熱映電影《小時代》成為當(dāng)下基金行業(yè)的一個貼切注腳,，日前披露完畢的二季報顯示，截至6月底,，1700多只基金平均規(guī)模僅21.08億元,。其中，規(guī)模低于2億元成立門檻的基金占近3成,；跌破5000萬元清盤線的多達(dá)133只,，相比去年底增多近一倍。其中交銀施羅德旗下“迷你”基金成群,，華夏,、博時、南方等大型公司均遭遇贖回潮,。公募基金業(yè)名副其實進(jìn)入了“小時代”,。
小時代折射“迷你”基金之痛
新基金越發(fā)越多，規(guī)模卻越來越少,，二季報使得“迷你”基金這一長期困擾基金業(yè)的問題再度顯山露水,。
天相投顧統(tǒng)計顯示，截至2014年6月底,，1712只基金合計凈值規(guī)模3.61萬億元，單只平均規(guī)模21.08億元,。其中凈值規(guī)模低于2億元即普通基金成立門檻的有499只,，占到了近三成；跌破5000萬元警戒線的多達(dá)133只,，比去年底的69只增多了近一倍,。在眾多“迷你基金”中,，規(guī)模最小的10只基金年中凈值不足1000萬元，最小的只有243.64萬元,。
好買基金研究中心總監(jiān)曾令華分析,，新的基金運行法將基金產(chǎn)品的發(fā)行由核準(zhǔn)制改為注冊制，那么無異于將基金市場推入了“戰(zhàn)國時代”,，可以預(yù)見的是基金產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量將井噴,，市場容量增長如跟不上節(jié)奏，未來大型基金占比會下降,，小型基金,，尤其是迷你基金數(shù)量占比將會進(jìn)一步攀升。
不僅是老基金規(guī)模不斷縮水,，新基金發(fā)行規(guī)模也日漸式微,。海通數(shù)據(jù)顯示，盡管基金二季度的發(fā)行數(shù)量由一季度的70只回升至92只有所反彈,，但募集總規(guī)模繼續(xù)下降,，跌至617億份。單只產(chǎn)品平均募集份額為6.71億份,，為2004年來歷史最低,。基金發(fā)行市場顯現(xiàn)出供給超出需求的失衡局面,。
盡管二季度各類型基金均收獲正利潤,，整體盈利759.87億元。但是面對市場的小幅回暖,，基民非但沒有加大投資力度,，反而加快了贖回的步伐。
大型公司如華夏,、博時,、匯添富、南方,、華寶興業(yè)等均在凈贖回前十大公司之列,。華夏整體凈贖回343.04億份，博時182.84億份,，匯添富72.03億份,，南方、華寶興業(yè)等凈贖回也在60億份以上,。
不過中小基金公司在凈贖回的比例上則更為驚人,，2013年剛剛成立的永贏基金二季度凈贖回75.64%，全公司總份額僅剩1.46億份；前海開源和國開泰富兩家同為去年成立的新公司凈贖回比例分別達(dá)47.63%和31.13%,。
值得注意的是,，近年來以走專戶特色而發(fā)展頗順的財通基金二季度凈贖回比例也超過了20%，緊隨上述三家新公司之后位列所有公司贖回率第四位,。其公募基金份額降至6.04億份,，淪為“迷你”基金公司行列。
“綜合數(shù)據(jù)顯示出了全市場對基金投資熱情的下降,�,！焙ＭㄗC券分析師伍彥妮說。
交銀施羅德成“裸泳”重災(zāi)區(qū)
退潮之后才知道誰在裸泳,。在迷你基金泛濫成災(zāi)的行業(yè)內(nèi),，交銀施羅德旗下“迷你”基金數(shù)量在所有基金公司中位列榜首。數(shù)據(jù)顯示,，交銀施羅德基金管理公司旗下共有34只基金,，其中資產(chǎn)規(guī)模低于5000萬元的基金就有7只之多，這就意味著該公司旗下20%的基金都處于清盤線以下,。
其中交銀深證300ETF和交銀深證300ETF聯(lián)接分別為0.47億元和0.43億元,、交銀阿爾法0.33億元、交銀理財60天A和B合計0.23億元,、交銀等權(quán)0.19億元,、交銀強(qiáng)化回報A和C合計0.18億元、交銀全球資源(QDII)0.09億元,。其中交銀強(qiáng)化回報為今年1月份剛剛成立的新基金,，首募2.555億份。短短半年時間,，規(guī)模就“蒸發(fā)”殆盡,。另有交銀定期支付月月豐、交銀環(huán)球精選(QDII)規(guī)模不足2億元,。
除被動跟蹤指數(shù)的基金外,，這些迷你基金的業(yè)績多不佳。數(shù)據(jù)顯示,，交銀阿爾法在2013年下跌超過6%,，而同類基金平均漲幅近10%，其業(yè)績處于同類基金下游,。
交銀強(qiáng)化回報成立半年以來,，截至7月7日的凈值僅為1.022元，相比成立時上漲2.2%,，而同類基金平均漲幅為5.21%,；今年以來QDII基金表現(xiàn)不俗,，平均上漲6.69%，而交銀全球資源微漲0.5%,，同樣墊底。
此外,，交銀施羅德等銀行系基金曾經(jīng)熱推的短期理財基金也在近期遭遇了“尷尬”,。
交銀21天理財債基7月10日創(chuàng)造的54.42元“史上最高”單日萬份收益陷入了媒體的廣泛質(zhì)疑。不過,，就在A類份額飆升猛漲之際,，B類份額的萬份收益突然降到0元。
業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為,，很有可能是基金公司提前拉了機(jī)構(gòu)投資者一大筆資金放在B類份額中,，用于在月底或季末時沖規(guī)模。但等到過了規(guī)�,？己似�,，幫忙資金又迅速撤離，在撤離過程中,，需要減持高收益?zhèn)贩N,，兌現(xiàn)部分收益。另外,，在兌現(xiàn)了同等收益的情況下,，A類份額規(guī)模又較小，造成A類份額的每萬份單位所獲得的收益率偏高,。
交銀21天成為短期理財債基二季度慘遭贖回的縮影,，在贖回率超過90%的21只基金中，18只為債券基金,。華夏理財21天,、添富理財28天、富國7天理財寶等短期理財債基紛紛成為“雞肋”產(chǎn)品,。
濟(jì)安金信研究報告顯示,，和貨幣基金相比，短期理財基金的收益率并無明顯優(yōu)勢,。同時,，和貨幣基金相比，短期理財基金產(chǎn)品受流動性限制,，投資者不能隨時贖回,，只能在每個運作期到期日提出贖回申請，以犧牲流動性的代價來換取增加不多的收益,，短期理財基金難免會遭到投資者“拋棄”,。
“理財基金流動性不如貨幣基金，收益率不如債券基金�,！比A泰證券基金研究中心研究員王樂樂說,，現(xiàn)在也只有銀行系基金公司會發(fā)行此類基金。
迷你基金出路在何方
根據(jù)《證券投資基金運作管理辦法》,，連續(xù)60個工作日基金資產(chǎn)凈值低于五千萬元,，基金管理人應(yīng)召集持有人大會，表決基金是否存續(xù),。但目前還沒有基金公司主動清盤,。
“畢竟為了維護(hù)基金公司的形象，誰都不愿意成為第一只被清盤的基金,，行業(yè)內(nèi)也沒有因業(yè)績不佳和規(guī)模持續(xù)縮水而清盤的先例,。”數(shù)米基金分析師王煒表示,，基金公司一般都會拉“幫忙”資金或注資自購來避免清盤命運,。
此類幫忙資金已成基金業(yè)公開秘密，濟(jì)安金信基金研究中心主任王群航表示,，在特定的市場環(huán)境中出現(xiàn)的一種流動性特別高,、逐利性特別強(qiáng)的游資�,！皫兔Y金”不只是新發(fā)行時的基金中不乏身影,，小微基金在特定時期也需要，季末,、年末特定時點都有“幫忙資金”存在,。
好買基金研究員白巖表示，盡管頻遭贖回,，但是市場上至今尚無基金“退市”,，很大原因是基金公司能夠在規(guī)則之內(nèi)有“可操作空間”。
“就像很多基金成立時拉來大機(jī)構(gòu)的‘幫忙資金’充規(guī)模一樣,，迷你基金業(yè)完全可以在瀕臨清盤的時候拉來‘幫忙基金’滿足規(guī)模條件,，繼續(xù)存在于市場�,！蓖跞汉秸J(rèn)為,，基金公司有多種多樣的辦法來阻止旗下基金清盤。
“說是幫忙,，當(dāng)然忙肯定不會是白幫的,。”來自券商的一位投資策略總監(jiān)表示,，基金公司會找有合作關(guān)系的投資機(jī)構(gòu)給予一定的好處,。以券商為例,，如提供一億元的“幫忙資金”，基金公司一般是以五到六倍交易量的形式返利給券商,，即五億元至六億元的交易額,。券商對基金的傭金費率最高為萬分之八，那么這筆幫忙資金的成本大概在48萬元上下,。
網(wǎng)友“寶石山下散淡的人”說,，美國1970年至2005年的355只股票基金，2006年233只清盤,，再看看國內(nèi)有些袖珍基金挺著不死，依然在收管理費,，難怪基金業(yè)每況愈下,。
王樂樂指出，也有方案建議將“迷你”基金并入同門旗下業(yè)績比較好的基金,，但是這也存在爭議,，“同公司可能有三五個基金，到底并入哪一只,？具體操作辦法還沒有先例,。”
有媒體報道,，轉(zhuǎn)型成為部分基金脫離迷你困局的首先方案,。今年以來已有多只基金借機(jī)轉(zhuǎn)型。此前,，大成中證500滬市ETF聯(lián)接基金轉(zhuǎn)型為大成健康產(chǎn)業(yè)股票基金,、長盛同祥泛資源主題基金轉(zhuǎn)型為長盛戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金、長信中短債轉(zhuǎn)型為長信利穩(wěn)純債基金等,。
業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為,，小基金“清盤”的案例遲早會出現(xiàn)，健康的市場理應(yīng)有優(yōu)勝劣汰的退出機(jī)制,。
