10月8日,，作為歐元區(qū)永久性救助機(jī)制，歐洲穩(wěn)定機(jī)制如期生效并開(kāi)始運(yùn)行,，以取代明年年中到期的臨時(shí)性的歐洲金融穩(wěn)定基金,。
歐債危機(jī)是當(dāng)前困擾歐元區(qū)乃至世界經(jīng)濟(jì)的主要問(wèn)題，牽動(dòng)著全球投資者的神經(jīng),。過(guò)去作為好消息的有關(guān)救助措施不斷傳出,，但市場(chǎng)在經(jīng)歷短暫的刺激之后，焦慮情緒開(kāi)始出現(xiàn),，并隨之變成壞消息,。歐洲穩(wěn)定機(jī)制似乎也逃脫不了這種怪圈。
歐洲穩(wěn)定機(jī)制也被視作好消息,。歐洲穩(wěn)定機(jī)制是永久性的跨國(guó)機(jī)構(gòu),，由歐元區(qū)17個(gè)成員國(guó)出資成立，認(rèn)繳資本7000億歐元,，實(shí)收資本800億,，最大貸款能力5000億，為財(cái)務(wù)困難的成員國(guó)提供資金支持,。因此,，此前市場(chǎng)寄予歐洲穩(wěn)定機(jī)制很高期望，一度被視為歐債危機(jī)的轉(zhuǎn)折點(diǎn),。
歐洲穩(wěn)定機(jī)制帶給市場(chǎng)的刺激只是曇花一現(xiàn),。生效之后，市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)情況并非如此,。歐洲穩(wěn)定機(jī)制貸款上限,，比期望的2萬(wàn)億縮水很多，也只是比現(xiàn)有歐洲金融穩(wěn)定基金4400億貸款能力高出稍許,。出資國(guó)的資本不能用于貸款,，貸款所需資金要從市場(chǎng)募集，也就是說(shuō)歐元區(qū)內(nèi)部沒(méi)有國(guó)家愿意把錢直接借給危機(jī)國(guó)家,，說(shuō)好聽(tīng)些是筑巢引鳳,，說(shuō)難聽(tīng)些是畫餅圈錢。貸款附帶嚴(yán)格的條件和承諾,，涉及到受救助國(guó)家的主權(quán)讓渡,，讓危機(jī)國(guó)家望而卻步。
利好之后便是利空,。歐洲穩(wěn)定機(jī)制運(yùn)行中存在很多懸而未決的問(wèn)題,，這些會(huì)不斷成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。危機(jī)國(guó)家也是歐洲穩(wěn)定機(jī)制的出資國(guó),，而且份額不低,。最有可能成為歐洲穩(wěn)定機(jī)制第一個(gè)救助對(duì)象的西班牙,，承諾出資833億歐元，馬上需要支付的是38億,。38億對(duì)解決西班牙問(wèn)題來(lái)說(shuō)杯水車薪,，但拿出38億對(duì)捉襟見(jiàn)肘的西班牙政府來(lái)說(shuō)無(wú)異釜底抽薪。盡管有區(qū)外國(guó)家表示了要購(gòu)買歐洲穩(wěn)定機(jī)制債券的意向,，但真的到掏錢的時(shí)候未必就那么痛快,，更多是象征性的。因?yàn)闈撛诘耐顿Y者清楚,，歐債危機(jī)是支付能力危機(jī),，流動(dòng)性支持只能緩解但不能解決問(wèn)題，更可能的情況是在未來(lái)的時(shí)間里危機(jī)進(jìn)一步惡化,，最終免不了被債務(wù)減記的厄運(yùn),。
歐洲穩(wěn)定機(jī)制并非一無(wú)是處。盡管解決不了歐債危機(jī),，但在歐債危機(jī)解決過(guò)程中會(huì)發(fā)揮推動(dòng)歐洲一體化的步伐。歐洲正在利用危機(jī)推動(dòng)一體化,，歐洲穩(wěn)定機(jī)制便是措施之一,。西班牙政府擔(dān)心主權(quán)讓渡造成國(guó)內(nèi)政治和社會(huì)動(dòng)蕩，一直在要與不要救助之間徘徊,，但全面救助是必然的,，只是需要情況再惡化些,。拿人家的手軟，救助條件不僅包括國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，也包括對(duì)歐洲一體化的支持，如財(cái)政預(yù)算統(tǒng)一和統(tǒng)一銀行監(jiān)管,。
在一體化的未來(lái),，歐洲穩(wěn)定機(jī)制也將發(fā)揮穩(wěn)定歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)金融的作用。歐洲穩(wěn)定機(jī)制的預(yù)防性貸款,，為正常時(shí)期區(qū)內(nèi)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)金融局部失衡提供支持,。這點(diǎn)類似于國(guó)際貨幣基金組織。差異在于后者是全球性的,，前者是區(qū)域性的,。這也為其他地區(qū)建立共同穩(wěn)定機(jī)制提供了借鑒。
利用危機(jī)作為一體化的推手是殘酷的,。最初歐洲一體化是要把德國(guó)納入到歐洲體系中來(lái),，把德國(guó)變成“歐洲的德國(guó)”�,，F(xiàn)在的情況是德國(guó)成為歐洲的領(lǐng)導(dǎo)者，危機(jī)讓德國(guó)看到把歐洲變成“德國(guó)的歐洲”的希望,。一些危機(jī)國(guó)家被逼入死角,，最終不得不接受現(xiàn)實(shí)，但并非所有人都會(huì)順從,�,？梢韵胂筮@兩種截然相反的命運(yùn)將引發(fā)的博弈和抗?fàn)幖ち页潭龋粌H讓歐洲一體化的道路布滿荊棘,，也讓當(dāng)前的歐債危機(jī)充滿懸念,。