一直被譽為樓市“馬其諾防線”的一線城市,，今年上半年的表現非常糟糕,，在成交量上領跌全國：北京今年上半年新房的成交量同比下滑了48%，二手房更是創(chuàng)下了有網簽記錄以來的最低半年成交水平，而上海,、廣州和深圳新房成交規(guī)模下跌幅度普遍在40%左右。相比較而言,，二,、三線城市的樓市反而表現得平穩(wěn)很多。根據中國指數研究院的數據,，二線和三線代表城市今年上半年月均成交面積同比分別僅下滑15.5%和18.9%,，而1-5月份的全國商品房銷售面積同比僅下跌7.8%。
2010年實施限購政策以后,，開發(fā)商紛紛轉戰(zhàn)二,、三線城市，但由于城市化質量,、居民收入水平,、人口吸附能力和產業(yè)集聚、產業(yè)升級方面的先天不足,，二,、三線城市無法消化房地產市場的海量供應,。從2012年開始，有關二,、三線城市供應過剩,、泡沫破裂、樓市崩盤等報道充斥于媒體,，溫州,、鄂爾多斯、秦皇島等很多二,、三線城市的樓市爆出“空城”,、“鬼城”等泡沫破滅的消息，更是給人以強烈的心理沖擊,。與此同時,，一線城市由于土地資源緊張、住房自有率低,、購房需求旺盛,，房價一直處于上升的態(tài)勢，因此,，2012年以來主流開發(fā)商紛紛高調回歸一線城市,。
業(yè)內和專業(yè)人士認為，由于一線城市樓市對于人口吸附的能力很強,、潛在的需求源源不斷,，而土地資源卻比較緊張，供不應求的事實擺在那里,，樓市即便在2014年出現調整,，也至少能夠保證5%-10%的量價增幅。但是,，一線城市樓市在今年上半年的表現卻讓人大跌眼鏡,，成交量領跌全國，交出的成績單與預期差別太大,，不僅沒有穩(wěn)定住市場,，反而卻成為全國樓市每況愈下的推手。
對于一線城市樓市逆預期下滑,，媒體認為基數效應(2013年上半年成交過于旺盛),、住房信貸緊縮、經濟增速放緩,、唱空論調,、需求觀望等因素是主要原因。毫無疑問，一線城市的樓市在過去10多年一直非常堅挺,，房價相比10年前翻了4-5倍,，成交量也隨價格上漲而持續(xù)火爆，并沒有經歷真正的深幅調整,，即便是在2008-2009年的樓市下滑,，時間也很短。因此,，在經濟金融形勢和政策突然出現不利于樓市的變化時,，火熱了多年的樓市出現調整也是在情理之中,。
但事實上,，大家可能忽略了一個事實�,；仡櫸覈恳惠啒鞘姓{整,，基本都是從以一線城市為主的大城市開始的，而且調整的幅度也往往會大于二,、三線城市,。例如，第一輪調整(2008年-2009年)首先發(fā)軔于華東的上海,、杭州;2011-2012年樓市調整則起始于北京的通州,。第一輪調整中，深圳房價相比最高點下跌近40%;上海50%的區(qū)域房價下跌,，部分區(qū)域房價下跌35%;北京通州,、順義、望京等供應熱點區(qū)域的房價下跌達30%多,。
一線城市樓市之所以容易出現大漲大跌,，根源在于一線城市是人力、資金和資源密集的地方,，各種需求對于樓市能夠形成支撐,，投資炒作也比較旺盛，各路資金對于盈利機會和風險動向比較敏感,，容易出現需求一窩蜂擁入和短期內迅速退出的極端情況,。與我國類似，那些大城市較多的東亞國家也存在相近的規(guī)律,，1980-1990年代日本地產從繁榮到泡沫破滅的危機周期中,，東京樓市下跌更嚴重，這主要就緣于東京集聚了日本30%的人口,、40%以上的產值,，是日本乃至亞洲的中心城市，投資需求集中;2008年金融危機后，韓國各地區(qū)整體房價下跌,，但首爾的房價下跌幅度最大,，至今沒有恢復，而其中富人集中的江南區(qū),，房價降幅達30%以上,。
目前來看，盡管中國一線城市住房成交量下跌非常嚴重,，但房價還在逆市上漲,，可以用“量跌價漲”來概括。根據中國指數研究院的統(tǒng)計,，上半年一線城市房價指數上漲2.64%,。同比看，上半年北京,、上海,、廣州和深圳新房價格漲幅分別為18.9%、10.1%,、9.1%和9.63%,。也就是說，如果從成交價格看,，一線城市的樓市依舊比較火爆,，并不能稱得上是真正調整。而且,，隨著一線城市新房供應區(qū)域從中心區(qū)開始全面向城郊轉移,，一線城市新房的價格水平越來越沒有代表性了。即便如此,，相比2011年普遍不足2萬元的均價水平,，2014年上半年一線城市披露的新房價格在兩年半的時間里上漲40%左右，而更具有代表性的二手住房價格在同一時期則至少上漲了50%以上,。
站在當前的時點上看,，一線城市的住房價格有兩個特點，一是在2012年-2013年的一輪上漲周期中,，房價年均漲幅遠超過過往任何一年;二是價格連續(xù)上漲10多年之后,，處于歷史最高水平。也就是說,，與前兩輪樓市下調相比,，本輪一線城市的調整僅限于成交量的單方調整，而非價格的調整,，這事實上是一種“畸形調整”,，而非真正的調整,。在價格不降反升的情況下，一線城市樓市調整只能以成交量“腰斬”的形式來表現,。
根據筆者的調研,，除價格居高不下外，供應效率低是成交量“腰斬”的另一個原因,，表現在供應集中在遠離城區(qū)的城際邊界,。這些遠離主城區(qū)的區(qū)域，在開發(fā)住房方面,，本身就面臨著基礎條件先天不足的缺陷,，公共服務設施建設滯后，生活和工作的成本將居高不下,，并不匹配剛需占主體的市場需求,。而即便是這些區(qū)域，目前的房價水平也漲到了歷史高位,。例如,，北京主力供應區(qū)域——通州的房價水平在27000元/平方米左右,，深圳主力供應區(qū)域——龍崗的價格水平在22000元/平方米左右,，廣州的主力供應區(qū)域——增城(郊縣)和南沙的房價水平至少在12000-15000元/平方米。相比較2012年初,，這樣的價格水平上漲幅度在50%以上,，而按照這樣的價格水平計算的本地房價收入比在10倍以上。
在價格太高,、供應效率低的情況下,，一線城市樓市調整必然表現為成交量急劇下滑，“畸形調整”局面的形成是購房者用腳投票的結果,。未來,，一線城市樓市若要走出調整深淵，或者要在價格上面做出有誠意的下調,，或者在補足公共服務配套上面痛下苦功,。短期來看，補足公共服務配套并不現實,，住房供應的效率難以提升,。因此，預計未來“量跌價漲”的局面難以持續(xù),，價格出現實質性下跌是必然的事情,，由于待釋放的需求仍舊存在，降價也一定會有助于成交量走出泥潭,。
