6月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款和央行口徑外匯占款首次出現(xiàn)負(fù)增長,，給市場發(fā)出了央行正在退出外匯市場的常態(tài)干預(yù)的信號,。市場普遍估計(jì)，正致力于在貨幣政策上主動(dòng)有為的央行,，面對復(fù)雜的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，或?qū)⒁远ㄏ驅(qū)捤韶泿耪甙逊�(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)進(jìn)行到底,。
剛發(fā)布的二季度《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》勾勒出一幅經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的輪廓,。今年上半年，銀行體系流動(dòng)性充裕,，貨幣信貸和社會融資增長較快,，貸款結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，市場利率回落,，匯率彈性增強(qiáng),。其中，小微企業(yè)和涉農(nóng)貸款增速均高于各項(xiàng)貸款增速,。6月末,，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長14.7%。人民幣貸款余額同比增長14.0%,，比年初增加5.74萬億元,，同比多增6590億元。上半年社會融資規(guī)模為10.57萬億元,，比上年同期多4146億元,。這表明，央行通過兩次定向降準(zhǔn),、PSL定向支持棚戶區(qū)改造,，上半年已往市場注入不少新增貨幣。
信貸的快速增長,顯然與中央政府的穩(wěn)增長政策不無關(guān)系,。今年以來,，面對經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大的現(xiàn)實(shí)，決策層綜合施策,，采取
“擴(kuò)投資,、穩(wěn)外貿(mào)、強(qiáng)農(nóng)業(yè),、推改革”的政策組合拳,，保障經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間運(yùn)行。其中,，棚戶區(qū)改造,、鐵路建設(shè)、重大水利工程建設(shè),、金融服務(wù)三農(nóng)和支持小微企業(yè)發(fā)展等領(lǐng)域,，成為政策的主要發(fā)力點(diǎn)。
“微刺激”的政策效力使經(jīng)濟(jì)在二季度企穩(wěn)態(tài)勢延續(xù)到了7月,。國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會(CFLP)8月1日聯(lián)合公布中國宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)——7月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.7%,，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn),，創(chuàng)下了今年以來PMI指數(shù)的最大升幅，且連續(xù)5個(gè)月回升,。這表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)在進(jìn)一步活躍，內(nèi)外需求持續(xù)改善,，企業(yè)經(jīng)營形勢向好,，經(jīng)濟(jì)增速回升態(tài)勢初步形成。
以筆者之見,，小企業(yè)PMI強(qiáng)勁回升至50.1,，為2012年4月以來首次回升至臨界點(diǎn)以上，是一個(gè)亮點(diǎn),，表明一系列扶持小微企業(yè)發(fā)展的政策措施初顯成效,，制造業(yè)小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)。這也與更加側(cè)重中小企業(yè)的匯豐中國7月制造業(yè)PMI表現(xiàn)一致：匯豐PMI初值7月升至52%,，較6月終值回升1.3個(gè)百分點(diǎn),，修正后終值為51.7%，連續(xù)兩個(gè)月回升至枯榮線以上,。
以上各項(xiàng)數(shù)據(jù)預(yù)示著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長在進(jìn)入下半年后同樣可期,，但挑戰(zhàn)依然不小。正如央行報(bào)告所言,，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正處在增速換擋和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的階段,，結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛以及調(diào)整和改革所激發(fā)的活力相交織，傳統(tǒng)增長引擎減弱與新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展并存,，增長,、就業(yè)、物價(jià),、環(huán)境等經(jīng)濟(jì)變量之間的匹配關(guān)系正在變化,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出階段性特點(diǎn)和新常態(tài)。在各方面積極因素和宏觀政策環(huán)境的支持下,，未來一段時(shí)期中國經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢,。但同時(shí)要看到，中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力尚待增強(qiáng),，全社會債務(wù)水平上升較快,，資源環(huán)境約束凸顯，結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革的任務(wù)還很艱巨,。因此,，穩(wěn)增長和促改革依然是下半年的主基調(diào)。
對下半年穩(wěn)增長構(gòu)成較大威脅的,，首先是當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜形勢,。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場增長普遍疲軟甚至下滑的情況下,，我國出口受到較大影響，而一些具有勞動(dòng)力優(yōu)勢的國家又在低端市場上形成對中國產(chǎn)品的替代,，外貿(mào)形勢較為嚴(yán)峻;其次,，一些產(chǎn)業(yè)過剩產(chǎn)能的化解仍需時(shí)日，在地方債務(wù)壓力下,，地方的投資也受到一定限制,，尤其是房地產(chǎn)市場的深度調(diào)整，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)不如從前,。在國內(nèi)外雙重因素的掣肘之下,，要實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展預(yù)期目標(biāo)有不小的難度，需要付出更多努力,。
為此,，市場普遍預(yù)期，下半年貨幣政策仍然會維持較為寬松的態(tài)勢,。最新的貨幣市場狀況印證了這一判斷,。7月30日，基準(zhǔn)貨幣市場利率連續(xù)第5天走低,，連跌時(shí)間為近三個(gè)月來最長,，市場揣測央行為支持經(jīng)濟(jì)增長將確保充足的資金供應(yīng)。更重要的是,，今年6月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款(較5月末減少了882億元人民幣)和央行口徑外匯占款(較5月末大幅減少867.63億元)都首次出現(xiàn)負(fù)增長,，這給市場發(fā)出了央行正在退出外匯市場的常態(tài)干預(yù)的信號，要將貨幣政策主動(dòng)權(quán)掌握在自己手中了,。央行正致力于在貨幣政策上主動(dòng)有為,，利用定向?qū)捤韶泿耪邔⒎�(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)進(jìn)行到底。
所謂促改革,，可以理解為在中央判斷經(jīng)濟(jì)增長沒有大問題的前提下,，改革被放到了比經(jīng)濟(jì)發(fā)展更迫切的位置上�,；剡^頭看,，在上半年下行壓力較大的情況下，之所以經(jīng)濟(jì)能保持平穩(wěn)運(yùn)行,，新增就業(yè)超過去年同期,，簡政放權(quán)及相關(guān)改革發(fā)揮了重要支撐作用。以商事制度改革為例,，上半年全國新登記企業(yè)168萬戶,，同比增長57%。其中新登記私營企業(yè)158萬戶,，從業(yè)人員達(dá)1009萬人,，同比增長43%,。可以說,，簡政放權(quán)和工商登記制度改革直接推動(dòng)了新注冊企業(yè)“井噴式”的增長,。
市場化仍是下半年改革的重點(diǎn)，政府審批,、財(cái)政金融都會受到不小的改革壓力,，其中，金融部門在資源配置方面,，可能會面臨來自全社會的批評和壓力。以小微企業(yè)融資難為例,，國務(wù)院已多次出臺相關(guān)措施以求緩解小微企業(yè)面臨的融資困境,。然而，小微企業(yè)融資難的困境并未根本緩解,。來自部門的束縛,，在市場發(fā)展環(huán)境方面抑制很大。這迫切要求政策上進(jìn)一步放開,，減少對市場的束縛,，讓有能力的企業(yè)放手一搏。
新一輪改革措施要落到實(shí)處,，還需破除中央部門的“梗阻”,。從某種意義上說，改革最關(guān)鍵的問題就是要處理好政府和市場的關(guān)系,。有效的市場和有為的政府兩者缺一不可,。在簡政放權(quán)之后，監(jiān)管一定要跟上,。要通過嚴(yán)格監(jiān)管,，創(chuàng)造公平的市場競爭環(huán)境。這也是中央政治局會議既強(qiáng)調(diào)“要增大簡政放權(quán)的含金量”,，又明確要求“放管結(jié)合,，加強(qiáng)市場監(jiān)管”的原因。
