非上市房企發(fā)公司債不是救房企,，意在一箭雙雕,，既改革債券市場管理體制，又能推進(jìn)消費(fèi)性住房需求,。
9月15日,，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，監(jiān)管層正在醞釀允許非上市房企在上證所發(fā)行公司債,。稍早之前,，中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)召開相關(guān)會(huì)議討論未來房地產(chǎn)企業(yè)融資方向，允許部分滿足條件的上市房企在銀行間債券市場發(fā)行中期票據(jù),。其中,，房企發(fā)行中票募集的資金須用于符合國家政策支持的普通商品房項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金,、償還銀行貸款,，而該貸款必須為保障房項(xiàng)目、普通商品房項(xiàng)目的貸款,。此外,，募集資金只能用于建設(shè)開發(fā)，不可用作土地款等其他用途,。
中國債券市場管理體制必須改革,，目前市場割裂，各部委之間的審批權(quán)爭奪戰(zhàn),，在債券市場表現(xiàn)得極為典型,。中國債券市場包括銀行間債券市場、交易所債券市場和商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場三個(gè)子市場,。從債券發(fā)行和監(jiān)管看,，財(cái)政部負(fù)責(zé)國債和地方政府債券的監(jiān)管;央行監(jiān)管短期融資券,、中期票據(jù)以及央票;證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)上市公司債的發(fā)行監(jiān)管;發(fā)改委則監(jiān)管、審批非上市公司企業(yè)債券;保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)保險(xiǎn)公司債權(quán)投資計(jì)劃,。隨著目前《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》的修訂,，發(fā)改委退出微觀市場回歸宏觀調(diào)控，從抓住審批權(quán)不放到監(jiān)管市場整體秩序不出大亂子,，是可以預(yù)見的事,。
非上市房企發(fā)行公司債，也不是為了救房企,，而是為了救銀行,、救市場。
只要有準(zhǔn)確的評(píng)級(jí),，能夠支付相關(guān)費(fèi)用,，任何企業(yè)都有進(jìn)行債券融資的權(quán)利。把某個(gè)行業(yè)作為原罪行業(yè)拒之門外,，十分可笑,。同時(shí)，也不能以上市不上市作為發(fā)行公司債的門檻,，上市公司能夠發(fā)行公司債,，相當(dāng)于讓上市融資的大胖子再吃一道美味甜食，在融資方面撐的撐死,，餓的餓死,，誰能夠說吃了獨(dú)食的上市公司就能支撐起中國經(jīng)濟(jì)的江山?相反，過于寵愛融資橫行,，反而刺激上市公司大而無當(dāng),、不顧市場風(fēng)險(xiǎn)的莽撞行為，更有甚者,，以損害普通投資者財(cái)富為己任,。
如果銀行間交易商協(xié)會(huì)動(dòng)議成真，上市房企滿足一定條件可以發(fā)行中票,，募集資金用于符合國家政策支持的普通商品房項(xiàng)目,、補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還銀行貸款,，而該貸款必須為保障房項(xiàng)目,、普通商品房項(xiàng)目的貸款。
銀行間交易商協(xié)會(huì)希望以中票代替銀行貸款,，以社會(huì)債權(quán)置換出銀行債權(quán),，是一個(gè)危險(xiǎn)的債權(quán)轉(zhuǎn)移過程，表面上則是為了滿足保障房、普通商品房項(xiàng)目所需,。而非上市房企發(fā)行公司債——發(fā)債額度不得超過最近一期末公司凈資產(chǎn)額40%——可以部分滿足目前深陷泥潭的房企融資渴望,，但能否獲得市場青睞，并不樂觀,，企業(yè)成本可能相當(dāng)高,，投資風(fēng)險(xiǎn)極大。
能夠拯救房地產(chǎn)的是,，增加貨幣與減輕稅負(fù),。允許發(fā)債不過是讓企業(yè)恢復(fù)本應(yīng)有的市場交易權(quán)，改變原先的歧視政策而已,，談不上拯救,。即使允許發(fā)債，市場的認(rèn)可度,，投資者說了算，監(jiān)管者說了不算,。
地方政府再度積極出手救市,，但仍然無法命令銀行,，無法改變收益風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期,，無法吹散投資者心中的房地產(chǎn)疑云�,？梢韵胂�,，就算竭盡全力，地方政府的救市政策也不會(huì)起到太大作用,。
對(duì)房企發(fā)債不必過分解讀,，這是金融管理體制改革中的一環(huán)，也是應(yīng)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的一環(huán),，跟房價(jià)上漲扯不上關(guān)系,。
