洛陽鉬業(yè)與海南椰島告訴我們,，底部在哪里,。
洛陽鉬業(yè)瘦身發(fā)行,，有人擊節(jié)稱喜,，實在是悲喜不分,。9月24日進行申購的洛陽鉬業(yè),，先瘦身后折價,，被視為監(jiān)管層穩(wěn)定A股市場的風向標,。
洛陽鉬業(yè)原計劃融資規(guī)模36.46億元,，縮水至6億元，僅為原融資規(guī)模的1/6,；發(fā)行股份數(shù)由5.42億股縮減至2億股,，不到原來的一半；融資規(guī)模跌破擬募資排名前20位,。不僅如此,，發(fā)行面值也發(fā)生了改變，從原來的1元降到0.2元,，紫金礦業(yè)從此不再孤單,，他們的0.1元面值現(xiàn)在有了兄弟。
托回歸A股之福,，今年H股股價低迷的洛陽鉬業(yè),，9月24日收盤于3.31港元左右，比前一交易日上升了2.80%,。目前的A股發(fā)行價相比H股溢價在20%以內(nèi),，其市盈率為13.64倍，因此提交有效報價的意向申購者數(shù)量較多,，初步詢價提交有效報價不低于發(fā)行價格3元/股的配售對象有156家,，對應的擬申購數(shù)量之和為36.29億股，為本次網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量（即1億股）的36.29倍,。
任何一家上市公司,，都不愿意大幅折價發(fā)行。接受大幅折價發(fā)行或許只有三種可能：其一或是公司資金鏈出了大問題,，6億元對于這家去年盈利高達13.84億元的公司難道如此重要,？以至于價格瘦身50%、規(guī)模瘦身80%都愿意上市,？從年報看,，該公司的融資額在下降，但現(xiàn)金及現(xiàn)金結(jié)存并不少,，該公司有何難言之隱,？
第二種可能則是先上市后圈錢。上市相當于擁有了“融資金卡”,，因此響應號召低價上市,，為未來再融資留下空間，不失為放長線釣大魚的“明智”之舉,。若此時不上,，未來不知變局如何，高昂的上市成本變成沉沒成本,，可能失去融資的最寬通道,。就算公司愿意,，背后的金融機構(gòu)與政府部門未必同意。
第三種可能,，或如皮海洲先生所說,，洛陽鉬業(yè)大股東原始股成本僅為每股0.23元（未考慮H股上市后多年來分紅因素），即便按3元發(fā)行價計算,，6年間大股東的收益高達13倍,，暴利驚人。
無論如何,，洛陽鉬業(yè)瘦身上市說明A股市場定價體系仍有混亂之處,，公司甚至可以為了上市接受50%的折價，從側(cè)面說明公司對自身盈利前景的評估,�,；蛘哒f，公司對于上市之后的融資紅利,，抱有近乎瘋狂的預期,。
低價上市還利于二級市場，相信是監(jiān)管部門壓力之下的結(jié)果,。讓A股市場的上市公司大股東主動學雷鋒,，比讓他們上火星更難。
另一家近期受到關(guān)注的公司海南椰島,，則說明了股價低迷的深層次原因,。
該公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)存在漏洞。9月24日該公司召開今年第一次臨時股東大會,，確有重大的議案亟需討論,。公司董事會已于去年6月屆滿，獨立董事辭職,，兩位董事退休,，董事會瘸腿運行、超期服役,，如此不正常狀態(tài)未披露，說明該公司在誠信與內(nèi)部管理上存在重大問題,。如果當?shù)乇O(jiān)管部門不作為,，大股東不作為，普通投資者靠誰來守衛(wèi)自己的利益,？
該公司主營業(yè)務江河日下,，作為曾經(jīng)著名的保健酒第一股，其主營收入2011年虧損1億元,，今年上半年繼續(xù)虧損,，三安光電的股權(quán),，酒精工業(yè)有限公司的資產(chǎn)，已經(jīng)或即將為公司貼金,。該公司屢屢傳出與其他公司結(jié)盟的信息,，與中糧、五糧液等公司傳出緋聞,，導致股價跌宕起伏,，不變的是負債率節(jié)節(jié)攀升。
這是一家非典型性染病公司,，原本可以躲在其他公司之后,，避免成為箭靶。但媒體的雷達追蹤到這家公司,，披露疑似董事長的“兄弟連”關(guān)聯(lián)交易后,，董事長張春昌在9月19日召開的總部干部職工大會上，明確表態(tài)公司無任何關(guān)聯(lián)交易,，甚至聲稱在9月13日媒體報道中才得知海南商道實業(yè)有限公司等企業(yè)與椰島有貿(mào)易來往,。董事長不知道自己兄弟的公司與自己的上市公司有貿(mào)易來往？在市場上經(jīng)常有侮辱投資者智商的事件發(fā)生,，這次是不是又多了一個注腳,？
浙江裕豐律師事務所厲健向中國資本證券網(wǎng)指出，若媒體披露的張春田控股圣泰貿(mào)易50%股權(quán)屬實,，則海南椰島的澄清站不住腳,；海南椰島既然表示圣泰貿(mào)易已經(jīng)提供了聲明和相關(guān)資料，應該向投資者公布,，否則可信度很低,。披露的媒體與公司都拿到了工商資料，內(nèi)容大不相同,，卻沒有獨立監(jiān)管者跟進,，從側(cè)面反映市場的混亂。我們習慣了典型性大規(guī)模違法違規(guī),，對于這樣的公司視而不見,。
洛陽鉬業(yè)指出了底部的“深海”區(qū)域,，而海南椰島這家貌似平常的公司,，顯示了一些公司的管理與業(yè)績水準。如果市場不靠主營,、只想圈錢的“出軌者”眾多,，必然擾亂定價體系，此時猜測底部意味不大,。投資者只能沙里淘金,，謹慎,，再謹慎。