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“中秋,、國慶”雙節(jié)期間國際國內(nèi)市場一片平靜,，期間只有PMI回升的信息,，因?yàn)榛厣⑷�,，意義不大。節(jié)后的市場卻一反節(jié)前的紅火,，債券市場都走出調(diào)整的走勢,，呈現(xiàn)了較為明顯的假期效應(yīng)，因?yàn)榧倨诶⑹找孑^高,，計(jì)劃減持債券的會推后到節(jié)后,，短期閑置資金為獲得較高的資金效率會買入債券獲得持有期收益。按慣例,，節(jié)后這部分債券和資金的退出會給市場帶來一定的沖擊,。
節(jié)前公開市場資金投放力度較大，貨幣市場流動性雖然偏緊,，但與去年9月比較,，市場感覺已經(jīng)是非常寬松了。因此,，債券市場投資者普遍預(yù)期節(jié)后資金面會更加寬松,，但周一的資金面并沒有像市場預(yù)期的那樣充沛，反而有點(diǎn)緊張,，這可能是回購集中到期造成的,。
節(jié)前債券市場的反彈力度還是比較強(qiáng)的，10年國債收益率從接近3.6%下降至3.45%,。對于四季度的債券市場走勢,，市場分歧不是很大，多數(shù)機(jī)構(gòu)看平或震蕩,，少數(shù)機(jī)構(gòu)相對樂觀,。從基本面看，經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢沒有改變,，但下滑的速度有所放緩,；CPI進(jìn)入上升小周期，但通脹壓力不大,；雖然外匯占款仍在持續(xù)減少,，但在央行強(qiáng)化貨幣市場利率掌控能力的時(shí)期內(nèi)，資金面仍將維持中性偏緊的環(huán)境,；唯一相對有利的條件是債券估值相對合理,，經(jīng)過大幅調(diào)整后的債券收益率對配置型機(jī)構(gòu)來說已經(jīng)比較有吸引力了，但對于交易型資金來說,，目前的市場條件尚不成熟,。雖然近期各種固定收益率類基金和理財(cái)產(chǎn)品相對火爆，債券配置需求較好,，但后期債券供給量仍然巨大,，因此，四季度如果沒有資金面或基本面的實(shí)質(zhì)變化,，債券收益率下降空間有限,，配置型機(jī)構(gòu)可以相對從容地挑選債券。
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