對美聯(lián)儲(chǔ)最終啟動(dòng)第三次量化寬松貨幣政策，國內(nèi)輿論的反應(yīng)主要集中在兩方面,。一方面是反對聲一片,，如QE3損人不利己，是一場騙局,，美國開啟印鈔機(jī)是盯住了中國外匯儲(chǔ)備,，貨幣戰(zhàn)爭卷土重來等等；另一方面的言論則是估計(jì)美國開啟印鈔機(jī)將讓大量錢流入中國,，國內(nèi)樓市與股市將快速上漲,，呼吁大家趕快買房進(jìn)入股市等等�,？梢哉f,，除此之外，在國內(nèi)財(cái)經(jīng)媒體的主流聲音中,，對QE3作認(rèn)真,、全面、清晰分析的不多,。據(jù)我所知,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)界對量化寬松政策的研究也有較長時(shí)間了，或許為吸引眼球,，比較冷靜,。客觀的分析被遮蓋了,。只是輿論上的這種偏向,，我認(rèn)為對我國經(jīng)濟(jì)大局是非常不利的，中國經(jīng)濟(jì)或?qū)⒚媾R巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn),。
首先,，盡管美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3不一定能達(dá)到政策預(yù)期的效果，但要說QE3是一種錯(cuò)誤愚蠢的政策，那只能是主觀臆想,。無論是從決策的過程來說,，還是從伯南克及美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家群體智慧來看，QE3是通過公共決策的方式推出,，并非哪個(gè)人或某個(gè)團(tuán)體能左右,，因此，它確實(shí)也反映了美國整個(gè)國家的公共利益,，或某種程度上的利益均衡（美聯(lián)儲(chǔ)的委員就是這種利益均衡的體現(xiàn)）,。還有，不僅伯南克是研究美國上世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條的權(quán)威,，而且美國還有一批出色的經(jīng)濟(jì)學(xué)家群體,。在美國面對著重大政策抉擇時(shí)，這個(gè)群體豈會(huì)袖手旁觀,？
所以,，對于美國來說，選擇在這個(gè)時(shí)候推出QE3一定有其經(jīng)濟(jì)上的內(nèi)在邏輯性及合理性,。如果國人不去仔細(xì)研究QE3,，研究其實(shí)質(zhì)與內(nèi)在機(jī)理，成本與收益,，傳導(dǎo)機(jī)制及推出后對美國及世界經(jīng)濟(jì)作用與影響,，而斷然地下一個(gè)否定性結(jié)論，那么必然會(huì)把整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)完全暴露在巨大的風(fēng)險(xiǎn)中,。因?yàn)�,，如果我們對QE3沒有深入的了解和對其可能的效果的比較完整的估計(jì)，那么當(dāng)QE3真的對中國影響與沖擊發(fā)生時(shí),，就會(huì)束手無策,，無法找到應(yīng)對的方式。同時(shí),，如果政府的政策被這種否定性的輿論所左右,，對QE3缺少總體的認(rèn)知，那么中國經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更高,。還好,，這次政府是保持了以不變應(yīng)萬變的策略，而且我相信對QE3的沖擊與影響的備選方案早就胸有成竹了,。這才是應(yīng)對QE3的正道。
其次,，應(yīng)該看到,，在經(jīng)濟(jì)一體化、金融全球化的今天，中國只有融合在這個(gè)經(jīng)濟(jì)一體化的過程中,，才能促使本國經(jīng)濟(jì)得以發(fā)展與繁榮,。不管怎樣，我們得承認(rèn)當(dāng)今的一個(gè)客觀現(xiàn)實(shí),，在以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系下,，美國的貨幣政策就是事實(shí)上的國際金融市場的貨幣政策。因此,，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3,就必然能通過匯率的變化來影響國際市場上大宗商品的價(jià)格,，進(jìn)而影響美元與非美元貨幣的價(jià)格關(guān)系。而這些價(jià)格的變化,，實(shí)際上是國際市場上一次重大的利益關(guān)系調(diào)整,。國際市場資金的變化會(huì)隨著這種利益關(guān)系變化而調(diào)整其流向。所以,，我們不能僅以美元霸權(quán)的角度來看待QE3,。
再說，美元會(huì)成為當(dāng)今國際貨幣體系上的主導(dǎo)貨幣,，美國的貨幣政策會(huì)成為國際金融市場的貨幣政策,，這樣的現(xiàn)實(shí)并非僅用美元霸權(quán)就能解釋的。無論如何,，美元成為國際市場的主導(dǎo)貨幣經(jīng)歷一個(gè)市場長期的演進(jìn)過程,，是市場演進(jìn)的結(jié)果。就此而言,，美元對國際市場的主導(dǎo)是一種市場力,。2008年美國次貸危機(jī)釀成了全球性的金融危機(jī)之后，國際上不少有識(shí)之士提出了許多改進(jìn)現(xiàn)有國際貨幣體系的意見,。有一些確實(shí)很有見地,，也很有遠(yuǎn)見，但是筆者估計(jì),，在一個(gè)比較長的時(shí)間內(nèi),，國際金融市場想尋找一種新的貨幣來替代美元的主導(dǎo)地位并非易事。既然以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系在短期內(nèi)無法讓其他貨幣所替代,，既然美國的貨幣政策就是事實(shí)上的國際金融市場的貨幣政策,，那我們就不能如鴕鳥一樣把頭埋在沙子里否認(rèn)或不認(rèn)可這種貨幣政策，而只能去認(rèn)真研究QE3的內(nèi)在機(jī)理及對國際市場可能的復(fù)雜影響,，仔細(xì)準(zhǔn)備我們的應(yīng)對方案,。
還有，對金融市場的問題,，特別國際市場的金融問題,，國內(nèi)不少人常常會(huì)以陰謀論的方式來看待與分析,，對QE3自然也不例外。這種陰謀論的盛行,，筆者的估計(jì),，可能與早幾年出版的那本非常暢銷的《貨幣戰(zhàn)爭》有很大關(guān)系。因?yàn)閲鴥?nèi)絕大多數(shù)民眾金融知識(shí)不足,，而黑厚學(xué)卻在民間有及其厚實(shí)的基礎(chǔ),，從而讓這種陰謀論在國內(nèi)市場大行其道。但再怎么說,，這也只是一種假設(shè),，若從這樣的視角來理解與分析QE3，則非陷入歧途不可,。
拋開其他因素不說,，競爭是市場的不二法則。只有通過競爭才能優(yōu)勝劣汰,，才能夠讓市場秩序建立起來,，才能讓市場所有當(dāng)事人的利益不斷改善。而市場的競爭也是一種利益關(guān)系調(diào)整與分配過程,，這種利益關(guān)系的調(diào)整與分配是通過公開透明的有效的價(jià)格機(jī)制來完成的,。而陰謀論是什么？是為了達(dá)到某種利益可不擇手段,，既不公開也不透明,；既無規(guī)則更無秩序，是一種不公開的強(qiáng)權(quán)的零和博弈,。試想,，若以這樣的思路來看QE3，那會(huì)將中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展置于怎樣的境地,？
總之,，受到美國疲弱內(nèi)需的制約，受到新興市場增長放緩的拖累,，受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響,，美國QE3的推出也許對美國經(jīng)濟(jì)起到的刺激作用十分微弱的，或其實(shí)際的效果不能如愿,，但它畢竟是眼下美聯(lián)儲(chǔ)的最優(yōu)選擇,。我們現(xiàn)在最需要的，是用理性的思維,用市場法則來分析與判斷,，找到在目前條件下正確的應(yīng)對方式,，這樣才可能最大限度地降低QE3給中國經(jīng)濟(jì)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。