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吸收了國際金融危機的教訓(xùn),，巴塞爾III重點提高了對于銀行的資本要求,。作為中國版的巴塞爾III，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》于今年6月出臺,，提出了最低資本要求（8%）,、儲備資本要求（2.5%）,、逆周期資本要求（0-2.5%）以及系統(tǒng)重要性銀行附加資本要求（1%）,。如果不考慮逆周期資本要求，其他三項加總的結(jié)果是,，我國大型和中小銀行的資本充足率監(jiān)管要求分別為11.5%和10.5%,，符合巴塞爾最低監(jiān)管標準，并與國內(nèi)現(xiàn)行監(jiān)管要求保持一致,。不過,，在加上逆周期資本要求之后，總的資本充足率標準變得更高了,。
有人反對在中國引入更高的資本要求,，其理由是這會限制銀行的放貸能力，不利于實體經(jīng)濟的發(fā)展和增長,。實際上,，為了滿足更高的資本要求，銀行可以有兩種選擇：一是降低風險資產(chǎn)增速,，二是增加資本,。在資本能夠順利補充的情況下，資本要求提高后也不會損及實體經(jīng)濟,�,？梢姡y行資本補充機制是否有效,，決定了中國版巴塞爾III對于實體經(jīng)濟產(chǎn)生何種影響,。
目前不少關(guān)于銀行資本補充機制的討論，主要集中于資本工具創(chuàng)新,，目的在于補充其他一級資本以及二級資本,。問題在于，這兩種資本最多只能解決三個百分點的資本充足率,。如果逆周期資本要求按最高值（2.5%）計算,，那么對于大型銀行，其余11個百分點的資本充足率只能靠核心一級資本解決,。因此，核心一級資本的補充機制,，是資本充足率能否達標的關(guān)鍵,。
核心一級資本由普通股及留存收益等構(gòu)成。留存收益來自往年利潤,。為了增加留存收益,，銀行需要減少分紅，因此必須爭取到眾多銀行股東的同意,。在會計處理上,，分紅與留存收益的待遇不同,，前者可計入投資收益以及公司收入，而留存收益（即資本增值）則不能計入,。為了保證公司收入的穩(wěn)定,，有的銀行股東會希望銀行分紅率保持穩(wěn)定。近年來,，在銀行融資壓力之下,，一些銀行已降低了分紅率，比如工商銀行2007-2011年分紅率分別為55.4%,、50%,、44.7%、38.3%,、33.8%,。如果進一步降低分紅率，面臨的阻力會進一步加大,。
對于那些已上市的銀行,，可采取配股和增發(fā)來增加普通股，其中配股面向銀行現(xiàn)有股東,，增發(fā)面向新股東,。不論是配股，還是公開增發(fā),，都需要股市的配合,。如今股市走勢低迷，七家上市銀行的股價跌破凈資產(chǎn),。這使得這些銀行暫時失去再融資能力,。在銀行利潤保持快速增長的時候，銀行股價迭創(chuàng)新低,，一方面是因為投資者對于銀行未來的資產(chǎn)質(zhì)量有擔心,，另一方面也是因為潛在的融資壓力。
幾家大行的股價目前還在凈資產(chǎn)之上,，還可配股和增發(fā),。其中配股可以得到大股東的支持，因此應(yīng)用得較多,。盡管配股的確可解決銀行的核心一級資本補充問題,，只是由于所有股東都要按其現(xiàn)有持股比例購買相應(yīng)數(shù)量的新增股份，配股會導(dǎo)致銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)的固化,。工,、農(nóng)、中,、建四家銀行的大股東（匯金加上財政部）持股比例分別是71%,、79%,、68%、57%,。在絕對控股的前提下,，大股東持股比例還有不少下降空間。與國際上大銀行通常的相對控股相比,，大股東持股比例的下降空間更是十分巨大,。在配股模式下，大股東持股比例保持不變,，甚至為了拉抬股價需要而回購,，進一步提高其持股比例，不利于銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化以及治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,。
為建立既能補充核心一級資本又能加快改革的新機制,，組建基于民企的銀行投資公司可以是一種選擇。新公司的唯一業(yè)務(wù)就是向銀行注資,、成為銀行股東,。這樣既能向銀行提供新的核心一級資本，又能引入民間力量,，改善銀行的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu),，加快銀行改革。
民企可以單獨出資入股銀行,，為什么需要通過共同出資設(shè)立銀行投資公司的形式,？因為銀行投資公司便于從政府獲得有針對性的支持，也便于利用杠桿,，擴大資金規(guī)模,，便于形成民企合力，與其他銀行股東博弈,，便于避免個別民企股東向銀行提出不合理要求,。民企出資入股銀行本來是一種市場行為，但在目前,，民企還面臨一些體制性障礙,，需要政府解決。此外,，市場本身還在發(fā)展過程中,，還不夠成熟、高效,，難以有效解決銀行融資問題。另外,，民企單獨出資入股銀行時,，有可能會出現(xiàn)把出資入股作為對銀行的支持,，以此要求銀行提供超標準的貸款。在共同出資設(shè)立銀行投資公司的情況下,，銀行股權(quán)與單個民企沒有直接聯(lián)系,，可以避免上述問題。
不過,，共同出資設(shè)立銀行投資公司也會面臨一些困難,，比如銀行分紅給投資公司、投資公司再分紅給民企就會遭遇重復(fù)征稅,。在這方面,，政府應(yīng)考慮給予豁免權(quán)。
上述新機制不僅將為銀行核心一級資本開辟新來源,，支持實體經(jīng)濟,，還具有溢出效應(yīng)，即分擔銀行資本補充所帶來的壓力,，消解股市對于銀行融資的過度擔心,，銀行股價有望回升，融資能力也有望恢復(fù),。
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