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美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)日前宣布推出第三輪量化寬松政策（QE3），國內(nèi)即刻有聲音表示將利好國內(nèi)股市等等。但是情況并非如此,。
自QE3推出后的第一周,，9月17日與9月18日，股市并沒有對(duì)QE3表示積極回應(yīng),。
就記者接觸的一些基金公司也普遍認(rèn)為，盡管QE3短期會(huì)對(duì)有色金屬、資源類等強(qiáng)周期板塊構(gòu)成利好,，但從中長(zhǎng)期角度來看，將會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)形成壓力,。
天弘基金劉佳章表示,，連續(xù)的下跌令A(yù)股市場(chǎng)熊市思維嚴(yán)重，雖然QE3推出后外圍市場(chǎng)反應(yīng)樂觀,，但受
“逢利好就出貨”熊市思維影響,，A股市場(chǎng)難免會(huì)出現(xiàn)
“見光死”的走勢(shì)，投資者仍需保持理性投資,。
建信基金認(rèn)為,，短期而言，QE3將對(duì)全球特別是美國市場(chǎng)產(chǎn)生正面影響,。
QE3的推出,，也將緩解我國的流動(dòng)性環(huán)境，對(duì)A股市場(chǎng)形成利好,；但從中期來看,，QE3可能會(huì)抑制國內(nèi)政策進(jìn)一步寬松的空間，對(duì)A股市場(chǎng)形成一定的壓力,。
建信基金認(rèn)為,，美國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)有利于世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)直接的影響首先是進(jìn)一步推動(dòng)對(duì)美出口,，有助于緩解工業(yè)企業(yè)層面上的通縮狀態(tài),，而且短期內(nèi)，我國外匯占款可能恢復(fù),，從而緩解國內(nèi)的流動(dòng)性環(huán)境,。從這個(gè)角度來看，其對(duì)中國的影響是正面的,。值得注意的是,，QE3出臺(tái)后,，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)短期將受益，尤其是資源性行業(yè)和高周期性行業(yè)在短期內(nèi)應(yīng)該有較強(qiáng)的表現(xiàn),。但是,，待市場(chǎng)消化掉QE3預(yù)期后，若短期內(nèi)央行不出臺(tái)大幅寬松的舉措,，則反彈行情大幅超市場(chǎng)預(yù)期的可能性較小,。一旦對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)和政策不確定性的擔(dān)憂再次占據(jù)上風(fēng)，則風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)回調(diào)壓力,。
博時(shí)基金的王雪峰也認(rèn)為,，中國貨幣政策正處于兩難境地，經(jīng)濟(jì)疲軟,，政策有放松的需求,，但QE3的推出造成資源價(jià)格上漲，中國繼續(xù)降息則可能起到推波助瀾的作用,，所以QE3在一定程度上延遲了中國降息降準(zhǔn)的時(shí)間,。另外，在中國經(jīng)濟(jì)底部還沒有完全出現(xiàn)的時(shí)候,，大宗商品市場(chǎng)的價(jià)格上漲,，對(duì)傳統(tǒng)制造業(yè)不利。所以,，王雪峰認(rèn)為,，美國QE3對(duì)中國的中長(zhǎng)期影響其實(shí)是偏負(fù)面的，后市應(yīng)偏謹(jǐn)慎,，投資者需防市場(chǎng)的突然回調(diào),。
不過，長(zhǎng)盛基金則表示,，QE3出臺(tái)導(dǎo)致短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升對(duì)周期品種有一定的刺激作用,，可適度參與，但需警惕國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),。中期滯漲風(fēng)險(xiǎn)會(huì)拖累上市公司盈利,，因此建議首先規(guī)避成本上升的行業(yè)，看好輕資產(chǎn),、需求端收益價(jià)格上漲的消費(fèi)和成長(zhǎng)股,。
總體而言看好美國市場(chǎng)中的工業(yè)、原材料,、能源,、可選消費(fèi)品及房地產(chǎn)相關(guān)板塊和股票。博時(shí)基金投資經(jīng)理王雪峰也認(rèn)為,，QE3推出短期對(duì)強(qiáng)周期,，尤其是有色金屬、資源類股有正面作用,。板塊方面,，建議投資者關(guān)注符合中國產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的行業(yè)，例如醫(yī)藥,、旅游,、高端裝備、電子科技等,。
當(dāng)然,，重要的是需要關(guān)注QE3能否帶來新一輪輸入型通脹。劉佳章認(rèn)為,，從經(jīng)濟(jì)因素來考量,，盡管QE3所帶來的美元短期下跌會(huì)對(duì)大宗商品價(jià)格帶來直接的正面推動(dòng)，但受國內(nèi)需求下降影響,，短期來看暫無輸入型通脹之憂,。中長(zhǎng)期來看，由于我國對(duì)大宗商品具有部分戰(zhàn)略性需求的特點(diǎn),，因此如果未來美元持續(xù)走跌,，通脹的潛在壓力將會(huì)提升，這也就要求我國貨幣政策需要對(duì)通脹未雨綢繆,，進(jìn)一步放松并非必要,，債券市場(chǎng)有望對(duì)此形成一定程度的承壓。
另外,，需要關(guān)注的是流動(dòng)性會(huì)發(fā)生什么變化,。劉佳章指出，從匯率的角度出發(fā),，美元指數(shù)的短期下挫在很大程度上降低了人民幣當(dāng)前的貶值風(fēng)險(xiǎn),，這將有助于減少資本外流的機(jī)會(huì)。但中長(zhǎng)期來看,，一國匯率主要受其經(jīng)濟(jì)內(nèi)在發(fā)展影響,，如果我國經(jīng)濟(jì)在這一時(shí)間窗口未能成功止跌企穩(wěn)，那么未來的貶值風(fēng)險(xiǎn)仍存,。
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