自7月份以來(lái),，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)很大變化，就是伴隨著成交量的回升,，指數(shù)也一改前期持續(xù)小區(qū)間整理的格局，開始發(fā)力上行,，2100點(diǎn)關(guān)口曾經(jīng)對(duì)行情構(gòu)成長(zhǎng)期抑制,，但這次被一舉突破。更為引人注意的是,，此間市場(chǎng)風(fēng)格也發(fā)生了明顯的改變,，已經(jīng)沉寂良久的煤炭、有色金屬以及電力,、金融等板塊,，都不同程度出現(xiàn)飆升行情。相比之下,，中小板,、創(chuàng)業(yè)板中一些前期走勢(shì)強(qiáng)勁的個(gè)股，則顯現(xiàn)出某種疲態(tài),，特別是創(chuàng)業(yè)板,，甚至一度還逆勢(shì)下跌,。盤面也顯示，資金正大量從中小板,、創(chuàng)業(yè)板流出并進(jìn)入主板,。這其中最直觀的表現(xiàn)就是從上周末起，滬市的成交量重新超過(guò)了深市,。
市場(chǎng)風(fēng)格從追捧中小市值題材型品種轉(zhuǎn)到熱衷于介入大盤藍(lán)籌股,，并且因此而形成量能放大，主板走強(qiáng)的局面,，這種情景在歷史上并不少見,，它通常標(biāo)志著一波大級(jí)別上漲行情的出現(xiàn)，只是自2009年8月以來(lái),，人們就沒有再看到過(guò),。那么，這次是否能夠形成一種逆轉(zhuǎn),，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)格的根本性切換,，并且以此為契機(jī)，引領(lǐng)一波比較像樣的上漲行情呢?這個(gè)問(wèn)題,，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)十分關(guān)鍵,，有必要好好搞清楚。
市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變,，出現(xiàn)各種各樣的走勢(shì)都很自然,，即便是在趨勢(shì)已經(jīng)形成的背景下，行情發(fā)生逆襲也很經(jīng)常,。但問(wèn)題是,，一種已經(jīng)延續(xù)了5年多的市場(chǎng)風(fēng)格，如果要發(fā)生根本性改變,，并不那么容易,，而是需要多方面的條件配合。
在筆者看來(lái),，首先是實(shí)體經(jīng)濟(jì)要好,，市場(chǎng)要讓那些周期性行業(yè)的大盤股漲起來(lái)，最大的前提就是它們的經(jīng)營(yíng)狀況要有明顯好轉(zhuǎn),，也就是有強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)支撐,。2007年，之所以這類股票表現(xiàn)異常突出,，關(guān)鍵一點(diǎn)就是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)快速提升,，相關(guān)行業(yè)的公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，以致盡管一些公司的股價(jià)已經(jīng)不低,，但市盈率還是不高,。其次是市場(chǎng)的流動(dòng)性十分充分,，有大量的場(chǎng)外資金爭(zhēng)先恐后入市，增量資金的不斷介入,，為股市的大漲提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),，在這過(guò)程中市值相對(duì)比較大的藍(lán)籌股當(dāng)然是最受益的。以往,，每次A股市場(chǎng)上有“煤飛色舞”出現(xiàn),，無(wú)不與流動(dòng)性寬松直接相關(guān)。最后是投資者對(duì)于后市有穩(wěn)定的預(yù)期,，都認(rèn)為大盤能夠上一個(gè)臺(tái)階,，有中長(zhǎng)期投資的意愿，這樣持有權(quán)重股也就比較放心,。有了這幾方面條件,，市場(chǎng)風(fēng)格自然比較能夠傾向于周期性的藍(lán)籌股。而一旦這種風(fēng)格形成,，大盤要想不漲都難,。
那么，現(xiàn)在的市場(chǎng)具備這幾方面的條件嗎?客觀而言情況比之前要好些,，但總體來(lái)說(shuō)可能不是特別具備,。畢竟，我們的實(shí)體經(jīng)濟(jì)還不能說(shuō)已經(jīng)完全復(fù)蘇,，而且今后增長(zhǎng)速度的放緩也將是一種“新常態(tài)”,。這就意味著以經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)為基礎(chǔ)的周期性藍(lán)籌股的大行情，現(xiàn)在還缺乏基礎(chǔ),，而從資金供應(yīng)的角度來(lái)說(shuō),，盡管今年以來(lái)流動(dòng)性狀況有所好轉(zhuǎn)，但距離寬松還很遙遠(yuǎn)�,，F(xiàn)在也沒有證據(jù)表明有外圍增量資金在大量入市,。在新股發(fā)行輪空的情況下，市場(chǎng)出現(xiàn)一兩次放量是可以的,，但問(wèn)題在于這樣的狀況能否延續(xù)下去。
在某種意義上,，存量資金可以帶來(lái)結(jié)構(gòu)性行情,，只有增量資金才能造就藍(lán)籌股行情。那么,，現(xiàn)在的增量資金有多少呢?問(wèn)題還在于,，現(xiàn)在看來(lái)，投資者對(duì)于后市的樂(lè)觀預(yù)期其實(shí)還比較有限,，一般也就認(rèn)為股指能夠上漲10%~20%,，而且已經(jīng)有輿論把這樣的行情形容為“波瀾壯闊”了,。但是，相對(duì)于操作者來(lái)說(shuō),，這樣的漲幅很難理解為大牛市級(jí)別的行情,。既然市場(chǎng)預(yù)期總體還是比較謹(jǐn)慎的，那么就不太可能出現(xiàn)真正意義上的風(fēng)格切換,。
應(yīng)該說(shuō),，當(dāng)下市場(chǎng)風(fēng)格的確與前一階段有所不同，也可以說(shuō)出現(xiàn)了風(fēng)格轉(zhuǎn)換的某些信號(hào),。但是,，這更容易，也更應(yīng)該被解釋為是相關(guān)股票在超跌后所出現(xiàn)的反彈,，這里自然也包含市場(chǎng)熱點(diǎn)的某些調(diào)整,，但是否能夠解釋為風(fēng)格轉(zhuǎn)換，至少還需要觀察,。此時(shí),，不考慮現(xiàn)實(shí)條件，匆匆忙忙地下結(jié)論,，輕易地改變投資思路,，以追漲殺跌的心態(tài)去調(diào)整股票倉(cāng)位，未必是最穩(wěn)妥的操作行為,。
