由央行,、證監(jiān)會(huì)等5家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)近日發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》對(duì)證券市場(chǎng)在“十二五”期間的發(fā)展也作出了安排。就證券市場(chǎng)而言,，“十二五”規(guī)劃的最大亮點(diǎn)非“探索建立優(yōu)先股制度”莫屬,。畢竟“探索建立優(yōu)先股制度”的提法是首次亮相，因此也格外引人關(guān)注,。
在境外成熟的股市里,，優(yōu)先股是普遍存在的。A股市場(chǎng)起步較晚,，發(fā)展并不成熟,，所以A股市場(chǎng)的股份設(shè)置只有單一的普通股。即便是原來(lái)的非流通股，經(jīng)過(guò)股改后也都轉(zhuǎn)換成了可流通的普通股,。但這明顯給A股市場(chǎng)帶來(lái)了較大的負(fù)面影響,。因此，探索建立優(yōu)先股制度,，對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)正確的決定,。
就目前的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，建立優(yōu)先股制度很有必要,，它甚至有可能開(kāi)啟A股市場(chǎng)的多贏局面,。
回顧近年來(lái)的A股市場(chǎng)走勢(shì)，總體表現(xiàn)為一種步步走低的格局,。究其原因是多方面的,，但其中一個(gè)很重要的原因就是大小非套現(xiàn)加劇了市場(chǎng)的失血。而就當(dāng)下來(lái)說(shuō),，創(chuàng)業(yè)板將從下月開(kāi)始迎來(lái)大非解禁,，這又讓市場(chǎng)感受到巨大的套現(xiàn)壓力。而如果能夠建立優(yōu)先股制度,，將大股東持股的一部分,，以及戰(zhàn)略投資者的持股轉(zhuǎn)為優(yōu)先股，這顯然有利于減輕大小非套現(xiàn)帶給市場(chǎng)的壓力,。因此,，著眼于未來(lái)，目前建立優(yōu)先股制度,，對(duì)于A股市場(chǎng)顯然是亡羊補(bǔ)牢猶未為晚,，有利于減輕未來(lái)上市公司大小非的套現(xiàn)壓力。
不僅如此,，建立優(yōu)先股制度也有利于上市公司再融資,。雖然上市公司再融資給股市帶來(lái)了很大的壓力，但這種壓力又反作用于上市公司再融資,，使上市公司再融資一再陷入困境,。如西安飲食甚至四度降低增發(fā)價(jià)格，這足見(jiàn)股市低迷時(shí)上市公司再融資的困難,。但發(fā)行優(yōu)先股就不受此困擾,。因?yàn)閮?yōu)先股是不流通的，定價(jià)相對(duì)偏低,，并不受二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)影響,。如2008年金融危機(jī)鼎盛時(shí)，高盛也成功地向巴菲特發(fā)行了50億美元的優(yōu)先股,。
而且,，建立優(yōu)先股制度也能滿足不同喜好的投資者需求,。因?yàn)閮?yōu)先股可以確保投資者獲得一份穩(wěn)定的股息收入。因此,，它是那些厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者的投資首選,。實(shí)際上，在巴菲特的投資中,，優(yōu)先股就是其重要的投資選擇之一,，這可以確保其獲得一筆穩(wěn)定的投資收益。因此,，一旦A股市場(chǎng)真的能夠建立優(yōu)先股制度,，那么養(yǎng)老金入市就有了理想的投資品種。養(yǎng)老金入市通道有望因此打開(kāi),。
除此之外,，建立優(yōu)先股制度也有利于保護(hù)公眾股股東的利益。一方面作為新上市公司,，可以將控股股東持股的一部分轉(zhuǎn)為優(yōu)先股,，這樣公眾投資者就可以減少為大非買單了。而且由于優(yōu)先股沒(méi)有表決權(quán),，這就增加了公眾投資者表決的權(quán)重,，有利于保護(hù)公眾股股東的表決權(quán)。另一方面,，上市公司新發(fā)優(yōu)先股,，并不增加二級(jí)市場(chǎng)的流通份額，并不會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊,。相反優(yōu)先股融資一樣有利于公司的發(fā)展,，這對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)將構(gòu)成正面的影響。