洛陽(yáng)鉬業(yè)與海南椰島告訴我們，底部在哪里,。
洛陽(yáng)鉬業(yè)瘦身發(fā)行,，有人擊節(jié)稱喜,，實(shí)在是悲喜不分。9月24日進(jìn)行申購(gòu)的洛陽(yáng)鉬業(yè),，先瘦身后折價(jià),，被視為監(jiān)管層穩(wěn)定A股市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。
洛陽(yáng)鉬業(yè)原計(jì)劃融資規(guī)模36.46億元,，縮水至6億元,，僅為原融資規(guī)模的1/6；發(fā)行股份數(shù)由5.42億股縮減至2億股，不到原來(lái)的一半,；融資規(guī)模跌破擬募資排名前20位,。不僅如此，發(fā)行面值也發(fā)生了改變,，從原來(lái)的1元降到0.2元,，紫金礦業(yè)從此不再孤單，他們的0.1元面值現(xiàn)在有了兄弟,。
托回歸A股之福,，今年H股股價(jià)低迷的洛陽(yáng)鉬業(yè)，9月24日收盤(pán)于3.31港元左右,，比前一交易日上升了2.80%,。目前的A股發(fā)行價(jià)相比H股溢價(jià)在20%以內(nèi)，其市盈率為13.64倍,，因此提交有效報(bào)價(jià)的意向申購(gòu)者數(shù)量較多,，初步詢價(jià)提交有效報(bào)價(jià)不低于發(fā)行價(jià)格3元/股的配售對(duì)象有156家，對(duì)應(yīng)的擬申購(gòu)數(shù)量之和為36.29億股,，為本次網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量（即1億股）的36.29倍,。
任何一家上市公司，都不愿意大幅折價(jià)發(fā)行,。接受大幅折價(jià)發(fā)行或許只有三種可能：其一或是公司資金鏈出了大問(wèn)題,，6億元對(duì)于這家去年盈利高達(dá)13.84億元的公司難道如此重要？以至于價(jià)格瘦身50%,、規(guī)模瘦身80%都愿意上市,？從年報(bào)看，該公司的融資額在下降,，但現(xiàn)金及現(xiàn)金結(jié)存并不少,，該公司有何難言之隱？
第二種可能則是先上市后圈錢(qián),。上市相當(dāng)于擁有了“融資金卡”,，因此響應(yīng)號(hào)召低價(jià)上市，為未來(lái)再融資留下空間,，不失為放長(zhǎng)線釣大魚(yú)的“明智”之舉,。若此時(shí)不上，未來(lái)不知變局如何,，高昂的上市成本變成沉沒(méi)成本,，可能失去融資的最寬通道。就算公司愿意,，背后的金融機(jī)構(gòu)與政府部門(mén)未必同意,。
第三種可能，或如皮海洲先生所說(shuō)，洛陽(yáng)鉬業(yè)大股東原始股成本僅為每股0.23元（未考慮H股上市后多年來(lái)分紅因素）,，即便按3元發(fā)行價(jià)計(jì)算,，6年間大股東的收益高達(dá)13倍，暴利驚人,。
無(wú)論如何,，洛陽(yáng)鉬業(yè)瘦身上市說(shuō)明A股市場(chǎng)定價(jià)體系仍有混亂之處，公司甚至可以為了上市接受50%的折價(jià),，從側(cè)面說(shuō)明公司對(duì)自身盈利前景的評(píng)估,。或者說(shuō),，公司對(duì)于上市之后的融資紅利,，抱有近乎瘋狂的預(yù)期。
低價(jià)上市還利于二級(jí)市場(chǎng),，相信是監(jiān)管部門(mén)壓力之下的結(jié)果,。讓A股市場(chǎng)的上市公司大股東主動(dòng)學(xué)雷鋒，比讓他們上火星更難,。
另一家近期受到關(guān)注的公司海南椰島,，則說(shuō)明了股價(jià)低迷的深層次原因。
該公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)存在漏洞,。9月24日該公司召開(kāi)今年第一次臨時(shí)股東大會(huì),，確有重大的議案亟需討論。公司董事會(huì)已于去年6月屆滿,，獨(dú)立董事辭職,，兩位董事退休,，董事會(huì)瘸腿運(yùn)行,、超期服役，如此不正常狀態(tài)未披露,，說(shuō)明該公司在誠(chéng)信與內(nèi)部管理上存在重大問(wèn)題,。如果當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門(mén)不作為，大股東不作為,，普通投資者靠誰(shuí)來(lái)守衛(wèi)自己的利益,？
該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)江河日下，作為曾經(jīng)著名的保健酒第一股,，其主營(yíng)收入2011年虧損1億元,，今年上半年繼續(xù)虧損，三安光電的股權(quán),，酒精工業(yè)有限公司的資產(chǎn),，已經(jīng)或即將為公司貼金。該公司屢屢傳出與其他公司結(jié)盟的信息，與中糧,、五糧液等公司傳出緋聞,，導(dǎo)致股價(jià)跌宕起伏，不變的是負(fù)債率節(jié)節(jié)攀升,。
這是一家非典型性染病公司,，原本可以躲在其他公司之后，避免成為箭靶,。但媒體的雷達(dá)追蹤到這家公司,，披露疑似董事長(zhǎng)的“兄弟連”關(guān)聯(lián)交易后，董事長(zhǎng)張春昌在9月19日召開(kāi)的總部干部職工大會(huì)上,，明確表態(tài)公司無(wú)任何關(guān)聯(lián)交易,，甚至聲稱在9月13日媒體報(bào)道中才得知海南商道實(shí)業(yè)有限公司等企業(yè)與椰島有貿(mào)易來(lái)往。董事長(zhǎng)不知道自己兄弟的公司與自己的上市公司有貿(mào)易來(lái)往,？在市場(chǎng)上經(jīng)常有侮辱投資者智商的事件發(fā)生,，這次是不是又多了一個(gè)注腳？
浙江裕豐律師事務(wù)所厲健向中國(guó)資本證券網(wǎng)指出,，若媒體披露的張春田控股圣泰貿(mào)易50%股權(quán)屬實(shí),，則海南椰島的澄清站不住腳；海南椰島既然表示圣泰貿(mào)易已經(jīng)提供了聲明和相關(guān)資料,，應(yīng)該向投資者公布,，否則可信度很低。披露的媒體與公司都拿到了工商資料,，內(nèi)容大不相同,，卻沒(méi)有獨(dú)立監(jiān)管者跟進(jìn)，從側(cè)面反映市場(chǎng)的混亂,。我們習(xí)慣了典型性大規(guī)模違法違規(guī),，對(duì)于這樣的公司視而不見(jiàn)。
洛陽(yáng)鉬業(yè)指出了底部的“深�,！眳^(qū)域,，而海南椰島這家貌似平常的公司，顯示了一些公司的管理與業(yè)績(jī)水準(zhǔn),。如果市場(chǎng)不靠主營(yíng),、只想圈錢(qián)的“出軌者”眾多，必然擾亂定價(jià)體系,，此時(shí)猜測(cè)底部意味不大,。投資者只能沙里淘金，謹(jǐn)慎,，再謹(jǐn)慎,。