為應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)，歐盟永久性援助基金——?dú)W洲穩(wěn)定機(jī)制(European Stability
Mechanism,，ESM)正式啟動(dòng),，穆迪授予其頂級(jí)的3A評(píng)級(jí)，理由是該機(jī)制具有較低的杠桿率,，主要出資國(guó)的信用度較高,，并享有優(yōu)先債權(quán)人地位。從長(zhǎng)期來(lái)看,，這是歐盟具有里程碑式的一步,，但ESM的遠(yuǎn)慮可能大于近憂。
作為取代臨時(shí)性救助機(jī)制EFSF(歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制)的新機(jī)制,，ESM比EFSF更為激進(jìn),，它的活動(dòng)范圍和干預(yù)范圍更大，相當(dāng)于半個(gè)財(cái)政部
,，可以對(duì)一二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)債券行為進(jìn)行干預(yù),，對(duì)整個(gè)歐元區(qū)內(nèi)部債券市場(chǎng)、金融市場(chǎng)都起到穩(wěn)定的作用,。EFSF是一個(gè)金融機(jī)構(gòu),，相當(dāng)于一個(gè)“壞賬銀行”，但是ESM是一個(gè)準(zhǔn)財(cái)政部,，整合了各個(gè)國(guó)家的部分財(cái)政主權(quán),，是一個(gè)永久性的機(jī)構(gòu)，無(wú)論從貸款的規(guī)模,、擔(dān)保人的資歷,、還款的地位，ESM都比EFSF更為優(yōu)越,。
ESM之所以引起如此大的關(guān)注,，是因?yàn)樗俏磥?lái)歐洲建立財(cái)政聯(lián)盟的第一步，是歐洲統(tǒng)一財(cái)政部的雛形,。它通過(guò)對(duì)歐元區(qū)各國(guó)的財(cái)政約束,，實(shí)現(xiàn)債權(quán)國(guó)(富國(guó))對(duì)債務(wù)國(guó)(窮國(guó))的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付，從而達(dá)到救助債務(wù)國(guó)的目的,。ESM能夠在財(cái)政預(yù)算上達(dá)成一致,，在財(cái)政資源的分配上形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。債務(wù)國(guó)如果申請(qǐng)救助,，那么一部分財(cái)政權(quán)力就必須讓渡給ESM,，由其進(jìn)行分配。由此可以看出，盡管ESM是以危機(jī)救助的形式出現(xiàn),，但本質(zhì)是財(cái)政聯(lián)盟的雛形,，意義非常深遠(yuǎn)。
但ESM是一柄雙刃劍,，負(fù)面效應(yīng)同樣明顯,。申請(qǐng)ESM貸款救助，會(huì)對(duì)各國(guó)的經(jīng)濟(jì)包括財(cái)政產(chǎn)生極大的約束,，申請(qǐng)貸款的國(guó)家會(huì)喪失一定的經(jīng)濟(jì)和財(cái)政自主權(quán),，這是最大的問(wèn)題。按照規(guī)定,，申請(qǐng)國(guó)必須實(shí)行財(cái)政緊縮,，這是啟動(dòng)ESM救助的硬性門(mén)檻，這對(duì)很多深陷債務(wù)泥潭的國(guó)家來(lái)講是很困難的�,，F(xiàn)在歐洲央行
,、德國(guó)、法國(guó)都希望西班牙能盡早申請(qǐng)救援,，但是西班牙遲遲沒(méi)有申請(qǐng),，最主要的原因是救助門(mén)檻太高。如果實(shí)施緊縮的財(cái)政政策,，達(dá)到財(cái)政預(yù)算的要求,，可能會(huì)傷及西班牙國(guó)內(nèi)已經(jīng)疲弱的經(jīng)濟(jì)。
歐盟委員會(huì)主席巴羅佐曾為歐洲的未來(lái)繪制了一份壯闊的藍(lán)圖,，提出加深歐盟財(cái)政和政治一體化,，直至發(fā)展成多國(guó)聯(lián)邦的設(shè)想，而建立ESM正是其中的關(guān)鍵一步,。但這是非常遙遠(yuǎn)的目標(biāo),，目前歐盟在總體上的統(tǒng)一與眾多國(guó)家內(nèi)部的分裂，產(chǎn)生了嚴(yán)重的分歧,。比如蘇格蘭要求獨(dú)立公投,，西班牙的加泰羅尼西亞、比利時(shí)的弗蘭德斯地區(qū)都在謀求自治,，這些地區(qū)恰恰是整個(gè)歐盟在歐洲經(jīng)濟(jì)一體化問(wèn)題上的縮影——富裕地區(qū)不愿意把更多的財(cái)政資源和自己的儲(chǔ)蓄來(lái)補(bǔ)貼債務(wù)國(guó)和債務(wù)地區(qū),。從各個(gè)國(guó)家的自主意愿來(lái)看，它們還是不希望所有的主權(quán)都收歸歐盟,，特別是由德國(guó)主導(dǎo)的歐盟來(lái)掌控,，所以未來(lái)歐洲財(cái)政一體化的道路必定非常曲折。
從目前情況來(lái)看,，即便歐盟各國(guó)在更高的層面實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一,，國(guó)家之間、地區(qū)之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡的矛盾依然會(huì)存在,。如果要素不能自由流動(dòng),，那么更多的儲(chǔ)蓄和資源還是會(huì)由富裕國(guó)家來(lái)掌控，窮國(guó)和債務(wù)國(guó)依然會(huì)面臨債務(wù)融資的困境,，還是要靠外部借貸來(lái)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),，因?yàn)樗鼈冸y以通過(guò)自身內(nèi)生動(dòng)力來(lái)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)循環(huán)。所以ESM不能根本解決歐洲的債務(wù)問(wèn)題,，只是一個(gè)緩沖帶,，可以平復(fù)一定的金融市場(chǎng)的波動(dòng)，解決一些表層問(wèn)題,，比如重債國(guó)國(guó)債稅率過(guò)快飆升導(dǎo)致的償付危機(jī)和流動(dòng)性危機(jī),，但是深層次的區(qū)域發(fā)展失衡問(wèn)題，包括財(cái)政轉(zhuǎn)移支付機(jī)制的構(gòu)建問(wèn)題,，很難通過(guò)ESM解決,。
不過(guò)值得注意的是，盡管穆迪對(duì)ESM給出了3A評(píng)級(jí),，但是展望是負(fù)面的,。從短期來(lái)看，ESM可能會(huì)起到穩(wěn)定金融市場(chǎng),、穩(wěn)定人心的作用,，但從長(zhǎng)期來(lái)看，因?yàn)闅W債危機(jī)沒(méi)有速效藥,，隨著整個(gè)歐洲政治與社會(huì)的動(dòng)蕩,，不排除新的風(fēng)險(xiǎn)上升，比如希臘退出歐元區(qū)或者西班牙,、意大利的債務(wù)危機(jī)不可控,，甚至繼續(xù)蔓延至德法兩國(guó)都不無(wú)可能。ESM不能從根本解決歐洲的問(wèn)題,，也難以從深層次化解這場(chǎng)危機(jī),，所以降級(jí)還是有可能的。盡管ESM有收權(quán)的功能,，包括財(cái)政轉(zhuǎn)移和財(cái)政約束,，但可能會(huì)加劇債務(wù)國(guó)國(guó)內(nèi)反彈，造成對(duì)財(cái)政緊縮政策的抵抗,。因?yàn)樨?cái)政政策背后是國(guó)家主權(quán)的讓渡,，如果過(guò)度干預(yù)各國(guó)的政策和國(guó)家主權(quán)，那么民眾的反抗情緒會(huì)非常明顯,。所以從財(cái)政聯(lián)盟到銀行聯(lián)盟,，再到今后的政治聯(lián)盟，歐洲的所謂“大一統(tǒng)”之路會(huì)非常漫長(zhǎng)。
實(shí)際上,，歐元更多的是歐洲一體化過(guò)渡的產(chǎn)物,，它的問(wèn)題本質(zhì)不在于財(cái)政和貨幣的不統(tǒng)一，而是從歐元誕生之日起,，就被寄予過(guò)多的期望——既被寄予加速歐洲融合的使命,，也被寄予歐洲復(fù)興的希望；既有經(jīng)濟(jì)利益的訴求,，更有政治的角逐與博弈,；既要求貨幣政策獨(dú)立性，又要承擔(dān)債務(wù)貨幣化職責(zé),。所以作為一種貨幣,，歐元承受了太多的使命和職責(zé)這是歐元的“不能承受之重”，最后的結(jié)果很可能令人失望,。