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為刺激疲弱的美國經濟，奧巴馬領導下的美聯儲在總統(tǒng)選舉前推出了第三輪量化寬松政策（簡稱QE3）。與QE1和QE2不同，QE3沒有時間和數量限制,，既可以購買抵押債支持券（MBS）又可以購買國債,。QE3主要內容包括：1.美聯儲每月投放400億美元無止境購買MBS,；2.“扭曲操作”（Operation
Twist）美聯儲每月投入450億美元購買國債。前兩項相加,，美聯儲每月投入850億美元購買MBS和國債,；3.QE3將使美聯儲負債從2.3萬億美元上升到2.8萬億美元,；4.零利率政策將延長到2015年,。
量化寬松政策對美國經濟的好處是顯而易見的。首先,，QE1+QE2提高了美國3%的GDP,。其次，減了利息支出,，減少了赤字,。比如美聯儲印新美鈔購買債券，從財政部手中得到了利息,，同時也通過投資抵押貸款支持證券獲得了利息,，然后，美聯儲這些收益中的大部分又重新流入了美國財政部,。2011年,，從美聯儲重新流入財政部的資金為750億美元。2011財政年度,，政府的凈利息支出相當于全年GDP的1.5%,，遠遠低于過去30年的平均水平。如果把美聯儲匯回的資金也考慮在內,，則2011財年政府的凈利息支出僅相當于全年GDP的1%左右,。美聯儲的政策也幫助縮減了美國政府的年度經營赤字。第三,，壓低長期利率（尤其是抵押貸款利率）,。第四，有利于大型銀行,。QE3不會遇到QE1和QE2的絆腳石,，因為銀行狀況好轉。銀行擴大放貸規(guī)模意愿有所升溫,。私人存款類金融機構第二季度總計持有11.21萬億美元的信貸市場工具（包括美國國債,、抵押貸款和信用卡債務等），較上年同期增長3.8%,，創(chuàng)下2008年第二季度以來的最大增幅,。盡管低于50年平均水平（7.3%），但由于房價上升使更多借款者擺脫負資產狀況，使增速加快,。第五,，推高了股市，紐約道瓊斯工業(yè)平均指數從6000點回升到近14000點,。第六,，減少家庭債務，擴大消費,。美國家庭的負債水平已經低于四年前金融危機爆發(fā)時,。今年第一季度美國家庭總負債13.4萬億美元，低于2008年第三季度創(chuàng)下的14.4萬億美元的高點,。第七,，美元貶值，擴大美國商品出口,，以實現美國出口翻一番的目標,。
但是，美國量化寬松政策是以犧牲世界經濟長期發(fā)展為代價的,。第一,，美國加快印鈔的速度，美聯儲的負債規(guī)模已經從本輪金融危機前的不到1萬億美元擴大至近3萬億美元,。美元超發(fā)導致美元貶值,。從美聯儲主席伯南克2010年8月首次提出QE2到2011年6月份QE2完成，華爾街日報美元指數下跌了10%,。第二,，量化寬松政策將導致國債貨幣化風險和全球通貨膨脹風險，全球大宗商品價格上漲,，引發(fā)輸入性通貨膨脹以及資產價格上漲,。第三，美元貶值倒逼其他國家本幣升值,。為防止QE3對本國經濟的傷害,，世界各國都效仿美國“放水”搞五花八門的QE，從而引發(fā)各國匯率自戕式的競爭性貶值,。歐洲央行推出債券購買計劃,；英國央行實施美聯儲式的“非沖銷”債券購買計劃；日本央行推出80億日元的QE,；瑞士央行無限量購買歐元防止瑞士法郎升值,；巴西、土耳其等新興市場國家也紛紛動用多種手段抑制本幣升值,。第四,，全球“貨幣戰(zhàn)”可能引發(fā)全球“貿易戰(zhàn)”,，使疲弱的世界經濟復蘇雪上加霜。第五,，對中國的外儲,、外貿、貨幣政策構成嚴重挑戰(zhàn),。當下中國正在激烈辯論是否推行4萬億投資刺激計劃“2.0版”,，就是應對這種挑戰(zhàn)的本能反應。
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