經濟體,、全球最大的貿易國之一,，但中國股市長期未能跟隨中國經濟的走強而走強，自2008年全球金融危機爆發(fā)以來,，A股市場更是走出了7年震蕩下行的行情,。A股市場之所以在很長時間內熊冠全球，主要原因是受制于當初設立股市是“為國企解困”的指導思想和各項制度的不完善。最近幾年來,，股市管理層大力推行股市改革,，強化制度建設，不僅進行了股權分置改革,，還完善了新股發(fā)行制度,、信息披露制度，強化對中介機構的監(jiān)管等等,，最近,，管理層還推出了“滬港通”，允許中國內地和香港雙向投資,，實行資本的雙向流動,，不僅推動了人民幣國際化，也為中國資本市場對外開放走出了重要的一步,。盡管目前“滬港通”還有交易層面的制度需要進一步的對接,，但A股市場與國際市場的接軌、A股市場的更加開放,，已經假以時日的事情,，值得期待。A股市場的制度建設和初步完善,，已經為A股市場的走強奠定了堅實的基礎。
從A股市場的投資價值來看,，A股市場也完全具備了上漲的空間,。多年來，中國上市公司雖然也面對種種困難,，但總體業(yè)績每年依然有所增長,，加上A股市場長期走弱，使得A股市場估值嚴重偏低,，成為了全球資本市場的價值洼地,。即使經過了今年以來、尤其是經過上周的大幅上漲之后,，依然如此,。據中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人公布的數據，截至12月5日,，滬深兩市全部A股平均靜態(tài)市盈率20倍,，其中主板市盈率16倍;金融業(yè)、采礦業(yè)和房地產業(yè)市盈率分別為9倍,、15倍和17倍,。與經過最近5年牛市的歐美股市相比，A股市場的估值依然偏低。
因此,，筆者認為,，A股市場當前漲勢絕對不是什么“投機行情”，而是價值修復,、價值回歸的行情,。而這一輪價值修復的行情，很可能推動經歷了多年持續(xù)走弱的A股市場爆發(fā)新一輪的牛市,。
從歷史經驗來看,，一般牛市的發(fā)展，都經歷過如下的不同階段：牛市的初期,，可能只是價值的修復;隨著行情的發(fā)展和中國經濟結構調整和經濟轉型所產生的效應,，可能在牛市的中期會出現價值的提升;而在牛市的后期，則有可能出現價值的再發(fā)現,。
因此,，A股市場當前的漲勢，不會只是一個短期的波動,。目前階段仍然屬于資金流入期,，股市在短期內要出現暴跌也很難。但是,，如果把一個原本應該需要數年來推動的牛市行情,，集中在一年內或者更短的時間內爆發(fā)式地完成，那也是不科學的,、不具備可持續(xù)性的,、甚至是有害的。
面對股市上漲的行情,，客觀上存在財富效應,，而財富效應對推動消費，對推動中國經濟結構調整是有幫助的,。同樣,，面對股市上漲行情，被壓抑了太久的股市投資熱情也許會在短期內出現一個爆發(fā)的過程,。但是,，對于投資者而言，更重要的是需要保持冷靜,，需要理性的投資,。那種“賣房賣車買股票”的輿論，是不可取的,�,！肮墒杏酗L險,，投資需謹慎”，這句話從來都是有益的提醒,。所有的投資行為,，都應該在個人的承受能力之內進行。
