中國證監(jiān)會系統(tǒng)開始了股市
“維穩(wěn)”工作。中國股市“維穩(wěn)”是否會掀起像2008年年底那樣的一波股市上漲行情？或者是否會隨著QE3而起舞？如果這波行情會出現(xiàn),，那么高度是多少,？如果不會,，那么當前股市上漲會在什么時候結束？其原因又是什么,？等等,。這些問題都是市場十分關注的。
從歷史經驗來看,，證監(jiān)會對股市的“維穩(wěn)”應該是常事了。最近兩次維穩(wěn)分別是2008年10月底和2009年8月,。2008年證監(jiān)會會議召開后,，上證指數(shù)出現(xiàn)顯著上漲，但2009年會議后上證指數(shù)卻繼續(xù)急挫,，在低位進一步穩(wěn)固之后才出現(xiàn)新一輪升勢,。同樣，美國QE1推出時,，國內股市也曾隨之起舞,，但是QE2時，國內股市似乎影響很小,。所以,，當前證監(jiān)會股市
“維穩(wěn)”會議與QE3的推出對國內股市影響是相當不確定的。
因為,，從實體經濟來看,，盡管固定資產投資將成為未來經濟增長的動力，政府讓不少重大項目陸續(xù)上馬,，但是當前經濟政策,、形勢與2008年年底有很大不同：一是經濟政策救助力度完全不一樣，2008年不僅放出了巨大的財政投入,，而且貨幣政策突然逆轉,。可見,，當前經濟政策的力度過不及當年,。二是整個經濟形勢差異很大。2008年的美國金融危機對中國經濟有一定沖擊,，但整個中國經濟仍然處于上行的態(tài)勢并沒有改變,。當前中國經濟面臨一個重大轉折期，特別是一個“去房地產化”的戰(zhàn)略轉折期,。在當前這個轉折期,，許多行業(yè)的產能全面過剩,，企業(yè)倒閉與虧損巨大。在短期內,，上市業(yè)績要好轉并非易事,。三是兩個時期股市的情境有很大差別。盡管2008年美國危機之時,，國內股市出現(xiàn)前所未有的急劇下跌,，但2007年股市高漲時財富快速飆升的記憶還不遠。當前股市經過幾年來的下跌,，使得中小投資者早已喪失對股市的信心,。可以說,，沒有特別的政策出臺,，這種信心要在短期內恢復并非易事。四是當前國際市場動蕩遠甚于2008年,。盡管QE3推出有利于提振國際金融市場之信心,，國際金融市場有可能重新出現(xiàn)以往幾次QE推出時的繁榮，但是它對中國股市的影響可能比想象的要小,。其原因仍然是中國股市信心無法建立,。在這種情況下，股市“維穩(wěn)”的效果如何是不確定的,。
也就是說,，就目前股市的情況來看，沒有人知道國內股市弱勢在何時結束,，中小投資者不會被股市的第一,、二日反彈或短期上漲所掩飾而急于入市。美國投資大師威廉·奧尼爾曾說過,，熊市結束信號通常會在反彈七天時間內出現(xiàn),，屆時不僅股價上升，而且成交量也會急增,。還有,，要讓國內股市的春天重新到來，對當前股市的
“維穩(wěn)”,，并非僅是要券商找出“中國股市上漲理由”就可一了百了的問題,，而是要看政府部門通過什么樣的方式來提振股市的信心，更重要的是,，這些政策不僅是短期的影響,，還在于為中長期的發(fā)展創(chuàng)造條件。如果僅短期內把股市指數(shù)炒上去,，那么這種股市“維穩(wěn)”所起到作用是十分有限的,，甚至于曇花一現(xiàn),。
我們可以看到，國內股市與基本面的長期背離已經成為了市場之常識,。5年來,，中國的GDP增長年均9％以上速度領跑全球，但是上海綜合指數(shù)則累計下跌超過66％,，不及2006年的水平（2006年是2600點）,。國內股市指數(shù)在全球主要股市中墊底。特別是今年,，中國股市更是跌跌不休,，使得中小投資者損失慘重，對股市信心完全喪失,。根據(jù)中登公司統(tǒng)計,，如果按照目前A股約有1．67億個賬戶計算，上半年平均每名股民虧損3．5萬元,，而7至8月每個賬戶再虧損1．01萬元。
在這樣的背景下,，盡管政府相關部門為了提振股市信心,，一直在喊話，股市改革的政策推出也十分頻繁,。根據(jù)中國證監(jiān)會網站消息,，近10個月來，該部門陸續(xù)發(fā)布147篇新聞稿,。這些新聞稿都涉及到重大政策發(fā)布與解讀,、整頓市場等措施。而2010年前10個月中證監(jiān)會發(fā)布的新聞稿僅57篇,。平心而論,，郭樹清上任之后，真想下工夫來提振當前股市的信心,，但實際效果并不好,。何也？就在于這些政策多是技術性的,，而沒有從根本上來改革當前的股市制度,，通過改革來調整股市的利益關系，真正保護中小投資者的利益,。
因此,，要讓國內股市起死回生，就得借助于當前股市“維穩(wěn)”之春風,，厘清未來中國股市改革的思路,，即當前股市的利益結構是什么,？誰在得益？誰的利益受到損害,？這種利益結構是如何形成的,？通過什么樣的制度安排能夠讓股市當事人的利益關系得到平衡？其改革與打破當前利益關系不平衡的制度障礙又在哪里,？等等,。如果對國內股市改革的問題都沒有找準，或沒有找到中國股市改革的真問題,，那么國內股市的重大制度改革在哪里也是不知道的,。在這種情況下，如何來改革,？在找股市改革真問題的基礎上,，要通過公共決策的方式來建立制度與進行改革。
當前,，就短期政策來看,，重點就在于如何降低市場的各種交易費用，如何讓國有大企業(yè)進入市場回購其公司股票,、如何讓國有資金與機構資金進入大型藍籌公司
（堅決要防止內幕交易）,、如何像美國與香港那樣對市場操縱者及內幕交易以鐵腕治之等，并給市場投資者一個清楚明確的預期,，即國內股市的重大制度改革已經啟動,。這樣，投資者的信心才能逐漸建立起來,。否則,，政府職能部門只要強調“維穩(wěn)”，希望借助外部力量讓股市走向健康發(fā)展之路是不可能的,。
總之,，政府要借助股市“維穩(wěn)”之春風，讓股市“維穩(wěn)”成為股市重大制度改革的契機,，讓股市的利益關系真正出現(xiàn)重大的調整,，重振中小投資者信心。這樣,，股市“維穩(wěn)”才能保證市場走向健康之路,。