距4月25日下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、縣域農(nóng)村合作銀行存準(zhǔn)率尚未滿三個月,，央行定向降準(zhǔn)“梅開二度”,，自6月16日起再對商業(yè)銀行下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個百分點,，條件是符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達到一定比例,。同時，金融租賃公司和汽車金融公司等機構(gòu)也下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個百分點,。
與此前調(diào)整相比,，此次定向降準(zhǔn)的導(dǎo)向更為明確、范圍更為擴大,、標(biāo)準(zhǔn)更為具體,。從范圍看,，此次降準(zhǔn)覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農(nóng)商行和90%的非縣域農(nóng)合行,，遠大于4月25日政策影響范圍。
不過,，即便如此,，筆者仍認(rèn)為，這一措施所可能釋放的資金依然有限,，其政策仍然有進一步改善的空間，其效果仍值得進一步觀察,，無須也不應(yīng)盲目樂觀。
調(diào)控手段單一化局面亟須改變
做出上述判斷的基本理由有二：一是近三年來我國宏觀經(jīng)濟形勢已發(fā)生重大變化,，經(jīng)濟增長下行壓力加大,，經(jīng)濟增速“保衛(wèi)戰(zhàn)”責(zé)任更重,；二是改革、創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式已到了一個新的時期,，以往的宏觀調(diào)控模式已越來越不適應(yīng)復(fù)雜多變的經(jīng)濟發(fā)展形勢,，調(diào)控手段的單一化局面亟須改變。近期,，李克強總理相距四天兩度論及宏觀經(jīng)濟形勢,，在6日和10日兩次會議上均表示,，經(jīng)濟運行總體平穩(wěn),，但下行壓力仍然較大,，強調(diào)創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式和政策工具。這可以說是一個重要佐證,。
近年來,，受制于國內(nèi)外經(jīng)濟形勢發(fā)生的重大變化，我國經(jīng)濟發(fā)展更多轉(zhuǎn)到以擴大內(nèi)需為主導(dǎo),、強調(diào)依賴自身發(fā)展的思路上來。在此背景下,，每年經(jīng)濟出現(xiàn)了一種“增速下滑—微刺激—小幅反彈-再下滑”的循環(huán)被動局面，導(dǎo)致以往有效的調(diào)控措施逐漸失去原有的政策效應(yīng),。為避免這一局面，有的學(xué)者提出,，應(yīng)改革當(dāng)前調(diào)控思路,，擺脫守住經(jīng)濟增速下限的“一點論”，提出一個具有可操作性的增速調(diào)控“區(qū)間”,。從“一點論”轉(zhuǎn)向“區(qū)間論”,，有助于增強宏觀調(diào)控的有效性,�,？陀^而言,，從“點調(diào)控”轉(zhuǎn)向“區(qū)間調(diào)控”的認(rèn)識,，有助于我們準(zhǔn)確判斷新形勢所產(chǎn)生的細微變化,。但是,，如果考慮到當(dāng)前我國經(jīng)濟形勢的復(fù)雜性和穩(wěn)增長的重要性，那么,，宏觀政策的組合調(diào)控將更值得關(guān)注,。
在經(jīng)濟總體呈下滑趨勢階段，就穩(wěn)增長這一目標(biāo)而言,，組合調(diào)控的效果無疑優(yōu)于單一政策措施的實施,。通常認(rèn)為,，傳統(tǒng)宏觀調(diào)控的措施主要有二：一是財政政策，二是貨幣政策,。短期內(nèi),，財政政策措施更為有效。在宏觀經(jīng)濟已顯現(xiàn)下行壓力之時,，相較而言,，財政政策的著力空間更值得重視。短期內(nèi),，財政政策更應(yīng)發(fā)揮核心作用,。以此判斷,，定向降準(zhǔn)至多只是對貨幣政策的一種有限的靈活運用,，財政政策措施的運用反而被有意無意地忽略了,。這一思路在未來是否應(yīng)當(dāng)調(diào)整,、轉(zhuǎn)向,，值得重新深入思考。
經(jīng)濟轉(zhuǎn)型之痛與創(chuàng)新調(diào)控之難
此外,，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型也對宏觀調(diào)控方式的創(chuàng)新與轉(zhuǎn)變提出內(nèi)在要求,。在經(jīng)濟增長面臨下滑慣性的情況下，假如沒有足夠的抵擋下滑的力量,，或者國內(nèi)外經(jīng)濟形勢一旦出現(xiàn)重大不確定性因素的沖擊之后,，經(jīng)濟運行將很可能滑出預(yù)期“保底”目標(biāo)。如果沒有合理的政策“區(qū)間”目標(biāo)或“組合”目標(biāo),，轉(zhuǎn)型之痛將是長期的,，也將進一步加大經(jīng)濟運行的下行壓力。
處于如此情形之下,，可以追問,，宏觀調(diào)控的組合措施例如財稅措施應(yīng)如何才能有所作為？這顯然是一個繞不開的問題,，尤其在目前我國宏觀調(diào)控手段相對較為缺失的時期,。當(dāng)前，全國財政收入增速已呈現(xiàn)大幅下降趨勢,，這將直接影響需要財政支持的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和有關(guān)改革措施的推進,，其困難無疑大大增加,。同時，財政收入增速的下降,，也使減稅的空間越來越小，這又使我們面臨一個新的困境：一方面,，創(chuàng)新調(diào)控方式是為了扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下行趨勢,，以達到穩(wěn)增長、促改革的目標(biāo),，但另一方面,，作為改革棋局中重要一環(huán)的財稅體制改革，其難度卻因此不斷增大,，反而又削弱了宏觀調(diào)控方式的調(diào)控效果,。應(yīng)當(dāng)說，這并不利于深化改革總體進程的推進,。對于這種互相掣肘的局面,，我們也應(yīng)有清醒認(rèn)識，并盡快尋求破解之策,。
創(chuàng)新調(diào)控思路應(yīng)摒棄短期應(yīng)對
上述種種,，實際上預(yù)示了創(chuàng)新宏觀調(diào)控的思路和工作方式都應(yīng)有根本性變革，才可能有效應(yīng)對經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的諸多不確定性風(fēng)險,。改革宏觀調(diào)控方式,，從當(dāng)前面臨的問題來看，已無法僅僅依靠改變單項,、短期的微刺激措施,，或依靠簡單的放松政策就可以實現(xiàn)，而需要政策的“組合拳”,，需要宏觀調(diào)控的“大手筆”,。其中一個最重要的方面是，目前短期的,、應(yīng)急式的項目應(yīng)對辦法,，應(yīng)逐步改革為構(gòu)建中長期發(fā)展的新棋局，采取具有中長期推動力的總體應(yīng)對辦法,。
從創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式這一全局視角來審視,，我們不難發(fā)現(xiàn)，一方面,，兩次定向降準(zhǔn)無非應(yīng)急式的項目應(yīng)對之策而已,，它遠談不上是有總體目標(biāo)規(guī)劃之下的步步為營的政策措施；另一方面,，此次所提出的創(chuàng)新宏觀調(diào)控的理念,，倒不失為一種蘊含有目標(biāo)取向的嘗試改革之舉,，但也應(yīng)該看到，這種理念的轉(zhuǎn)變和實現(xiàn),，無法“單兵突進”,，需要以相應(yīng)的行政決策方式的配套轉(zhuǎn)變?yōu)榛A(chǔ)。就此而言,，我們不妨有所期待,，但不必盲目樂觀。
