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ESM的啟動將不能成為解決歐債危機(jī)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
首先,，救助國與被救助國仍存在博弈,。ESM將以貸款形式向陷入困境的國家提供援助，救助形式包括在一二級市場購買債券,、為歐元區(qū)成員國主權(quán)債券提供擔(dān)保等,。上述國家在公開市場融資成本高昂，而通過該機(jī)制即可以較低的利率獲得資金,。而同時,，受援助國必須嚴(yán)格遵守一定的限制條件才能獲得貸款，如承諾進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整計劃和財政緊縮等,。
據(jù)悉,，ESM的資金分為兩部分，分別為800億歐元的入股資本,，以及6200億歐元的可通知即付的資本,，總額共計7000億歐元（其中包括不能用于借貸的資本緩沖）。第一批320億歐元的入股資本將在今年10月就位,，這將使ESM即刻獲得約2000億歐元的融資能力,；剩余入股資本將分兩次至2014年上半年到位，屆時該機(jī)構(gòu)的借貸能力將達(dá)到5000億歐元的上限,。這就意味著ESM后續(xù)計劃將存在很大不確定性,。因此ESM并不能從根本上解決歐債危機(jī),，只是為危機(jī)的解決拖延了一些時間。
其次,，歐債危機(jī)能否解決的前提是財政一體化和統(tǒng)一銀行業(yè)監(jiān)管,。歐債危機(jī)造成的歐元區(qū)不可持續(xù)反映了歐洲貨幣聯(lián)盟制度或存在缺陷。歐元區(qū)誕生以來,，參加歐元區(qū)的國家雖然統(tǒng)一了貨幣,，卻沒有統(tǒng)一的財政、預(yù)算,、稅收,，財政開支和預(yù)算都由成員國各自說了算。于是,，一些財政狀況不良的國家利用歐元區(qū)低利率的好處濫用發(fā)債借債權(quán),。
此外，作為歐盟銀行業(yè)聯(lián)盟的重要組成部分,，歐盟首先必須建立一個新的歐元區(qū)銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu),，以加強(qiáng)對歐元區(qū)成員國銀行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管。
國際貨幣基金組織最近向歐盟提出了具體的政策建議：歐元區(qū)應(yīng)立即著手建立完整的銀行業(yè)聯(lián)盟,，組建一個覆蓋整個歐元區(qū)金融體系的統(tǒng)一銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu),，建立一個為歐元區(qū)銀行存款提供擔(dān)保和為系統(tǒng)重要性銀行破產(chǎn)清算提供融資的基金。
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