美國推出QE3后，原油,、黃金等大宗商品價格大幅上升,，而歐美的股市如同吃了興奮劑一樣上躥。
可惜好景不長,，中國與美國的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均不支持與實(shí)體相關(guān)的大宗商品繼續(xù)上漲,，股市繼續(xù)觀望。
9月17日,，原油期貨市場遭到做空者閃電襲擊,。到目前為止，9月17日的下挫仍未找到充分理由,。ICE（洲際交易所）11月布蘭特原油期貨合約,，從6月28日的每桶91.35美元上升到9月17日的每桶117.02美元，上漲28%,，而接下來三天又累計下挫8.4%,。如果不是誤操作的“胖手指”或程序式交易觸發(fā)的大規(guī)模拋盤，說明原油為代表的大宗商品處于劇烈震蕩區(qū)域,，對沖成為關(guān)鍵,，投機(jī)已成常態(tài)，市場進(jìn)入大魚之間互相吞噬的血腥狀態(tài),。
隨著發(fā)改委大規(guī)模發(fā)布投資項(xiàng)目,，大宗商品出現(xiàn)反彈趨勢,。從9月6日以來，紐約商品交易所(NewYorkMercantileExchange)的Comex分布的銅期貨已經(jīng)上漲7%左右,，達(dá)到每磅3.76美元,。新華社公布，截至9月17日的這一周,，中國25個主要港口的進(jìn)口鐵礦石價格上漲,，品位63.5%的進(jìn)口鐵礦石價格指數(shù)為109，較前一個星期上漲15個單位,。
市場的快樂是短暫的,。隨著市場認(rèn)清中國此輪投資缺乏真正的資金彈藥，很快大宗商品轉(zhuǎn)入震蕩期間,。9月24日,，1月滬銅在5日均線之下高位震蕩，短線主力多方連續(xù)減倉,。1月螺紋鋼縮量反彈,，反彈減倉空頭趨勢不變。市場正在密切關(guān)注中國的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，出口,、投資、房地產(chǎn)等數(shù)據(jù)與大宗商品直接相關(guān),。目前,，數(shù)據(jù)顯示中國制造業(yè)遠(yuǎn)未回暖，非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)的穩(wěn)定,，不能給大宗商品帶來支撐。事實(shí)上,，投資人士只不過是通過QE3與中國的投資項(xiàng)目,，尋找到反彈的理由，從筆者接觸到的投資人士看,，他們并不相信未來的鍍金時代在前方招手,。
不僅國際大宗商品價格如同坐過山車，國內(nèi)同樣如此,。作為基礎(chǔ)能源,，煤炭價格黃金十年已經(jīng)結(jié)束。雖然8月底以來,，環(huán)渤海動力煤價格連續(xù)四周小幅回升,，8月22日至9月19日的這四周，周環(huán)比分別上漲0.16%,、0.16%,、0.32%和0.48%,，依然無法挽回市場信心，交易量反映了一切,，這與原油,、鐵礦石等價格一致。這對于中國來說,，未必是壞事,，如果中國有較為充裕的資金，此時開始到未來兩年,，收購資源正當(dāng)其時,。
讓人心寒的“安慰”是，黃金價格上升,。從周K線看,，6月開始黃金進(jìn)入上升區(qū)間，9月21日,，最高每盎司上沖1786美元,。但所有的投資者都明白自己在干什么，從上世紀(jì)70年代以后的黃金歷史看,，黃金大幅上升意味著通脹（滯脹）周期的到來,，如果本輪黃金有效突破前期高位1920美元，那么我們只能忍受滯脹的折磨,。這說明市場對于QE3作出最壞的判斷——將提升通脹水平,，卻無法提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)。如果情況果真如此,，那么,，歐美股市的反彈也就走到了盡頭。
英國《金融時報》專欄作家吉蓮·邰蒂披露,，本月初,，美國杜克大學(xué)(DukeUniversity)查訪了887家大企業(yè)的首席財務(wù)官(CFO)，詢問他們對不斷下降的利率會作何反應(yīng),，91%的受訪者稱,，利率下降一個百分點(diǎn)不會對他們的經(jīng)營計劃造成任何影響；84%的受訪者公開表示,，即使利率下降兩個百分點(diǎn),，也沒什么大不了的。該調(diào)查得出結(jié)論,，“首席財務(wù)官們認(rèn)為貨幣行動并不是特別有效,。”
美國此輪QE3并非購買國債,，而是購買資產(chǎn)支持證券,，說明美聯(lián)儲意在拉動消費(fèi),。但是，鑒于美國的30年期房貸利率已經(jīng)跌到歷史低谷,，鑒于美國還有沒使用的2萬億美元到4萬億美元的流動性在市場盤旋,，大規(guī)模釋放流動性的央行也許應(yīng)該問一句：“為什么企業(yè)就是不投資？消費(fèi)者就是不消費(fèi),？”
大規(guī)模發(fā)放貨幣,，是為了修補(bǔ)資本負(fù)債表，在修補(bǔ)之后通過拉動投資與消費(fèi),，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,。但是，在產(chǎn)能過剩時代,，日本沒有成功,，歐洲沒有成功，美國就會成功嗎,？美國股市上升,，取決于中流砥柱的高科技、消費(fèi),、制造,、資源企業(yè)，而這些企業(yè)不缺錢,，更無大規(guī)模擴(kuò)張的打算,。
市場告訴我們真相，而不是美聯(lián)儲與打著各自算盤的人,。