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在披露招股說明書時并不被投資者看好的洛陽鉬業(yè),，本周二（10月9日）上市時卻受到市場熱烈追捧,，開盤即上漲了190%,，僅僅交易了一個小時,，換手率就達到80%。當天,，洛鉬以9.63元報收,，全天上漲了221%。無論在當天的成交量排名以及資金流向排名上,，都雄踞滬深兩市2000多個股票之首,。
短短一個來月時間內，洛鉬在資本市場上何以形象大變,？原因并非其業(yè)績出現(xiàn)了多大增長,，也不是其所屬行業(yè)發(fā)生了多大變化,，只因其發(fā)行價變低了，發(fā)行規(guī)�,？s減了,。本來，洛鉬計劃籌資36.46億元,，新發(fā)行股票不超過5.42億股,。照此估算，其發(fā)行價應該在6元以上,。其保薦機構所發(fā)表投資價值報告中提到,，合理估值區(qū)間在6.49元-8.48元。洛鉬前幾年就已經(jīng)在香港發(fā)行H股上市,，這次準備發(fā)行A股前，H股的價格大體在3.4元港幣左右,，折合人民幣不到2.8元,。顯然，當初公布招股說明書時,，A股的發(fā)行價是定得相當高的,。也因為這樣，招股說明書公布后H股出現(xiàn)了一波上漲,，而境內投資者對其則十分冷淡,。也就是在這種情況下，洛鉬宣布調減籌資規(guī)模到6億元,，發(fā)行數(shù)量也相應減少到2億股,，這樣實際發(fā)行發(fā)行價就變成了3元/股。如此大力度的“瘦身”可謂前所未有,，自然吸引了不少機構與個人投資者的關注,，其網(wǎng)下的初步配售比例為3.54%，網(wǎng)上初步中簽率為0.32%,。這個數(shù)字放在前幾年并不顯眼,，但在股指已經(jīng)低到2000點左右時，多少還是表明其頗受追捧,。一級市場如此,，那么二級市場情況也就差不到哪里去了。在10月份的第二個交易日,，人們看到了洛鉬上市后受到爆炒,，盤中被交易所臨時停牌的一幕。
洛鉬從不被看好到上市后大漲,，此番經(jīng)歷說明了什么,？有人說這是價值投資理念的勝利,，表明高價圈錢行不通了，市場在新股發(fā)行定價上有了話語權,。這當然也對,，但并不盡然。因為洛鉬股票的面值是0.2元,，即便是以3元的價格發(fā)行,，換算為1元面值的話，發(fā)行價就是15元/股,，市盈率也有13.64倍,，雖然說是低于現(xiàn)在滬深股市中有色金屬板塊的平均市盈率，但還是比在香港上市的H股市場價要高,。而當它上市后漲到9元以上時,，市盈率就高達40多倍了，幾乎是在港上市的H股的3倍多,。這個時候,，恐怕很難再去談什么價值投資了。其實,，在這里起關鍵作用的,，是洛鉬的大幅度縮減發(fā)行規(guī)模，這一減,，使得公司當前的流通市值明顯變小,。洛鉬發(fā)行時一度號稱今年第三大IPO，但最后只籌集了6億資金,，其額度甚至比很多中小板,、創(chuàng)業(yè)板公司都少。也因為公司的流通市值比較低,，于是就形成了較大的炒作空間,，在發(fā)行時，6元多的股票沒有人要,。但上市以后就可以輕易炒到9元以上,。顯然，流通市值小是關鍵,。
一段時間來,，A股很疲弱，究其原因,，很重要的一點是因為供求關系不平衡,，股票的流通市值太大而缺乏相應的資金推動其繼續(xù)走高。不少大盤藍籌股之所以股價很低，仍然乏人問津,，其原因也就在此,。而對于小市值股票來說，相對就比較容易受到短線資金的青睞,，因為把它炒高并不太難,。特別是一個小市值的新股，又是瘦身發(fā)行,，這就很有看點,，容易為各類游資所關注，于是投入10多億元資金,，股價就直線上漲了,。洛鉬上市首日的市場表現(xiàn)，不就是這樣的嗎,？
反過來說,，在洛鉬大漲的背后，人們看到的是,，不從根本上解決供應與需求的平衡問題,，資金規(guī)模長期無法與流通市值相協(xié)調，那么股市就只能在低位運行而不可能出現(xiàn)真正意義上的上漲,。要振興股市，這是一個繞不過去的問題,。
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